Sberbank 是俄羅斯最大銀行。據引述 Interfax 的報導，該行計畫於 Dec. 1 前推出加密貨幣交易基礎設施，其中包括一個「數位存管機制」，用於記錄客戶的加密貨幣所有權權利，並主要在公共區塊鏈之外處理交易。

Interfax 報導稱，計畫中的存管機制將追蹤與客戶加密貨幣部位相關的權利，並在鏈下處理多數轉帳。Sberbank 預計也將營運主動錢包，透過該行自身基礎設施支援存款、提款及客戶發起的轉帳。

數位存管機制將支援託管與鏈下結算

根據 Interfax，數位存管機制預計將成為 Sberbank 計畫中加密貨幣基礎設施的核心要素。其作用是維護客戶加密貨幣權利的紀錄，並在主要區塊鏈網路之外記帳交易。

Sberbank 管理委員會第一副主席 Alexander Vedyakhin 被國家關聯新聞服務引述表示，該存管機制也將支援透過「主動錢包」提出的轉帳請求。在此架構下，客戶透過銀行進行的存入、提取和轉移加密貨幣等活動，將由銀行營運的系統處理，而非完全依賴直接的鏈上結算。

若按上述方式實施，該模式將使 Sberbank 能夠把所有權記帳及大部分交易處理置於其自身基礎設施內。相較於許多基於公共區塊鏈的交易所所採用、使用者轉帳通常直接在鏈上結算的機制，該系統會更接近受監管的託管與支付流程。

這一差異對使用者和監管機構而言很重要，因為鏈下記帳會把日常交易紀錄從公共區塊鏈帳本轉移到中介機構的內部系統。在這種架構下，客戶餘額的準確性、轉帳處理以及存提款對帳，都取決於銀行營運的存管和錢包基礎設施。

因此，Sberbank 計畫於 Dec. 1 推出的服務，將新增一層旨在受監管式環境中運作的託管與結算層。數位存管機制將記錄所有權權利，而主動錢包將為希望把資金轉入、轉出或在銀行加密貨幣服務內移動資金的客戶提供介面。

俄羅斯加密貨幣市場框架邁向 2026

此項宣布之際，俄羅斯正持續推進其首個全面性的國內加密貨幣市場框架。本月稍早，立法者完成了一項法案的最終審讀，該法案旨在將加密貨幣交易、託管和結算納入受監管的金融體系。

Cointelegraph 先前報導稱，該立法將賦予 Bank of Russia 對受監管加密貨幣市場的廣泛監督權。該權限將包括決定哪些加密資產可透過持牌中介機構提供，以及發布市場運作所需的實施規定。

Cointelegraph 也報導稱，央行已為參與受監管市場的資產設定流動性門檻。這些門檻包括兩年期間內平均市值超過 5 trillion rubles，約 $64 billion，以及平均每日交易量超過 1 trillion rubles，約 $12.8 billion。

一旦該框架生效，預計將設立五類受監管市場參與者：加密貨幣交易所、經紀商、資產管理公司、託管商及交易服務提供商。相關規則旨在界定這些參與者自 Sept. 1, 2026 生效日起可從事的活動，包括買入、賣出、持有和交換加密資產。

Bank of Russia 的發牌程序和資產資格規則，將是該框架如何落實的核心。這些細節將決定哪些公司可以作為受監管中介機構營運，以及哪些加密資產可以透過它們提供。較高的流動性門檻也顯示，受監管市場初期可能會聚焦於規模最大、交易最活躍的加密資產，具體取決於央行如何套用相關標準。

制裁壓力仍是營運環境的一部分

俄羅斯國內加密貨幣基礎設施計畫正在推進，同時外部合規壓力也持續增加。European Union 在俄羅斯對烏克蘭戰爭背景下擴大了針對俄羅斯的制裁，其中包括影響與俄羅斯相關活動有關的加密資產服務提供商的措施。

上週，EU 將加密貨幣交易所 HTX，即前 Huobi Global，列入受制裁實體。在一項週四決定中，European Council 修訂了先前措施，理由是「in view of Russia’s actions destabilizing the situation in Ukraine」，並將 HTX 加入 18 個實體名單，稱其為「providing crypto-assets services or payment services established outside of the Union that are significantly frustrating the purpose of the prohibitions」針對俄羅斯的限制措施。

另外，Cointelegraph 先前報導稱，EU 官員表示，他們將禁止白俄羅斯國民和居民擁有、控制或管理加密貨幣交易所和數位資產服務提供商。該做法被描述為與 EU 的 Markets in Crypto Assets 框架，即 MiCA，保持一致。

HTX 也在 EU 以外面臨制裁。UK 政府於 May 實施類似措施，稱有「reasonable grounds to suspect」HTX 透過受制裁實體促成的金融服務和資金支持俄羅斯政府。

其結果是，與俄羅斯相關活動有關的加密貨幣公司面臨分化的營運環境。俄羅斯正在發展國內監管和銀行營運的基礎設施，而許多面向海外的加密貨幣服務提供商仍面臨制裁風險、合規要求及跨境活動限制。

實施細節仍是焦點

Sberbank 計畫中的數位存管機制，以及預定於 Sept. 1, 2026 生效的俄羅斯更廣泛加密貨幣框架，使市場焦點落在實施層面。關鍵問題包括 Bank of Russia 將如何適用發牌要求、流動性門檻將如何影響資產資格，以及由銀行營運的鏈下託管與轉帳記帳是否會成為其他受監管中介機構的模式。

營運細節也將影響該系統在實務中的運作方式，包括客戶權利如何記錄、鏈上存提款如何與鏈下餘額對帳，以及哪些揭露要求適用於主動錢包使用者。

在俄羅斯以外，制裁政策可能會持續影響跨境合作、國際支付系統的使用，以及與該地區有關的加密貨幣企業與其他司法管轄區交易對手合作的能力。