Robinhood 執行長 Vlad Tenev 主張，金融市場的下一件大事並不是新的迷因幣。他表示，真正的關鍵在於市場中較不起眼的部分——股票、債券與權益證券——改以區塊鏈架構運行，而不是仰賴華爾街數十年來沿用的老舊基礎設施。

自公司在 4 月 29 日的 2026 年第一季財報電話會議以來，Tenev 便持續倡導「代幣化超級週期」論點，並在 8 月 18 日於 X 發文重申此一訊息。他的論述很直接：真正的革命不是波動劇烈的加密貨幣價格，而是底層技術從內部逐步顛覆傳統金融。

從加密業務低谷到區塊鏈基礎設施布局

Tenev 此時大力推動代幣化並非巧合。Robinhood 的加密交易營收持續下滑，該業務在 2026 年第一季較上季減少 30%，並導致財報未達預期，引起投資人關注。作為背景，加密交易曾占公司總營收三分之一以上；到了 2024 年底，這一比例已降至約 12.5%。

Robinhood 的答案在 2026 年 7 月 1 日問世：該公司推出 Robinhood Chain，一條專為真實世界資產代幣化打造的 Layer-2 區塊鏈。作為 Layer-2，它在自有網路上處理交易，並將結算回寫至底層基礎鏈；由於與 EVM 相容，它能執行以太坊風格的智慧合約，並沿用以太坊生態系中既有的開發工具。該平台已處理超過 1 億筆交易，公司表示以此指標衡量，它是速度最快的 EVM 相容區塊鏈。

這條鏈支援超過 190 檔美股的代幣化版本，每一檔都對標的股票提供 1:1 的經濟曝險，且可全天候交易，而非僅限市場交易時段。這些股票代幣目前已可在 120 多個國家使用。

為何是代幣化，為何是現在

其核心價值主張說來簡單。傳統股市依固定時間運作、週末休市，並仰賴可能需要數天才能完成交易結算的系統。美國股票雖已在 2024 年 5 月改採 T+1 結算，但最終款項仍須經過券商、清算所與保管機構，而世界多數其他市場仍採 T+2 結算週期。相較之下，區塊鏈上的代幣化股票可以連續交易、幾乎即時結算，並觸及可能無法透過傳統管道進入美國市場的投資人。

例如對印尼或奈及利亞的散戶投資人而言，透過 Robinhood Chain 上的代幣化股票買進 Apple 或 Tesla 的小額曝險，可能遠比為了投資美股而摸索傳統券商基礎設施來得容易。

機構競賽中的散戶優先策略

Robinhood 並非孤立運作。從 BlackRock 到 JPMorgan 等大型金融機構，早已探索各類資產的代幣化。BlackRock 於 2024 年 3 月推出代幣化國債基金 BUIDL，JPMorgan 則多年來在其自有平台 Onyx（後更名為 Kinexys）上處理銀行間付款與代幣化抵押品。不過，這些努力大多以機構客戶及國債或私募股權等大額資產為目標。

Robinhood 的切入點不同：以散戶為優先、聚焦股票，並建立在自家區塊鏈而非他人的基礎設施上。透過掌控這條鏈本身，公司可以針對股票代幣化這一特定用途優化平台，而不必將金融商品硬塞進通用型區塊鏈。

當然，風險在於監管。代幣化證券在許多司法管轄區處於灰色地帶，而在超過 120 個國家提供美股曝險，意味著必須因應各國證券法律拼湊而成的複雜格局。歐盟的 MiCA 制度自 2024 年底施行以來，是少數完成整合的規則體系，讓取得執照的業者可在成員國之間通行；大多數其他市場仍採個案認定。Robinhood 在本土市場已曾面臨監管審視——其加密部門於 2022 年向紐約州監管機構支付 3,000 萬美元罰款，不過 SEC 已於 2025 年初結束對 Robinhood Crypto 的調查且未提起任何指控。將這樣的業務範圍擴及全球，將增加複雜度，可能拖慢 Tenev 所預見的超級週期。目前 Robinhood 用來佐證的計分板是交易筆數；懸而未決的問題在於，這些活動能否轉化為其所服務的 120 多個市場的持續交易，以及各市場監管機構將如何回應。