Robinhood Chain 的活動在過去一週顯著加速。根據 DefiLlama 的數據，該網路在 24 小時應用營收上已超越 Ethereum 與 Hyperliquid，僅次於 Solana。在同一時間窗口內，該鏈錄得 8.748 億美元的 DEX 交易量，單日交易筆數於昨日達到 5,521,213 筆——這是該網路自 7 月 1 日主網上線以來最繁忙的一天。該鏈是這家券商自有的 Layer-2 網路，建構於 Arbitrum 的 Orbit 技術棧，並與 Robinhood 的散戶交易應用程式整合，使其擁有多數新興網路所缺乏的用戶分發渠道。

就每日 DEX 交易量而言，該鏈在兩個月內完成了一趟完整的來回。在上市當週的狂熱退潮後，經歷了長達六週的回落，於 8 月初跌至每日約 1.4 億美元，隨後該網路展開為期三週的攀升，突破 7 月 11 日創下的前高。

一個發射平台貢獻了紀錄的一半

Pons.family 是 Robinhood Chain 上的無許可代幣發射平台，任何用戶都可以部署固定供給量的代幣並與 WETH 交易，平台從每筆交換中抽取一定比例。自 Noxa 於 7 月 11 日停止新代幣發射以來，Pons.family 已成為該鏈最繁忙的代幣發射平台。發射平台類別在其他鏈上有悠久的歷史——Solana 上的 pump.fun 是最著名的例子——其經濟效應往往迅速集中於在手續費與注意力競賽中勝出的平台。

Pons 昨日錄得 4.4598 億美元的代幣交易量，約占當日全鏈交易總量的 51%。這一數字接近該平台 7 月中旬高峰的 2.6 倍，更是 8 月中旬水準的二十倍以上。

Uniswap 前來爭奪發射平台市場，卻輸掉了這一回合

8 月 5 日，Uniswap Labs 推出了 Pools.trade，這是另一個專為 Robinhood Chain 打造的發射平台，主打零平台手續費與永久鎖定的 v4 流動性。該平台上的代幣交易量與每日代幣創建數在頭 24 小時內一度超越 Pons，但這股氣勢並未持續。

三週後，既有平台正刷新紀錄交易量。一個反身性的手續費循環發揮了部分作用：根據該協議的文件，Pons 目前將 80% 的協議手續費導入自動化 TWAP 回購，將 PONS 送入銷毀地址。團隊於 8 月 29 日表示，原始 10 億供給量中已有 29% 被銷毀——就在創紀錄的前一天。更高的交易量帶動更多銷毀，代幣上漲，注意力回籠，進而催生更多代幣發射。

槓桿與股票代幣抵押品於同一時期問世

由 Robinhood Crypto 支持的 dYdX 架構 DEX Arcus 於 8 月 25 日推出了 pTokens。這些代幣將槓桿永續合約帳戶包裝為可轉讓的 ERC-20，包括 pBTC3x 與 pHOOD3x。Arcus 也開始以 50% 的 LTV 接受 SPY、QQQ 與 MAG7 股票代幣作為抵押品，讓交易者無需平倉即可運用代幣化股票曝險。此舉符合 Robinhood 更廣泛推進代幣化股票的策略，該公司已在加密產品之外，為美股上市股票與 ETF 推出代幣化服務。

隨後整體市場轉向。比特幣自 8 月 17 日起上漲，Bloomberg 稱這波漲勢伴隨創紀錄的 27 億美元空頭清算潮，為 2021 年有紀錄以來最大規模，此前白宮召開了加密會議，且美國財政部決定將長天期債券回購規模加倍。BTC 一度漲至接近 81,500 美元的高點。Ether 單週上漲近 29%，一長串山寨幣隨之走高。

發射平台投機是表達這類輪動的最高 beta 方式。Robinhood Chain 的低谷與市場幾乎完全同步，其復甦亦是如此。

紀錄無法解答的問題

7 月 11 日的高點來自上市當週的新鮮感。這一次則來自單一平台承載了全鏈一半的交易量，而一家資金雄厚的競爭對手正以更低的手續費駐足於同一條鏈上。兩者皆是交易量紀錄，但只有其中之一能說明當投機退潮時，這條鏈的真實表現。

Robinhood Chain 的下一個考驗，是在沒有 Pons 支撐的情況下，交易筆數與交易量能否維持任何水準。Pons 與 Pools.trade 之間持續的手續費競爭、PONS 的銷毀速度，以及 Arcus 的槓桿與股票代幣抵押產品能否將鏈上活動基礎擴展至發射平台交易之外，都是未來數週值得追蹤的可觀察訊號。