Strategy 創辦人 Michael Saylor 表示，比特幣的下一輪多頭市場可能持續兩至三年。他在 10 月 30 日 Strategy 的 2026 年第三季財報電話會議上發表上述言論，此時比特幣正從持續約一年的低迷中反彈。

Saylor 指出比特幣正自 200 週移動平均線反彈

Saylor 表示，比特幣已度過約一年的空頭市場，目前正自其 200 週移動平均線反彈。他預期這一長期技術指標將成為一段持續兩至三年的延伸上行週期的起點。200 週移動平均線涵蓋約四年的每週收盤價，被廣泛用於衡量比特幣多年週期所處的位置。

他解釋，多項指標支持這一展望。比特幣的市場主導率——即其在整體加密貨幣市場中的占比——已攀升至約 67%。機構需求正在回流，銀行也開始擁抱比特幣。他並引述第三季約 63 億美元流入比特幣 ETF 的資金作為正面訊號，並指出潛在買家的範圍持續擴大。ETF 讓投資人能透過一般證券帳戶取得比特幣曝險，而無需直接持有代幣。

Saylor 將這些指標定位為持續多頭市場的訊號，而非保證。比特幣仍具波動性，監管變化或總體經濟狀況可能中斷此一趨勢。這場線上會議本身涵蓋 Strategy 的比特幣儲備、數位信用產品、財務結果與展望。

預期多頭市場背後的需求驅動因素

Saylor 認為，數位信用與銀行放款可能吸納所有新發行的比特幣供給，並與稀缺且日益可預測的發行節奏相對應。交易所交易產品、企業財庫與金融機構也在為資金進入市場創造新渠道。

他另外列舉貨幣擴張、機構投資與代幣化作為需求驅動因素，並表示 2028 年的減半可能進一步支撐需求。減半是比特幣固定供給機制的一部分，大約每四年將新發行速度削減約一半。他認為，代幣化可實現全球全天候交易，並使產品創新加速。

Saylor 將比特幣定位為稀缺的「數位資本」，其用途可從支付擴展至股權、信用、抵押品及其他金融產品。Strategy 執行長 Phong Le 則將 MSTR 描述為「放大版的比特幣」，由公司的優先證券提供數位信用。

Strategy 的既定目標是在七年內使每股比特幣持有量翻倍。公司計劃利用透過信用產品募集的資金收購比特幣，同時維持儲備以履行其義務。管理層指出，這些是他們對多頭市場的預測與看法。

第三季創紀錄業績與財務長交接

Strategy 報告持有 848,517 枚比特幣，約佔該資產最終供給量的 4%。在此規模下，其季度業績同時也成為大型企業級比特幣儲備如何在市場波動中表現的公開紀錄。比特幣價格上漲帶動第三季約 209 億美元的公允價值收益，貢獻了創紀錄的 209 億美元營業利益。淨利達 191 億美元，稀釋後每股盈餘為 44.75 美元。在公允價值會計下，比特幣價格波動每季直接反映在報告盈餘中，無論市場上漲或下跌皆然。

MSTR 在該季度上漲 76%，超越比特幣 43% 的漲幅。截至 10 月 23 日，公司報告約 740 億美元的財庫資產，包含其比特幣持倉與約 51 億美元的美元資產。Strategy 表示，這些儲備可為利息與股息支付提供數年的覆蓋。

公司第三季募資 54 億美元，年初至今募資 212 億美元，同時報告淨槓桿偏低。其數位信用市場已成長至約 160 億美元，其 Stretch 優先股提供約 12% 的股息。股東已批准數項優先產品的每日股息計提與支付，Strategy 稱此舉旨在提升流動性。管理層也說明了儲備建置、股票回購以及信用覆蓋監控框架。

在領導層方面，財務長 Andrew Kang 宣布因個人原因將於 11 月 5 日卸任。過渡期間，執行長 Phong Le 將接任首席財務主管職務，且自 2027 年 1 月起，財務領導職能計劃在軟體業務與比特幣業務之間分設。

管理層提醒，比特幣價格波動及其他風險可能對公司業績產生重大影響。在接下來的幾季中，Saylor 所引述的指標——ETF 資金流入、比特幣主導率以及機構與銀行參與度——連同 Strategy 自身的儲備與信用覆蓋揭露，將為他所描述的時間表提供可觀察的檢核點。

本文原刊載於 Blockonomi.