S&P Global Ratings 於 2026 年 10 月 4 日推出一套針對鏈上借貸金庫的新型風險評估框架，將華爾街式的評估標準延伸至目前持有 100 億美元存款的去中心化金融（DeFi）領域。

該產品名為 Vault Risk Assessment（VRA），將這家評級機構的評估方法應用於加密借貸金庫，包括用於比特幣（BTC）借貸的金庫。

華爾街標準走上鏈

S&P Global Ratings 是 S&P Global 旗下的部門。S&P Global 是一家金融數據與指數供應商，以信用評級及 S&P 500 等基準指數最為聞名。隨著 VRA 的推出，該機構為運行於公共區塊鏈而非傳統金融體系內的借貸金庫，帶來一套正式、標準化的評估產品。

金庫是基於智能合約的結構，彙集用戶存款並自動將資金部署至借貸市場或預定義策略。在比特幣生態系統中，這類結構通常以代幣化或跨鏈形式持有 BTC，使持有人能夠出借其資產，同時由底層協議管理抵押與借貸活動。伴隨此次發布所提及的 100 億美元存款，反映了鏈上借貸在整個 DeFi 市場所達到的規模。對使用這些金庫的 BTC 持有人而言，來自成熟評級機構的外部評估，引入了一個此前主要由金庫本身及獨立第三方提供的評估層。

DeFi 情境下的風險評估

評級機構歷來為公司債、結構性產品及主權發行人評估信用風險。它們在數位資產領域日益擴大的參與，反映出傳統金融機構與鏈上信貸市場之間的互動不斷加深；在此之前，鏈上風險評估主要由個別協議、獨立安全審計機構及第三方分析供應商負責。

標準化評估在傳統金融中被廣泛使用，為市場參與者在比較不同發行人及工具的風險時提供一致的參考標準，與 DeFi 借貸迄今以協議為單位、各自為政的資訊揭露形成對比。金庫營方採用 VRA 的廣泛程度，以及其評估結果如何在市場上發布與使用，是評級式參考標準與 DeFi 現有分散風險格局交會之際值得關注的發展。

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