印度證券交易委員會（SEBI）已全面改革其針對市場中介機構的檢查框架，將2026至2027財政年度（FY27）計畫進行的檢查數量大幅削減至前一年度的約三分之一。

根據修訂後的框架，監管機構將優先採用以風險為基礎的聯合檢查，並利用警示、投訴及市場情報數據作為指引。此舉旨在減輕治理良好的市場中介機構——如證券經紀商、存託參與者、投資顧問及研究分析師——的合規負擔，同時將監管監督集中於被標記為較高風險的機構和領域。

SEBI成立於1988年，1992年獲得法定權力，是印度證券市場的主要監管機構。其職責包括保護投資者權益、促進市場發展，以及規範在其管轄範圍內運作的各類市場參與者的活動。此次改革正值散戶投資者參與度激增、註冊中介機構數量相應擴張之際，這些因素對監管機構的監管能力造成了日益增長的需求壓力。

轉向風險導向檢查模式，代表了利用數據驅動方法更有效地分配監管資源的更廣泛監管趨勢。透過運用市場情報、投訴模式和自動化警示，SEBI的目標是針對其活動值得更密切審查的中介機構，同時簡化對那些展現出良好治理實踐的機構的要求。其他主要市場的證券監管機構也已採取類似做法，反映出全球正從定期、全面性審計轉向技術驅動監管的趨勢。

對於治理良好的中介機構而言，檢查負擔的降低可能轉化為更低的合規成本和更少的營運干擾。該框架的有效性將取決於SEBI監控和分析基礎設施的健全程度，特別是其能否及早偵測新興風險，並確保投資者保護不會因檢查數量的減少而受到削弱。

此次改革是監管機構持續努力實現印度市場監管基礎設施現代化、降低不必要的監管成本，同時不損害投資者保護的一部分。

來源：經濟時報市場版