代幣化的現實世界資產（RWA）面臨分發難題：鏈上為數眾多，但其中大多數上鏈後幾乎沒有發揮作用。預言機服務商 RedStone 正致力於改變這一局面。2026 年 11 月 2 日，該公司發布了 《The DeFi Distribution Playbook for RWA Issuers》，這份免費 PDF 指南規劃了發行方如何將代幣從最初設計一路推進到借貸市場上架，並讓持有人在贖回前獲得退出管道。

指南涵蓋的內容

該指南由 DeFi 顧問 Krzysztof Gogol 博士撰寫，採逐步路線的結構，而非充滿抽象概念的技術白皮書。內容從代幣設計開始，接著進入鏈上資產淨值（NAV）定價，然後說明如何在借貸市場上架，最後是如何維持二級流動性。NAV 定價這一步驟正是預言機發揮作用之處：預言機是向智能合約傳遞鏈下數據（如資產估值）的基礎設施，為借貸市場提供評估抵押品所需的可靠參考價格。

「贖回前退出」這一概念的重要性遠超表面。傳統基金往往要求投資人等待贖回窗口才能取回資金。如果代幣能在二級市場交易，持有人可以直接賣給其他買家，而不必排隊等候。對於將代幣用作抵押品且急需現金的人而言，這一點至關重要。

流動性飛輪的論點

指南的核心概念是 RedStone 所稱的「流動性飛輪」。接受某代幣作為抵押品的場所越多，它吸引的借款人和貸款人就越多。

根據該指南，有兩項要素有助於讓這個飛輪轉動。第一是機器可讀數據，即軟體能直接處理的資產資訊，無需人工從 PDF 中抄錄數字。第二是獨立的風險評估工具。借貸協議對於接受自己無法評估的抵押品自然持謹慎態度。

RedStone 也指出成功與 DeFi 整合的 RWA 據稱具備的共同特徵，包括 NAV 隨時間累積的常青代幣，以及具規模的二級流動性。另一個實際賣點是，這種方法旨在讓 RWA 無需修改基金條款即可納入抵押品框架。

成本與實際案例

該指南並未假裝這一過程是免費的，而是為每個環節提供了參考成本估算。根據指南，智能合約與封裝（wrapper）開發的成本落在五萬位數的低至中段，而為貸款人提供的做市與流動性服務可能需要更大金額，具體數額因個案而異。

發行方還會獲得一份就緒檢查清單，作為他們開始接洽借貸協議前的預先檢查。

文件的核心案例研究是 Obligate 的 oTFY，一種以貿易融資為支撐的代幣。截至 2026 年 10 月，oTFY 的市值約為 3,000 萬美元，其中約 40% 參與 DeFi。值得注意的是：Gogol 同時也是 Obligate 的策略合作夥伴，讀者在參考該案例研究時應將這層關係納入考量。

RedStone 試圖填補的缺口

該指南附帶了一個具體數字來說明問題。RedStone 自身的 2026 年 10 月研究統計，鏈上 RWA 超過 380 億美元，但僅約 11%——約 40 億美元——位於 DeFi 借貸環境中。RedStone 的論點是，瓶頸不在於缺乏興趣，而是在於發行方缺乏將代幣轉化為可用抵押品的清晰流程。

對發行方與 DeFi 的意義

對 RWA 發行方而言，該指南降低了釐清入門路徑的成本。公開的檢查清單與成本區間，讓發行方更容易為 DeFi 推出編列預算，並向投資委員會說明。成本細分也設定了務實的預期：僅編列智能合約開發預算而跳過做市的發行方，最終可能得到一個技術上已就緒、實際上卻乏人問津的代幣。

對 RedStone 而言，其商業邏輯顯而易見。該指南所依賴的正是該公司銷售的服務，包括價格餵送、NAV 預言機，以及基於拍賣的流動性解決方案。RedStone 已與 BlackRock 等機構合作，而發布免費的實操指南，則將其定位為下一波嘗試走相同路線的發行方的預設基礎設施合作夥伴。這並非對指南本身的否定，但讀者應將這些建議視為來自一家與結果利益相關的公司。

值得關注的數字是那約 11% 的比例。如果這類指南奏效，未來 RedStone 的研究中，整合進 DeFi 借貸的鏈上 RWA 份額應會上升。

披露：本文由 Kaye Quema 編輯。欲了解原始出版機構如何創建與審核內容，請參閱其編輯政策。原始報導：CryptoBriefing。