我與 Cason 和 Zubrickas 合著的最新論文，剛發表於《都市經濟學期刊》（Journal of Urban Economics）。我們的研究顯示，退款紅利確實能改善釘子戶問題。

釘子戶問題是在需要整合多項獨立控制資產的情況下普遍存在的難題：由於互補性，整合後的整體價值高於各部分的總和。在實務上，當任何一位所有權人都可能阻撓一項仰賴多方參與的計畫時，協調便變得困難。解決釘子戶問題的途徑之一是採用或有合約，即協議的成立取決於是否達到預先設定的門檻。

本文報告了一項檢驗新型退款紅利或有機制的實驗。在此機制下，同意參與的資產所有權人——例如同意出售其資產——若專案成功所需的門檻未能達成，將可獲得一筆紅利給付。退款紅利消除了失敗均衡，並在對稱混合策略均衡下提高了成功達到門檻的頻率。

在實驗中，個別資產持有人在每一回合決定是否接受出售要約。必須有多位所有權人接受，這項或有買賣才能成交，而未出售的釘子戶所有權人則可能賺得更多，因此這個賽局具有「自願者困境」的策略誘因。結果顯示，紅利機制提高了出售協議的數量、專案成功的頻率以及整體效率。到了實驗場次的後半段，總銷售數量高出 35%，達到門檻的次數幾乎是沒有紅利時的兩倍。

我也在我的退款紅利（又稱「主導性保證合約」）解說中介紹了這篇論文。