富蘭克林鄧普頓已獲得美國證券交易委員會（SEC）的工作層級豁免，使其註冊基金能夠直接投資於其基於區塊鏈的BENJI貨幣市場基金。該決定消除了先前使共同基金和ETF直接持有代幣化資產面臨困難的重大託管障礙，讓富蘭克林得以將代幣化政府貨幣市場基金更廣泛地整合至其傳統投資產品線中。此項批准正值代幣化美國國債產品在主要資產管理公司之間日益受到關注之際，貝萊德（BlackRock）已於2024年3月在以太坊上推出其代幣化國債基金BUIDL，包括Ondo Finance在內的其他公司也在擴展類似產品。

SEC投資管理部發布不起訴豁免函

SEC投資管理部依據《投資公司法》發布了不起訴函。該豁免適用於第17(f)條及規則17f-2，這兩項規定規範了註冊投資公司的託管安排。在此項批准下，富蘭克林基金可持有FOBXX股份，而無需遵守某些為實體證券設計的規則——這些規則側重於證書、金庫控制及其他實體託管保障措施。這標誌著SEC首次正式允許在註冊基金託管框架內直接持有代幣化資產的案例之一，可能為其他尋求類似結構的資產管理公司建立參考依據。

FOBXX依賴數位記錄和區塊鏈交易，而非實體證書來處理所有權。SEC接受富蘭克林提出的結構，理由是傳統股東控制機制仍嵌入於系統之中。

富蘭克林鄧普頓投資者服務公司將為投資FOBXX的註冊基金創建Stellar錢包，並控制相關的私鑰。同時，附屬過戶代理機構將繼續維護正式的股東記錄並監督行政職能。

BENJI將區塊鏈基礎設施與傳統簿記控制相融合

FOBXX採用區塊鏈技術與傳統簿記系統並行運作，而非完全依賴分散式帳本。交易數據記錄於Stellar網路上，而過戶代理機構則保留正式的所有權記錄。此雙層結構為富蘭克林提供了多重保障措施，可用於更正交易錯誤或恢復股東資料。

SEC將此安排與早期在無實體證券情況下運作的簿記託管結構進行了比較。該機構還引用了1992年涉及富蘭克林的一項不起訴立場來評估此次申請。該先例有助於確立以電子記錄表示的證券的監管待遇。

富蘭克林最初於2021年在Stellar上推出FOBXX，是最早的基於區塊鏈的註冊投資基金之一。BENJI代幣透過區塊鏈基礎設施代表該貨幣市場基金的股份。該基金的投資組合主要由美國政府證券、現金和回購協議組成。

富蘭克林擴大代幣化基金的機構應用

自最初在Stellar上部署以來，富蘭克林已將BENJI擴展至多個區塊鏈網路，包括以太坊、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Base、Aptos和Solana。這些整合拓寬了區塊鏈的可用性，同時保留了既有的基金管理和所有權控制。

該資產管理公司還為BENJI開發了超越直接投資的機構應用場景。近期的合作引入了穩定幣轉換、抵押品功能、國庫管理和場外交易支援。富蘭克林還允許符合資格的持有者在已批准的區塊鏈錢包之間直接轉移BENJI股份。

先前的合作將BENJI與Binance、MoonPay和Payward連接，用於機構金融操作。然而，最新的SEC決定針對的是富蘭克林自身註冊投資產品中的獨特應用。此項批准現在允許這些基金在現有託管框架下直接使用FOBXX進行受監管的現金管理。其他基金髮起人是否會尋求類似的代幣化資產持有不起訴豁免，對更廣泛的資產管理行業而言仍是一個開放性的問題。