山陰合同銀行是一家總部位於松市、服務日本西部山陰地區的區域性銀行，已與 IT 服務公司 NTT Data 及數位證券基礎設施提供商 Securitize Japan（美國數位資產公司 Securitize 的日本子公司）攜手合作，開發代幣化證券平台，首先從研究透過鏈上債券發行進行區域募資著手。三方將首先研究該區域性銀行能否發行自家債券型證券代幣並直接出售給投資者，目標在 2026 財年內完成首筆發行。

首筆發行預計為數億日圓的自行募集發行，投資單位從數萬日圓起，面向個人投資者。若順利完成，將成為日本區域性銀行首宗代幣化債券發行，銀行並計劃隨後將該基礎設施延伸至其企業客戶及區內其他中小企業。這類代幣化證券屬於日本透過 2019 年金融商品交易法修正所建立的法律架構，該修正創設了電子記錄移轉權利相關規則，為持牌數位證券發行鋪路。

數位公司債將傳統發行流程數位化，並在分散式帳本上記錄所有權，簡化持有人管理與行政程序。此結構非常適合小規模零售分銷：透過證券公司發行的傳統債券通常要求發行總額至少十億日圓、最低單位一百萬日圓，而代幣化債券可以數億日圓規模發行，單位價格僅數萬日圓。

該計劃也與官方政策相符。東京於 7 月底定案的金融業成長戰略明確指出，支援透過資本市場募資對區域核心企業的成長至關重要，金融廳預計將鼓勵其他區域性銀行採取類似行動。山陰合同銀行估計，約十家客戶企業每年合計有數百億日圓的需求，單筆發行規模為數億至約十億日圓——遠低於傳統債券發行的規模。

對零售投資者而言，一大便利是無需開立證券帳戶，即可透過既有銀行帳戶購買及贖回債券。發行者則能即時掌握持有人身分，從而為債券持有人附加商品折扣或活動入場等優惠——此模式預期將獲在地體育團隊採用，以透過代幣化工具與粉絲互動。

服務中小企業與地方政府的全新平台，順應更廣泛趨勢

除了銀行自身的發行外，該聯盟計劃將 Securitize 的數位證券平台與 NTT Data 的「地銀協同中心」整合——這是一套由 13 家區域性銀行共用的核心銀行系統，最終可讓網絡內其他銀行提供代幣化債券。一旦法規修訂允許自 2027 年 4 月起發行數位地方政府債券，該基礎設施也將支援市政債券，旨在擴大目前以高齡資產持有者為主的投資者基礎。

山陰合同銀行的行動反映了日本日益擴大的趨勢：不經證券公司仲介、直接發行公司債。今年 8 月，丰田金融服務宣布發行面向個人的十億日圓數位債券，最低單位為 10 萬日圓，除標準票息外還提供丰田集團電子貨幣獎勵，使用的是 BOOSTRY 的基礎設施——這是一個由野村控股支援的東京平台。同樣支撐丰田此次發行的 BOOSTRY，正將其數位債券服務擴展至擁有強大品牌與封閉經濟生態系（包括零售、支付與運輸公司）的大型企業。

對過去因承銷費用與行政負擔而卻步的中小企業而言，代幣化發行可開啟成本更低、更具彈性的募資管道——若區域性銀行共享中心模式證明可行，日本地方借貸市場可能迎來一波類似平台的跟進。

來源：Metaverse Post