澳洲儲備銀行（RBA）將於8月25日星期二雪梨時間上午11:30——即格林威治時間（GMT）8月24日星期一凌晨1:30、美東時間晚間9:30——公布8月貨幣政策委員會會議紀要，此為澳洲聯邦銀行（CBA）會前預覽所載。這份紀要應能揭示RBA在8月距離升息究竟有多近，以及委員會如何權衡通膨上行風險依然存在的經濟前景。由於委員會大約每六週才召開一次會議，這些記錄了所考量選項與會中論辯的紀要，是下次決策出爐前對其思路最完整的定期說明。

8月決策：連續第二次按兵不動

在8月會議上，委員會將現金利率維持在4.35%不變。此一決議獲一致通過，也是繼今年稍早三度升息後，連續第二次維持利率不變。

CBA的預覽指出，委員會認為政策已具一定限制性，且經濟正大致如預期般放緩。與此同時，委員會強化了前瞻指引，表明若通膨上行風險成真，將再次升息。這一政策傾向對家庭有切身影響：澳洲房貸有相當大比例採浮動利率，因此現金利率的變動傳導至還款金額的速度，遠快於美國等以固定利率為主的市場。

在會後記者會上，總裁Michele Bullock表示進一步升息仍「相當可能」。她也證實，會中曾同時討論升息與維持不變兩個選項——相較於前一次會議僅將維持不變納入討論，此為一項轉變。

CBA認為，會議紀要或可進一步揭露這場升息與按兵不動之間的內部辯論，以及在明確緊縮傾向下，委員會如何權衡經濟前景。

Hauser：通膨仍過高

會議之後，這種緊縮傾向又獲得副總裁Andrew Hauser的強化；他於2024年初自英格蘭銀行轉任RBA。上週發言時，Hauser表示通膨仍然過高，貨幣政策需要持續壓低經濟需求，以使通膨回到目標附近。他警告，若通膨不降，利率將需要再次調升；他並將當前軌跡定性為放緩而非衰退——RBA並未預測衰退，僅預期放緩——同時指出通膨上行風險仍是真實且持續的疑慮，據investingLive報導。

他的談話延續了全年一貫傳達的訊息：RBA先前的升息反映出一項判斷，即需求超出經濟供給能力的程度高於最初預期，而及早行動可降低失業率最終承受的代價。實際上，Hauser已向市場表明，不應排除下一次升息的可能性。

複雜的國內外環境

國內環境依然複雜。整體通膨目前約在3.8%，高於2%至3%的目標區間，而截尾平均通膨——RBA偏好的基礎通膨指標，會剔除各方向最大的價格波動——則顯得黏著，並未乾淨俐落地回落。公平工作委員會——澳洲全國勞資關係法庭——在年度工資審查中裁定高於預期的4.75%裁定工資調幅，預定於第三季生效，預料將在薪資增長經歷一段緩和後，重新推升薪資增長。

Bullock另曾指出，市場目前對近期降息的定價領先於委員會自身的想法。鑑於這一落差，會議紀要讓RBA有機會在無需自行調整利率的情況下，進一步反駁市場定價。

在國內需求壓力之上，還疊加了一層外部通膨風險：與持續中的伊朗衝突及荷莫茲海峽中斷相關的油價高漲——全球約五分之一的石油經由這條咽喉要道運輸。Hauser與Bullock均曾指出，此一管道使委員會的任務更加複雜，且它代表委員會在關注國內需求的同時，亦密切留意的另一項明確通膨上行風險。

市場焦點所在

根據報導，澳元兌美元（AUD/USD）與對利率敏感的澳洲債券，最可能對紀要中有關委員會8月距離升息多近的任何訊號做出反應，因為Bullock已證實兩個選項都曾經過充分討論。

Hauser上週的談話明確點出通膨上行風險，並警告仍可能進一步升息，已使市場預先做好鷹派解讀的準備。正如報導所述，這使會議紀要帶有不對稱風險：真正鷹派的基調將印證市場已建立的部位，而任何被視為鴿派的內容，則可能引發澳元多頭更劇烈的平倉——即押注澳元走升的部位。

根據報導的分析，紀要中任何對油價管道的明確提及，都將強化「緊縮傾向依然有效、而非真正暫停」的論據。

週二公布的會議紀要，預料將是迄今最清楚的圖像，說明這些相互拉扯的壓力——黏著的國內通膨、上揚的裁定工資，以及外部驅動的能源成本——如何塑造委員會的下一步行動；而下一輪季度CPI數據，將檢驗委員會持續提及的上行風險是否正在成真。

來源：Investinglive