本週在美國連續第十三個夜晚發動打擊後結束；自衝突開始以來，受影響的地圖首次擴大。葉門胡塞武裝在紅海攻擊兩艘沙烏地油輪，並威脅封鎖曼德海峽；在荷姆茲海峽關閉之際，沙烏地原油正是透過這條航線繞行。每日約有 600 萬桶原油與成品油通過曼德海峽，意味著市場如今同時面臨兩個主要咽喉要道受威脅的局面。

華盛頓回應稱，若航運再度遭攻擊，將以軍事懲罰作為警告，並提出可能以遭凍結的伊朗資產支付損害賠償。雙方均排除短期談判的可能。被問及停火時，Trump 總統表示伊朗需要 “more of the same.” 這場數月來圍繞單一海峽的戰爭，如今已擴大其海上影響範圍。

隨著更多咽喉要道成為焦點，原油價格作出反應。Brent 週四升破 USD 100，為 5 月以來首次，之後在週五回落至 USD 97.63。WTI 接近 USD 89.77，使原油本週仍大約上漲 10%。

第三條戰線也較為低調地在黑海浮現。7 月 17 日、19 日與 21 日，裝載於 Caspian Pipeline Consortium 終端的油輪遭無人機攻擊，導致營運停止，並迫使哈薩克削減產量。哈薩克約五分之四的出口經由該終端運輸，且沒有可比的替代出口通道；過往 CPC 中斷已迅速收緊哈薩克供應。與此同時，亞洲買家已開始為經由蘇伊士運河及繞行好望角的沙烏地原油船貨定價；前者在歷史上與 1869 年相關，後者則較近地與 Ever Given 短暫堵塞蘇伊士運河事件相關。繞行好望角會使典型中東至歐洲航程增加約兩週。

上週大致無視戰爭的貨運市場，本週則忽略了自身的漲勢。Baltic Dry Index 上週下跌逾 6% 至 2,752，並持續走低，週一觸及 2,671，為 7 月 2 日以來最低水準。Capesize 指數先下跌 5.6%，隨後再跌 5.1% 至 3,889，受到鐵礦砂與煤炭詢盤轉弱及船舶供應改善的壓力。

Supramax 指數則朝相反方向移動，升至 1,738，為 2022 年 8 月以來最高水準。上週報告稱，貨物基本面「再贏一週」。市場似乎將這個時間點照字面理解。Capesize 收益轉弱，標誌著數月來首次真正推動船舶前往拆船海灘——主導全球船舶拆解的南亞拆船廠；如今的難題不再是退出意願，而是能否取得可行路線。

經濟數據日程沒有帶來新的通膨數據。6 月讀數，從華盛頓的 3.5% 到卡拉奇的 11.1%，在 8 月以前仍是相關基準，而如今面對的是週四曾站上 USD 100 的油價。TCMB 填補了這段空白，連續第四次會議將利率維持在 37%，使土耳其政策利率仍位居主要經濟體中最高水準之列。

本週的訊息則由貨幣傳遞。USD/INR 週四觸及 96.88，接近 5 月創下的 96.97 紀錄，之後回復至 96.50 附近。Taka 維持在 123.35。Lira 在 47.35 附近刷新紀錄。Pakistani Rupee 收在約 278.40，再度在四分之一盧比區間內波動。在目前階段，這個匯率的表現與其說像匯率，不如說像物理常數。

在孟加拉，本月洪災死亡人數已升至 57 人確認罹難，其中多數在 Cox’s Bazar，包括十三名 Rohingya 難民。洪水高峰期間，受影響人數超過 100 萬。水位目前正在退去：避難所已整併至 111 處，救援物資分配持續推進，預報員監測的重點也從天空轉向河川流域。復原，而非救援，已成為主要焦點。

Chattogram 的商業活動也開始復甦。港口作業大致恢復正常，而一場原本威脅發動的 48 小時貨櫃運輸罷工，在同一週內宣布又撤回，透過討論而非長時間中斷獲得解決。本週最清楚的教訓來自合規：一艘油輪在抵達後、且完成通關許可後遭制裁，使其卡在錨地與拆船海灘之間——這說明制裁指定可能快過航程的作業時間表。整個區域內，需求已明確轉向散裝船與具備清白歷史的船舶。

就在天氣結束其陸上戰線之際，戰爭又在海上開啟另一條戰線。海灘正在乾燥，準備接收能夠通過的船舶。市場仍是暫停，而非崩潰。船舶繼續等待通行，而拆船廠終於只需等待潮水。

2026 年第 30 週，GMS 市場排名／船舶指標如下。

來源：GMS, Inc.