SanDisk（SNDK）股價在週五盤前交易中上漲 3.53% 至 1,302.96 美元，從週四跟隨公司季度財報發布後的拋售中反彈。

財報發布後的下跌起初讓許多市場觀察人士感到困惑。SanDisk 公布每股盈餘為 39.25 美元，超越 34.45 美元的市場共識預估 13.9%。營收達 89.7 億美元，遠高於 83.9 億美元的預測，較去年同期公布的 19 億美元大幅成長。

這波下跌顯然受到投資人關注低於預期的短期營收指引所驅動，同時也引發了對當前利潤率能否在記憶體市場轉變中維持的質疑。此次回落凸顯了半導體領域中反覆出現的矛盾：在人工智慧驅動的資料中心記憶體需求激增下，即使業績大幅超越預期，當期望已被推高時仍可能引發拋售。

長期協議奠定產能規劃基礎

執行長 David Goeckeler 向路透社表示，SanDisk 已從季度合約轉向長期採購協議，這些合約的中位期限為四年。

該公司目前與六家客戶簽有八項協議，總價值至少達 939 億美元。管理層預期 2027 財年一半的產量及 2028 財年三分之二的產出將透過這些合約出售。

自四月以來，SanDisk 已額外簽署五項協議，包括三項與新客戶的合約以及兩項現有合約的擴展。

轉向多年期承諾，對一個歷來以週期性價格波動為特徵的產業而言，標誌著顯著的結構性轉變——記憶體價格長期以來在供過於求的下行期與短缺驅動的高峰期之間交替。提前數年鎖定需求，讓 SanDisk 在規劃產能投資時具有更高的能見度，不過此做法在現貨價格大幅上漲時也會限制上行空間。

董事會批准了一項新的 140 億美元股票回購計畫，將剩餘回購授權總額提高至 155 億美元。

分析師反應整體仍偏正面

儘管市場反應波動，華爾街仍維持廣泛的看多立場。

Evercore ISI 將目標價從 3,100 美元下調至 2,800 美元，但維持優於大盤評級。該公司指出，預估毛利率 83% 至 85% 高於市場共識，並將新的長期協議視為需求能見度的正面因素。

Morgan Stanley 維持加碼評級及 1,750 美元的目標價，指出 NAND 需求依然穩健。Wedbush 維持優於大盤評級及 2,000 美元的目標價，認為 SanDisk 在指引方面可能採取了較為保守的策略。

Jefferies 將目標價從 3,000 美元下調至 1,750 美元。Goldman Sachs 表示，投資人過高的期望可能是導致股價下跌的原因之一，並警告較疲軟的前景展望也可能對 Micron（MU）造成壓力——Micron 是主要競爭對手，其自身業績常被視為更廣泛記憶體週期的風向指標而受到密切關注。

在較為謹慎的一方，RBC Capital 維持與大盤同步評級，同時將目標價上調至 1,300 美元。Wells Fargo 維持與大盤同步評級，並將目標價小幅下調至 1,400 美元。Citigroup 維持買入評級，但將目標價下調至 2,100 美元。

整體共識評等維持買入，平均目標價為 2,114.77 美元。該股的本益比約為 17.1 倍。

技術指標與市場環境

從技術面來看，SNDK 股價約高於 200 日簡單移動均線 49%，但仍低於 20 日簡單移動均線 9%，且低於 50 日簡單移動均線近 24%。關鍵支撐價位約在 1,277.50 美元附近。

MACD 指標維持在訊號線之上，暗示賣壓正在減輕。Benzinga Edge 給予 SNDK 99.87 的動能評分，但價值評分僅為 22.15。

週五整體市場提供了有利的背景支撐，那斯達克期貨上漲 0.48%，S&P 500 期貨上漲 0.19%。