俄羅斯面臨日益加劇的軍事損失、能源基礎設施受損與西方制裁升級
重點速覽
- •自2022年2月入侵以來，俄羅斯軍事傷亡已超過45萬人死亡、100萬人受傷或失蹤，每月損失超過30,000人，且高於每月約27,000人的新兵補充能力。
- •歐盟第21輪制裁方案將俄羅斯石油價格上限凍結在每桶44.10美元至少再一年，並將41艘船列入影子船隊資產凍結名單，同時授權沒收並出售被扣押船隻上的石油貨物。
- •美國參議院以86票對12票推進 Graham Sanctioning Russia and Iran Act of 2026，該法案擬對俄羅斯進口商品課徵最高500%關稅，並對購買俄羅斯油氣的前五大國家商品課徵最高100%關稅。
- •自2026年1月以來，烏克蘭無人機至少已襲擊俄羅斯煉油廠194次，損壞約43%的營運中煉油產能，並加劇國內燃料短缺。
- •俄羅斯央行已將2026年GDP成長預測下修至0-1%，而國家財富基金的流動資產已從GDP的6.5%降至1.8%，顯示戰時經濟擴張已接近極限。
距離俄羅斯總統 Vladimir Putin 最初所稱的「10天特別軍事行動」已超過1,600天，克里姆林宮的局勢仍在多條戰線上持續惡化。自莫斯科於2022年2月24日將部隊非法部署至烏克蘭以來，已有超過450,000名俄羅斯軍人喪生，另有100萬人受傷或失蹤。
烏克蘭迅速發展本國軍事能力——包括大幅擴充無人機計畫——已使俄羅斯每月傷亡數超過關鍵的負替補門檻。每月死亡與受傷人數現已超過30,000人，高於同期間約27,000名可補充的新兵。傷亡比也出現劇烈變化，目前為每1名烏克蘭傷亡對應8名俄羅斯傷亡，高於衝突初期約3比1的比例。
除軍事挫折外，自2024年初以來，俄羅斯關鍵的石油與天然氣基礎設施持續遭烏克蘭無人機攻擊，並在2025年8月起遭遇更為密集的打擊。自2026年初以來，烏克蘭無人機至少已襲擊俄羅斯煉油廠194次，對俄羅斯整體營運中煉油產能造成近43%的累積損害。這種混亂規模已在俄羅斯境內造成國內燃料短缺，削弱了戰時經濟產出的少數支柱之一。
歐盟收緊石油價格上限並鎖定影子船隊
除了烏克蘭對克里米亞——俄羅斯於2014年非法吞併——持續施壓及對俄羅斯能源設施的打擊外，美國與歐洲正準備新的制裁，目標是在年底前將俄羅斯經濟推入全面危機。
7月23日，歐盟27個成員國在對俄第21輪制裁方案中同意，將石油價格上限維持在目前每桶US$44.10，至少再延長一年。該上限於2022年12月由G7主導的Price Cap Coalition設立，成員包括G7國家、歐盟與澳洲，適用於輸往歐盟以外第三國的俄羅斯海運原油與石油產品，尤其是中國與印度。其運作方式是要求由西方擁有的保險、航運與金融服務供應商，確認俄羅斯石油的售價不高於約定門檻。由於歐盟已禁止所有直接進口俄羅斯石油，該上限的約束力來自於對俄羅斯出口接觸全球買家的基礎設施進行控制。此次凍結避免了本月依照去年採用的浮動計算機制進行預定審查後，原本可能出現的每桶超過US$10的上調。
歐盟同時進一步加大對俄羅斯影子船隊——俄羅斯為規避西方海事監管而組建的、估計超過600艘船隻的艦隊——的措施，這些船隻在沒有標準西方保險或監管合規的情況下運作。歐盟新增41艘船隻至資產凍結名單，並首次擴大其制裁權限，得以制裁那些並未直接運載俄羅斯石油、但為影子船隊油輪提供支援服務的船隻。任何被發現為遭列黑名單的影子油輪加油、拖曳，或進行船對船貨物轉運的船隻，將自動被列名並受到全面海事服務禁令。另一項重大升級授權歐盟國家沒收並出售在被扣押影子船隊船隻上發現的石油貨物。
歐盟委員會主席 Ursula von der Leyen 表示："At a time when Ukraine has built military momentum, our sanctions continue to weaken the economic foundations of Russia's war effort."
