根據 Michael Saylor 的說法，比特幣財庫公司無需將彼此視為零和競爭對手。這位 Strategy 執行董事長在 2026 年 9 月 30 日發布的一則發文中主張，Strategy 和 Strive 等公司可以吸引不同的投資者群體，同時共同擴大與比特幣相關的資本、信貸和股權產品的更廣泛市場。在他看來，該領域的發行方可以攜手成長，而不必爭奪同一池需求。這番言論回應了圍繞比特幣財庫模式反覆出現的一個問題——多家發行方是否必然會追逐相同的投資者資金——並闡述了 Saylor 認為不必如此的論據。

— Michael Saylor (@saylor) September 30, 2026

Saylor 在傳統市場中看見 1,600 億美元的機會

Saylor 的論點植根於傳統資本市場的龐大規模。截至 2025 年底，全球股票市值約達 157.8 兆美元，而全球固定收益債務約為 160.7 兆美元。若從這兩個市場各配置 0.1%，金額約為 1,600 億美元——他形容相對於比特幣而言，這筆資金仍只是傳統金融中極小的一部分，而據他估計，這正代表著一個 1,600 億美元的機會。

在他提出的框架下，比特幣本身扮演數位資本（Digital Capital）的角色。STRC 和 SATA 等優先證券作為數位信貸（Digital Credit），而 MSTR 和 ASST 等股票則代表數位股權（Digital Equity）。每一類工具都被賦予不同的角色，因此投資決策會依投資者目標的不同而在各群體之間有所差異。這種分層架構呼應了傳統金融本身在資本、信貸和股權之間的劃分——也是他主張不同產品可以服務不同投資者需求、而非爭奪同一池需求的依據。

比特幣連結 Strategy 與 Strive

Strategy 和 Strive 各自發行自己的證券並做出自己的融資決策，但兩家公司都將比特幣視為核心的資產負債表資產。換言之，這兩家公司正在以相同的比特幣資本為基礎，打造各自不同的產品。Saylor 暗示，當一家公司資金並購入比特幣時，由此帶來的需求增加，可能間接惠及其他持有 BTC 的公司。

他補充說，企業買盤本身並不能決定比特幣的價格，價格仍持續受全球市場需求的影響。他主張，即使財庫公司在爭奪投資者的資金，它們仍因暴露於相同的標的資產而立場一致。這種區別——發行方層面的競爭與資產層面的一致——正是他共存論述的關鍵。

更多數位信貸發行方有望擴大市場

Saylor 也認為，市場上還有空間讓其他可信的發行方推出產品，並闡明以比特幣作為擔保的信貸產品的投資邏輯。證券的交易歷史越長、研究覆蓋越廣、機構熟悉度越高，投資者就越容易進行評估。隨著投資者對評估 STRC 和 SATA 等產品更加安心，隨著時間推移，他們可能願意接受較低的風險溢價來持有這些產品。這種轉變或許會使資產負債表穩健、管理能力出色的發行方獲得更有利的融資條件。隨著這一論點的發展，交易紀錄的長短、研究覆蓋程度以及 STRC 和 SATA 等產品的溢價表現，都是值得關注的具體指標。

他重申，比特幣本身並不產生任何票息收入，且比特幣的長期表現與融資成本之間並不存在內建的一致性。他表示，最終結果取決於執行力、市場狀況和資本管理。來自該框架的主要倡導者之口，這番承認將比特幣擔保信貸定位為取決於執行力，而非標的資產所產生的收入。

Strive 已持有 5,000 萬美元的 Strategy STRC

Strategy 與 Strive 之間的關係早已不只是理論。2026 年 3 月，專注於比特幣的公司 Strive 投入 5,000 萬美元，直接向發行方 Strategy 購入其信貸產品 STRC。實際上，一家發行方的信貸募資有一部分正是來自另一家比特幣財庫公司。Saylor 將這種重疊視為證明，即比特幣財庫公司可以在同一生態系統中既作為競爭者、又作為客戶共存。

他更宏觀的論點是，數位資本、數位信貸和數位股權能夠相互強化，將更多投資者、流動性和金融產品引入比特幣市場——他將這種動態視為發行方共存的基礎。是否會有更多發行方跟進，以及 STRC 和 SATA 等產品在紀錄日益累積之後會獲得怎樣的評價，都是觀察這一共存論點能否成立的訊號。