Sandisk Corporation（SNDK）週四股價上漲2.27%至1,779.38美元，NAND價格走強支撐了該公司的儲存業務展望。花旗維持2,100美元目標價，並強調NAND供應趨緊以及人工智慧基礎設施帶動的需求成長。

此展望延伸至2028年，屆時產業供應增速仍可能落後於主要資料中心市場不斷上升的儲存需求。花旗的評估是在美光科技最新季報之後作出，該財報顯示其NAND業務——即支撐固態硬碟的快閃記憶體技術——出現大幅改善。

花旗：NAND供應緊張支撐Sandisk

美光公布第四季NAND營收季增42%，反映出需求與價格走強。報告期內NAND位元出貨量成長10%，平均售價上漲近30%。

此次價格漲幅超出花旗先前對整體市場NAND平均價格成長約20%的預期。此一強於預期的走勢顯示，即使企業應用領域的儲存需求持續擴張，產業供應仍然受限。NAND快閃記憶體僅來自少數製造商，因此少數幾家公司的生產決策就能影響整個市場的定價。

Sandisk可望受益於更堅挺的價格，因為較高的售價可支撐快閃記憶體與固態儲存產品的利潤率。然而，同樣的價格強勢也會提高規劃擴產的企業與雲端營運商的儲存採購成本。美光預計，由於製造商謹慎管理產能，其2026年NAND供應增速將落後於整體產業擴張。

2027年與2028年產業NAND位元出貨量可能以約25%左右的中段速度成長。如果資料中心需求的成長快於新增製造產能，出貨成長與產能受控的組合可能使市場持續緊俏。

AI資料中心推升SSD儲存需求

人工智慧基礎設施正在為全球資料中心與雲端運算系統創造更大的儲存需求。營運商需要高速儲存來支援訓練、推論工作負載、快取以及運算叢集之間的大規模資料移動。固態硬碟在高效能運算環境與現代資料中心架構中正變得日益重要。

花旗分析師Atif Malik指出，AI鍵值快取工作負載是儲存需求的另一個潛在來源。鍵值快取儲存中間推論資料，使模型無需重新計算即可重複使用，資料中心可將其中部分任務轉移至成本較低的SSD，而非使用更昂貴的記憶體產品。隨著企業在犧牲儲存效能的前提下尋求降低成本，這可能增加對NAND儲存的需求。

Sandisk於2025年2月完成與Western Digital的分拆，其銷售的快閃記憶體產品與儲存解決方案服務全球消費性、企業與資料中心市場。企業級SSD需求上升，可為該公司提供傳統裝置儲存之外的另一個成長管道。若至2028年整體NAND產業供應保持自律，更強的定價亦可改善營收能見度。

Sandisk展望延伸至2028年

在更新NAND展望後，花旗維持Sandisk的買入評級與2,100美元目標價。該目標價反映出供應受限與需求上升可在未來數年支撐更佳獲利環境的預期。在半導體與儲存類股近期波動之後，Sandisk 2.27%的股價漲幅使其更接近該目標。

更廣泛的記憶體產業也正從先前壓抑價格與生產計畫的低迷中復甦。此前，因超額庫存削弱多個科技市場的記憶體定價，生產商曾削減產出與資本支出。如今，更強勁的資料中心支出與更緊縮的庫存，正支撐更有利的供應環境。

未來表現仍將取決於NAND定價、出貨成長以及產能擴充速度，記憶體製造商即將發布的季報以及任何新的產能投資公告將是下一個觀察重點。若未來兩年生產商擴產速度快於預期，市場狀況可能改變。需求成長也必須足夠強勁，才能在不必削弱儲存市場價格的情況下消化額外供應。

Sandisk的成長展望與人工智慧基礎設施的整體擴張密切相關。隨著模型產生更龐大的資料集以及日益複雜的企業系統工作負載，資料中心需要更多儲存空間。若基礎設施支出保持強勁且產能成長維持受控，NAND需求可在2028年之前保持高位。

原文來源：Blockonomi