美國參議院推進大規模制裁立法
歐盟的動作也呼應了美國可能推出的下一輪制裁。7月28日，參議院以86票對12票的壓倒性結果推進 Lindsey O. Graham Sanctioning Russia and Iran Act of 2026。對俄羅斯而言，這將是迄今因其2022年入侵烏克蘭而面臨的最具廣泛性的懲罰措施組合。
該立法將授權美國，根據法案生效前最近12個月的情況，對購買俄羅斯石油或天然氣、或協助規避制裁的前五大國家進口商品，課徵大規模、具針對性的關稅。這種次級制裁做法——迫使第三國在進入美國市場與繼續與俄羅斯貿易之間做出選擇——與美國長期對伊朗、以及近年對北韓採取的制裁架構相似。就目前而言，前五個個別國家依序為：China、India、Turkey、Brazil與Azerbaijan。若以整體來看，EU將位居第四，因其仍是全球最大俄羅斯液化天然氣（LNG）買家，佔俄羅斯LNG總出口的49%，且透過包括Hungary與Slovakia在內國家的豁免，仍接收其剩餘管線天然氣的32%。然而，EU已承諾在2027年1月前停止所有俄羅斯LNG進口、在2027年9月前停止天然氣進口，並在2027年12月前停止原油進口。
具體而言，該法案將對最嚴重的五個違規者的所有商品課徵最高達其價值100%的關稅，並對被認定協助俄羅斯油品制裁規避的國家適用類似稅負。該法律還將禁止美國對俄羅斯能源部門的任何新投資，並在法案生效後30天內禁止向俄羅斯出口美國能源產品。此外，對直接自俄羅斯進口的所有商品，包括石油、天然氣、LNG、石油產品與煤炭，將課徵最高500%的關稅。
與歐盟針對影子船隊的行動相呼應，Lindsey O. Graham Sanctioning Russia and Iran Act of 2026 將把運輸俄羅斯來源原油、鈾、天然氣、LNG、石油產品或煤炭的外國船隻，若缺乏正確的海事保險或規避遵守 Price Cap Coalition 或美國所設價格上限，列為"blocked property"（凍結資產）。
俄羅斯前官員警告經濟危機
在近期 Atlantic Council Eurasia Center 的論壇上，前俄羅斯聯邦官員表示，進一步加強石油制裁可能會將俄羅斯經濟推向危機。前總理 Mikhail Kasyanov 補充說："Mr Putin will face a big problem by the end of this year […] This is a good period of creating, I would say, coordinated pressure on Putin on all sides: Ukraine, the West, and of course, growing problems in Russia."
事實上，在戰爭初期的幾個月，俄羅斯從石油與天然氣出口中賺取的收入，遠高於入侵前相當長一段時間的水平，原因是價格飆升。接下來約兩年，俄羅斯受益於轉向戰時經濟，但這種擴張似乎終於觸及自然極限，並引發嚴重滯脹、主權安全網崩塌以及國內燃料系統性危機的危險螺旋。
去年6月，備受尊敬的俄羅斯中央銀行（CBR）行長 Elvira Nabiullina 在聖彼得堡國際經濟論壇發表演說時宣稱，俄羅斯的「free resources」已經耗盡。這項評估指出，勞動力、製造產能與 National Wealth Fund 資產出現關鍵性枯竭，導致經濟被預期將停滯。隨後，CBR將2026年GDP成長預測下修至0-1%（經濟發展部則僅預估0.4%）。Rosstat的官方數據顯示，該國經濟在今年前半段萎縮0.2%，終結了多個季度的戰時成長。與此同時，俄羅斯 National Wealth Fund（其主權緩衝基金）的流動資產已從GDP的6.5%驟降至僅1.8%。
這樣的黯淡背景，對於可能在2026年9月18日至20日全國立法與地區選舉後宣布擴大徵兵而言，並不理想——這將是自烏克蘭全面入侵開始以來，俄羅斯首次舉行的重大議會投票。"Putin will wait until after these have taken place to announce his plan to boost numbers [of soldiers] at the front, and if this does include, as many expect, a widening of conscription, then the anti-war feeling already present in the cities could spread quickly," 一位與EU安全體系密切合作的高階消息人士上週獨家告訴 OilPrice.com。
By Simon Watkins for Oilprice.com
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