債券殖利率上升可能暫時拖累債券基金的報酬，其中長存續期間基金通常受影響最大。選擇存續期間與投資期限相符的基金，有助於投資人管理波動，這也引發了一個問題：哪一種債券基金最適合特定投資目標？

債券價格與殖利率呈反向關係：當殖利率上升時，現有債券的價格會下跌；當殖利率下降時，債券價格則會上漲。由於債券基金的淨資產價值反映其持有債券的市場價值，市場殖利率上升可能拉低基金的市價評估值（mark-to-market），即使標的證券仍按計畫支付利息。市場殖利率通常會因央行政策利率、通膨預期、政府借貸及債券整體需求等因素而變動，因此任何一項因素的變化都可能迅速傳導至債券基金的淨值。

影響程度主要取決於基金的存續期間（duration），即債券投資組合價格對利率變動的敏感度。依照固定收益分析常用的經驗法則，殖利率每變動一個百分點，債券價格的變動幅度約等於其存續期間。持有較長存續期間債券的基金，例如政府債券基金與到期日較長的公債（gilt）基金，在殖利率變動時往往出現較劇烈的價格波動。而存續期間較短的基金，例如隔夜基金、流動性基金及超短存續期間基金，通常對利率變動的敏感度較低。在印度，這些類別隸屬於印度證券交易委員會（SEBI）所定義的債券基金類型架構，該框架依麥考利存續期間（Macaulay duration）對開放式債券方案進行分類，使投資人更容易比較基金的利率風險特性。

殖利率上升時的一項抵銷因素是應計收益：基金可賺取持有部位的票息利息，且新買進的債券具有較高殖利率，可逐步緩衝現有部位的市價評估損失。

這意味著短期目標的投資人可能會發現較短存續期間的基金更符合其需求；而投資期限較長、且願意承受期間波動的投資人，則常考慮較長存續期間的基金，因為持有債券至到期日即可鎖定其殖利率，不受期間價格波動影響。

對債券基金投資人而言，殖利率上升時的關鍵考量包括投資期限、基金的存續期間特性，以及對報酬暫時波動的接受度。將這些要素相互匹配，有助於在殖利率上升時期管理波動。

來源：CNBC-TV18 Markets