Robinhood Markets（HOOD）股價在118美元附近交易，當日下跌約2%，但過去一週上漲約11%，投資人正在消化該公司最新業務線的擴張速度，以及監管機構的應對。

這項業務就是事件合約，即Robinhood版本的預測市場。客戶購買合約，若正確猜中結果——例如選舉結果或一場美式足球比賽——可獲得1美元，猜錯則一無所獲。

第二季，事件合約創造了1.56億美元營收，是去年同期十倍以上。作為對照，選擇權營收年增29%，股票營收躍升95%，而加密貨幣營收實際上下降了38%。Robinhood沒有其他業務以類似速度成長。

這波激增凸顯了預測市場如何從新穎概念迅速轉變為這家零售券商的核心營收驅動力，即使該類別在多個州面臨日益擴大的法律挑戰。

預測市場現排名第二

一年前，事件合約還是Robinhood交易營收線中最小的一項，如今排名第二，僅次於選擇權。

該公司第二季交易了136億份合約，是去年交易量的十倍以上。夏季期間日內活動進一步加速：僅8月份，客戶每日即下單約1.52億份合約，是去年同期的14倍。

這種成長並未被忽視。Jim Cramer稱這項業務，以及Robinhood較新的Gold Card（提供3%現金回饋），稱該公司「正處於大好勢頭」。(Yahoo Finance)

Robinhood更廣泛的第二季數據也印證了這一點。淨存款創下220億美元的紀錄，平台資產成長32%至3,690億美元，Gold訂閱用戶成長39%至480萬。該季度有十三條獨立業務線各自創造超過1億美元營收——對一家曾幾乎完全以零佣金股票交易聞名的公司而言，這是相當廣泛的布局。

法律局面日趨複雜

如此快速的成長往往會招致審查，Robinhood的預測市場也不例外。六個州的原告已依州賭博法提起訴訟以追討損失，原住民部落也就其土地上提供的體育合約提起訴訟。8月下旬，一家聯邦上訴法院裁定兩個部落很可能在其主張中勝訴。同一法院也允許內華達州對Robinhood的體育合約適用其賭博法。

密蘇里州檢察總長更進一步，命令Robinhood及其他五家營運商完全停止在該州提供體育合約。根據Robinhood的最新申報文件，麻薩諸塞州證券監管機構也在審查這些產品。公司本身也警告，新法律可能迫使其完全下架事件合約。由於該產品現已是公司第二大交易營收線，後續的裁決與審查將直接影響Robinhood成長最快的業務。

8月份動能已出現降溫跡象，交易量較7月下降23%。即便如此，以第二季每份合約的營收率計算，該業務年化營收仍可達約6.5億美元。

儘管如此，Robinhood仍在進一步深耕該領域。今年1月，與Susquehanna International Group的合資企業收購了受監管的衍生品交易所暨清算機構MIAX Derivatives Exchange的90%股權——在該類別的法律地位於多個司法管轄區受到考驗之際，這項基礎設施的意義更加重大。

估值與整體業績

HOOD以約42至45倍的遠期本益比交易，遠高於Interactive Brokers的28倍和Charles Schwab的12.8倍。放空部位佔流通股的4.62%，高於這兩家同業。如此大的溢價意味著市場對該股的估值建立在新業務持續表現的預期之上——而未解決的法律問題可能考驗這些預期。

就整體而言，Robinhood第二季營收創下13.1億美元的紀錄，年增32%，淨利成長48%至5.73億美元。總營收中約有36%仍依賴股票與選擇權，這提醒人們，該公司向新業務線的推進尚未取代其原有的交易引擎。

來源：CoinCentral