三星電子（005930.KS）股價於週五上漲3.87%至281,500韓元，此前該公司公布一項史無前例的股東回饋計畫，2026年規模可能達到110兆韓元（約800億美元）。這項宣布延續SK海力士的大規模回購計畫，也使南韓晶片業的壓力進一步升高；在強勁的AI記憶體需求推動下，兩家公司的現金部位與晶片獲利均大幅增加。

三星電子（Samsung Electronics Co., Ltd.）為南韓最大企業，也是全球領先的記憶體晶片製造商之一，預期今年股東回饋總額介於90兆至110兆韓元之間。該計畫也與南韓政府支持、於2024年推出的「企業價值提升計畫」相互呼應；此計畫旨在鼓勵上市公司改善股東回饋，並縮小韓國股市長期存在的「韓國折價」現象。

史上最大規模股東回饋計畫

該公司將此計畫形容為韓國企業迄今宣布的最大規模股東回饋方案。三星還計畫發放約30兆韓元的第三季現金股利。

計畫中的股利將包含三星依現行股東政策發放的例行季度配息。董事會將於10月下旬召開的會議上敲定該筆配息的細節。三星則將於2027年1月另行召開董事會會議，決定其餘的股東回饋。

至於剩餘金額，三星可運用額外現金股利、股票回購及註銷股份等方式。該公司也已投入15兆韓元購入股票，用於員工股票酬勞。不過，這些股票屬於員工激勵的一部分，而非直接的股東分配。

SK海力士回購使南韓晶片業壓力升高

三星的宣布是在SK海力士決定啟動40兆韓元股票回購之後。SK海力士為全球第二大記憶體晶片製造商，並計畫在完成回購計畫後註銷這些庫藏股。此舉強化了外界要求三星將持續增加的現金儲備更多回饋股東的聲浪。

SK海力士計畫將2025年至2027年期間超過一半的自由現金流用於股東回饋。相較之下，三星現行政策是將2024年至2026年累積自由現金流的50%用於股東回饋。在該架構下，三星每年並維持9.8兆韓元的定期股利。將整體發放金額與自由現金流掛鉤而非設定固定總額，反映出記憶體產業長期以來需求與價格週期劇烈的特性。

兩家公司均受惠於人工智慧基礎設施支出帶動的記憶體晶片需求增強。三星股價今年已上漲約135%，長期漲幅同樣保持強勁。週五的上漲延續此一動能，該股盤中一度逼近285,000韓元。

AI晶片獲利強化三星的現金部位

隨著先進記憶體產品需求擴大，三星晶片業務的獲利大幅成長。第二季晶片獲利較上年同期增長超過250倍。這項改善強化了三星支應股利、回購、研發及生產投資的能力。

三星與SK海力士到年底合計持有的淨現金可能達約2,630億美元。該金額將超過輝達（Nvidia）估計的現金部位，也高於多家美國大型科技公司的現金總和。這些數字凸顯當前記憶體晶片週期所創造的財務實力。

三星在用於先進AI系統的高頻寬記憶體（HBM）領域，仍面臨SK海力士的競爭。不過，其規模更大的股東回饋計畫可在管理層配置剩餘現金的同時，為股價提供支撐。剩餘的發放結構將決定最終透過股利、回購及註銷流向股東的資金規模。10月下旬的股利決策與2027年1月的董事會會議，加上SK海力士回購的執行及計畫中的股份註銷，是這些資金如何交付的下一批既定步驟。

來源：CoinCentral