俄羅斯總統普丁於8月4日簽署了俄羅斯新加密貨幣法，為全國數位資產交易建立了受監管的框架。該法案的大部分條文將於2026年9月1日生效。此法律標誌著俄羅斯將加密貨幣活動納入正式監管的最全面嘗試，此前俄羅斯央行（歷來傾向於限制）與財政部（主張建立受監管的交易框架）之間已經歷多年的辯論。

這一綜合框架涵蓋投資人、交易所、經紀商、託管機構、礦工和數位資產平台。本地投資人將透過獲批准的中介機構合法進入加密貨幣市場，但該法律引入了測試要求、購買限制和資產限制。

值得注意的是，俄羅斯將繼續禁止加密貨幣用於普通國內商品和服務的支付。這一立場與大多數主要經濟體的做法一致，包括歐盟和英國，它們允許在受監管條件下進行加密貨幣交易，但不承認數位資產為日常交易的法定貨幣。

散戶投資人面臨年度購買限制

根據新法，非合格投資人可在通過適配性測驗後，透過受監管的中介機構購買加密貨幣。這些散戶投資人僅限於監管機構歸類為最具流動性的加密貨幣資產。這種分層方式反映了俄羅斯證券市場中使用的散戶保護模式，在該模式下，非合格投資人對高風險工具受到限制。

每家中介機構每年可為每位投資人處理價值最高300,000盧布的購買。該法律對每家獲批准的中介機構分別適用此年度投資限額，這意味著投資人可能使用多家中介機構。俄羅斯央行尚未公布最終的合格資產清單。

所有散戶交易必須透過受監管的服務提供商進行。這些規則賦予俄羅斯央行決定哪些資產可供普通投資人使用，以及中介機構如何評估客戶知識的權力。

合格投資人獲得更廣泛的市場存取權限

合格投資人在參與受監管的加密貨幣市場之前，也必須完成強制性測驗。通過評估後，他們可以買賣任何加密貨幣，且沒有年度購買上限。

個人的過往加密貨幣交易記錄可能有助於達到合格標準。然而，監管機構仍需發布詳細標準，各家機構才能一致地適用該合格認定系統。

雖然這一投資人類別比散戶客戶獲得更廣泛的存取權限，但所有交易仍必須透過獲批准的市場參與者進行，包括經紀商、管理公司、交易所、交易場所、清算所和託管機構。

該立法還涵蓋了俄羅斯金融體系中的數位金融資產、外國數位工具、託管記錄和相關結算服務。中介機構必須保存客戶記錄並遵守監管機構的標準。投資人在本地交易之前需要在獲批准的服務提供商處開立帳戶。

交易所必須根據新規則進行註冊

加密貨幣交易所營運商必須進入特殊的政府登記冊，並維持至少1,500萬盧布的權益資本。他們還必須加入一個獲批准的金融市場自律組織。

該法律將系統性交易所活動定義為每月至少兩筆交易，合計價值超過350萬盧布。現有服務提供商可在2027年7月1日之前無需註冊繼續營運。數位金融資產交易所營運商遵循另一套過渡時間表，必須在2027年3月1日前合規。

銀行有義務在發現涉嫌與未經授權的加密貨幣交易所提供商有關聯時拒絕轉帳。

俄羅斯央行還起草了有組織交易、定價、資產記錄和數位託管的規則。這些託管機構的擬議資本要求範圍為5,000萬至2.5億盧布。

國內支付仍然被禁止

新法不承認加密貨幣為俄羅斯境內普通購買的法定貨幣。在標準國內交易中，企業不得接受加密貨幣用於商品、服務、資訊或智慧財產權。

該立法還禁止將加密貨幣宣傳為本地支付方式的廣告。雖然投資人可以持有和交易獲批准的資產，但他們不能像盧布一樣在國內銷售點使用它們。

俄羅斯將允許若干明確定義的例外情況，包括居民與非居民之間外貿合約項下的結算。該立法還允許涉及開採的加密貨幣、證券、數位權利、平台費用和其他數位資產的特定交易。鑑於俄羅斯作為主要能源和商品出口國的角色，外貿豁免值得關注；而開採加密貨幣的納入，則反映了俄羅斯作為全球最大加密貨幣挖礦中心之一的地位，利用其豐富的能源資源。

央行必須在2026年9月正式上路前完成關鍵的操作規則。這些規則將涵蓋散戶合格資產、投資人測驗、交易所監管、有組織交易和數位託管營運。市場參與者將密切關注這些實施細則，因為它們將決定哪些特定加密貨幣符合散戶交易資格，以及合格門檻的適用嚴格程度。