Raycash 是密碼學公司 Zama 衍生的公司,於2026年11月9日在以太坊主網開啟私人測試版。此次發行涵蓋機密 USDC 支付與閒置餘額收益,兩者皆由全同態加密(FHE)支援。公司表示已有超過 75,000 人加入候補名單,邀請資格將分階段開放。

核心機制相當直接:Raycash 將一般的 USDC 以 1:1 包裝為 ERC-7984 機密代幣,因此在鏈上結算的同時,餘額與支付金額保持加密。FHE 是這項保證背後的技術——一種允許直接在加密資料上進行運算的加密方式,因此無需解密即可檢查與更新餘額。該產品背後更銳利的主張是,Raycash 將 Zama Protocol 的 FHE 進行產品化,讓支付應用程式能在公開鏈上移動資金而不公開數字。

測試版提供給用戶的功能

Raycash 在 Zama 生態系中將自己定位為圍繞私人數位美元打造的鏈上支付產品,卡片與銀行式軌道也是其產品故事的一部分。公司網站位於 raycash.xyz。

上線時,應用程式以 USDC 起步。用戶將 USDC 包裝為機密代幣,且據專案表示,解包是免許可的——底層美元無需經過新的發行方即可轉出。Raycash 表示,錢包透過錢包基礎設施提供商 Privy 實現自託管,公司聲稱其團隊中沒有任何人能在金鑰層移動或凍結用戶資金。用戶仍可授予指定方(如會計師或審計師)查看權限,這種按需授權的模式與一般代幣轉帳預設公開可見形成對比。

入金可透過銀行轉帳、卡片或穩定幣進行,出金可回到銀行帳戶。支付連結負責發送、請求與收款。網路手續費在背景處理,因此用戶無需持有 ETH 作為燃料費。閒置餘額可在應用程式內透過 Morpho(一種將存入資產投入借貸市場的去中心化借貸協議)賺取收益,而名為 Raycard 的私人消費卡列為即將推出。

在 X 上,Raycash 也表示為 Zama 社群保留了 500 個私人測試版名額。在 Zama Protocol 上,餘額與轉帳金額預設保持加密。

「人們不應該在穩定幣的好處與財務資訊保密之間做選擇,」Raycash 執行長兼共同創辦人 Valerio Leo 表示。「我們不要求任何人信任一種新的穩定幣:我們拿人們已在使用的美元,使其變成私人,而且他們隨時可以轉出。」

機密 USDC 如何在以太坊上運作

一般的 ERC-20 轉帳會向任何擁有區塊瀏覽器的人公開餘額、金額與交易對象——這與卡片網路和銀行軌道有結構性的差異,後者的交易細節留在封閉的金融機構內部。機密 USDC(cUSDC)以 FHE 重新定義這個問題:美元求償權仍是 USDC(由 Circle 發行的穩定幣),而金額與餘額預設變為加密。Zama 的產品頁面表示,該包裝為 1:1,位於以太坊主網,並以 ERC-7984 搭配經 OpenZeppelin 審計的合約構建。

ERC-7984 是在 ethereum.org 上起草的機密同質化代幣標準,保留基於帳戶的模型。轉帳金額與餘額變成機密指標,而非公開整數。Zama 的 ERC-7984 說明以三個步驟闡述支付路徑:客戶端在提交前於裝置上加密轉帳金額;接著協處理器在密文上執行餘額檢查、減法與加法;存取控制決定誰可以解密——預設為所有者,加上任何經授權的查看者(如審計師)。

這正是 Raycash 包裝在手機應用程式中的機制。同態加密讓應用程式得以在以太坊上結算,而無需將可讀的美元數字寫入公開日誌。鏈上仍會記錄一筆轉帳發生了,但不會公布移動了多少。

該公司並未鑄造競爭性的穩定幣。它包裝現有的穩定幣,並將隱私層作為產品出售。

已展示與未展示的

目前主要資料所顯示的是私人測試版的產品面貌:候補名單、由 Zama 驅動的加密路徑、ERC-7984 包裝方案、應用程式內的 Morpho 收益,以及公司網站上的自託管聲明。Zama 自身的機密 Morpho 路線早於此測試版。2026年6月,Zama 推出了機密 USDC 的 Morpho 金庫,隨後表示首個金庫在七週內其受保護總鎖倉價值超過 4,000 萬美元。9月的擴展開放了 16 個金庫。

尚未完成的是零售消費規模化的證明。公開資料並未透露多少候補用戶已在測試版中活躍、透過 Raycash 包裝了多少 USDC,或 Raycard 何時出貨。針對會計師與監管機構的選擇性揭露已設計於技術堆疊中,但銀行、薪資服務商與監管機構的接受仍在邀請名單之後——在這個支付隱私長期是監管爭議焦點的領域。

對 AI 與區塊鏈讀者而言,關鍵不在新的美元錨定——而是 FHE 機密代幣能否經得起日常支付的考驗。風險是在手續費、收益路由或查看權限上滑回可信賴的中介機構。此測試版是一項產品賭注:密文可以成為公開鏈上的預設資產負債表。

心智模型很簡單:結算留在以太坊上,但數字不必如此。值得觀察的是:測試版用戶是否真的發送加密美元、Morpho 部位在實務中是否保持私密,以及當真實資金想要流出時,解包是否仍如發行宣傳般簡單。