Riot Platforms 已與 AI 公司 Anthropic 簽署一項為期 20 年、價值 91 億美元的托管協議，這是迄今為止比特幣礦企與人工智慧公司之間規模最大的交易之一。該合約將原本用於傳統加密貨幣挖礦的寶貴電力容量，轉向高效能 AI 運算工作負載，也突顯出機構投資人愈來愈將工業電力接入視為關鍵資產的更廣泛趨勢。

Rockdale 園區的策略轉向

根據協議，Anthropic——這家總部位於舊金山、以 Claude 系列大型語言模型聞名，並獲得 Amazon 大額投資支持的 AI 實驗室——將可使用 Riot 位於德州的 Rockdale 園區 AI 托管容量，以支援其旗艦 AI 模型 Claude。該租約涵蓋該設施 191 兆瓦的「關鍵容量」，而該設施歷來是北美最大規模的比特幣挖礦場之一。

Riot 的商業模式將轉向穩定、利潤較高的托管收入，而不再單純依賴比特幣算力成長。部署將分兩個階段進行：Riot 將於 2027 年 12 月前交付首批 96 MW 容量，並於 2028 年 6 月前讓全部 191 MW 可用於 AI 運算應用。

該合約包含兩個為期五年的延長選項，總價值最高可提升至 161 億美元。Morgan Stanley 亦已安排 5.73 億美元債務融資，以協助支付初始開發成本，顯示華爾街大型投行如今正將大量資本投入雙用途數位基礎設施專案。Riot 在 Nasdaq 以代號 RIOT 交易，過去主要依賴比特幣挖礦作為收入來源，因此這筆協議成為其企業策略上的重要里程碑。

比特幣挖礦與能源經濟

這項交易突顯了工作量證明系統經濟學的演變。比特幣挖礦依賴專用電腦——應用專用積體電路（ASIC）——持續運作，以解決複雜數學問題並維護比特幣區塊鏈安全。這一過程需要大量電力與先進冷卻基礎設施。

區塊獎勵減半事件會定期降低補貼，並壓縮整個挖礦產業的利潤率。2024 年 4 月的最近一次減半，已將每個區塊獎勵從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，對成本基礎較高的營運商造成額外財務壓力。網路難度也會隨時間上升，加劇礦工之間的競爭。因此，大型礦企愈來愈傾向建立多元化收入來源，以對沖波動的現貨加密貨幣價格。

另一方面，AI 運算叢集同樣需要高密度供電連接與專門液冷配置，這使礦企有機會將既有的兆瓦級容量轉化為 AI 伺服器基礎設施。對上市礦企而言，工業電力接入已成為創造穩定、長期收入的戰略資產。

工業化比特幣挖礦的未來展望

事實上，這種結構性變化正在重新界定全球上市公司對關鍵能源資源的配置。AI 超大規模雲端業者如今正直接與比特幣礦企競爭寶貴的電網接入容量，讓擁有電力資源的營運商相較傳統資料中心開發商具備明顯優勢。Riot 並非第一家走這條路的礦企：2024 年，Core Scientific 宣布與雲端供應商 CoreWeave 達成多年協議，將其部分比特幣挖礦基礎設施改作 AI 工作負載使用；隨著生成式 AI 需求帶動資料中心建設激增，這一模式正加速擴散。

擁有長期企業級 AI 合約的公司，對資本市場更具吸引力，因為這有助於降低對加密貨幣價格波動的曝險。托管協議能提供可預測的現金流，平滑比特幣挖礦典型的收入週期波動。

股票分析師預期，將有更多上市礦企採用以 Riot 為範本的混合基礎設施策略。隨著 AI 運算需求持續擴張，傳統資料設施將面臨轉型壓力，否則可能流失市占率。不過，長期而言，兩個科技領域中的勝出者，都將由對工業電力資源的掌控程度所決定。