澳洲儲備銀行（RBA）預料將在下週會議上維持現金利率於4.35厘不變，理由是通脹有所緩和且就業市場表面上維持韌性。此決定正值多個同業央行——包括美國聯儲局及歐洲央行——已開始降息或發出降息信號之際，令RBA成為當前週期中較為審慎的貨幣當局之一。Wealth Within首席分析師Dale Gillham認為，維持利率不變將是一個錯誤——並非因為通脹即將反彈，而是因為RBA低估了他所認為未來幾年澳洲經濟面臨的最大單一威脅：人工智能（AI）。

高盛近期一份報告識別出35家主要澳洲公司，其勞動力成本的增長速度遠超銷售額增長，使其成為AI驅動削減成本的主要候選對象。名單涵蓋銀行、零售商、醫療保健機構、科技公司及工業企業。其中許多公司已公開表示，AI將在其提升生產力的努力中發揮更大作用。這些發現與高盛更廣泛的全球研究相呼應，該研究估計生成式AI最終可能使全球相當於3億個全職工作面臨自動化風險，同時也預測全球生產力將有意義的提升。然而，正如Gillham所指出的，這份澳洲名單僅代表了那些已公開其意向的公司。

在整個澳洲企業界，Gillham觀察到企業不再僅僅詢問下一步應該招聘誰，而是越來越多地詢問是否還需要招聘任何人。包括經合組織（OECD）和世界經濟論壇在內的國際機構也同樣將AI標記為就業市場的變革力量，有可能取代某些職位，同時創造新的工作類別。淨就業影響仍是經濟學家激烈辯論的議題。儘管如此，Gillham的擔憂在於任何轉型的速度：以股東利益為導向的AI驅動效率追求，是否會在抵消性的就業創造出現之前，無意中將經濟推向衰退？

Gillham主張，公司的首要任務是令股東滿意，而利潤率上升仍然是實現這一目標最有效的方式之一。AI使企業能夠在減少員工人數的情況下增加收入，這為就業市場帶來了他所描述的根本性不同挑戰。

RBA的前瞻性使命與就業風險

多年來，RBA一直強調通脹高於其2–3%的目標區間且不容忽視。現在，儲備銀行預計將再次維持利率不變，主要是因為通脹已經回落，而失業率——目前約為4.2%——仍維持在銀行認為可控的範圍內。以歷史標準而言，該數字偏低；在疫情前的大部分時間裡，澳洲的失業率一直徘徊在5%以上。Gillham反駁稱，當前數字處於當前週期可接受範圍的上限，他擔心兩年後失業率會處於什麼水平。

如果澳洲公司像許多企業在本財報季所發出的信號那樣積極採用AI，Gillham警告失業率可能比傳統經濟模型預測的更快升至5%以上。當官方數據確認這一趨勢時，數以千計的工作可能已經流失。

RBA一直堅持貨幣政策必須具有前瞻性。Gillham認為，如果這一原則適用於通脹，就應該同樣適用於就業。在他看來，未來幾年最大的風險不是另一次通脹衝擊，而是就業衝擊。

最佳及最差表現板塊

資訊科技是本週表現最強的板塊，漲幅超過7%，受油價進一步下跌所帶動。原材料及醫療保健亦錄得強勁漲幅，各升超過6%，吸引了抄底買家進場，兩個板塊均從雙位數回調中反彈。這兩個板塊被廣泛視為當前財報季節的潛在亮點。

能源是表現最弱的板塊，跌幅超過2%，因較低的油價降低了對石油和天然氣股的需求。公用事業下跌少於半個百分點，該板塊中權重較大的股票繼續謹慎交易，價格在近幾週橫行。鑑於RBA利率決定存在不確定性，市場似乎正在等待結果出爐，再決定公用事業板塊是否會重新受到青睞。

最佳及最差表現個股

Genesis Minerals本週領漲ASX前100大股票，漲幅超過17%。Vault Minerals緊隨其後，漲幅超過16%，Greatland Resources升幅超過15%。三隻股票均受益於金價隔夜的強勁上漲，Gillham認為金價已經找到重要底部。

Woodside Energy是表現最差的個股，其次是Ampol Limited，兩隻股票均因油價波動而下跌超過3%。The Lottery Corporation下跌超過2%，拋售持續，賣家突破了防守嚴密的5.70元支撐位並將該股大幅推低。

所有普通股指數更新

所有普通股指數在本週飆升3.4%後，突破至歷史新高。經過數月的橫行盤整和反覆測試阻力位後，市場果斷突破，表明買家已重新掌控局面。

此次升勢的廣度進一步凸顯其重要性。科技、原材料及醫療保健領漲，而金融板塊亦作出了重要貢獻。當多個板塊朝同一方向移動時，通常意味著更健康、更可持續的牛市。

此次突破正值財報季節展開的有利時機。市場顯然在向前看，特別期待原材料板塊更強勁的盈利表現。儘管如此，Gillham將當前環境形容為選股者的市場，個別公司的業績將有所不同，审慎選股仍然至關重要。

下一個值得關注的關鍵技術水平是9,800點，目前作為市場的下一個主要阻力位。此前屢次拒絕市場的9,200點水平終於成為支撐位。

關於作者

Dale Gillham是Wealth Within的首席分析師，該公司持有澳洲金融服務牌照（AFSL: 226347）。他是國際暢銷書《How to Beat the Managed Funds by 20%》及獲獎書籍《Accelerate Your Wealth—It's Your Money, Your Choice》的作者。

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