Proficient Auto Logistics（NASDAQ: PAL）即將成為北美最大的成品車輛物流平台——這是一項將新車從工廠和鐵路樞紐運送至經銷商停車場的專業業務——此前該公司已簽署確定性協議，以1.3億美元收購總部位於加州的同業 Hansen & Adkins。

這家總部位於傑克遜維爾的汽車運輸公司在週一收盤後宣布了此項交易。此次收購將增加725輛自有牽引拖車機組——使 Proficient 現有車隊規模增加一倍以上——並帶來略超過4億美元的年收入。合併後的實體預計每年運輸超過400萬輛車，約占新車市場的四分之一。

在過去12個月中，合併後的公司合計創造約8.35億美元的收入以及6,000萬至6,500萬美元的調整後 EBITDA。1.3億美元的收購價相當於過去12個月調整後 EBITDA 的4.8倍，若計入預期的成本綜效則為3.9倍。

交易結構包括7,500萬美元的承擔債務，其餘部分以5,200萬美元現金和300萬美元普通股融資。另有2,210萬美元的業績對價，取決於未來 EBITDA 目標是否達成。Proficient 計劃通過私募發行7,500萬美元可轉換債券，所得款項用於再融資債務。該交易預計於8月中旬完成。

另外，Proficient 公布第二季淨虧損390萬美元。扣除一次性項目後，調整後結果接近損益兩平。營收年減5%至1.09億美元，調整後營業比率（營業利潤率的倒數）惡化280個基點至99.5%。公告發布後，PAL 股價在盤後交易中下跌約10%。

對於2026年下半年，Proficient 預測營收為3.5億至3.7億美元，調整後營業比率為97%。

第二季平台上的車輛總交付量年減8%至581,000輛。自有車隊的每次交付收入略有上升，但分包運輸板塊下降5%。Proficient 將交付量下降歸因於市場可用運力不足，並指出許多運輸商在經歷數季不利的经济環境後已被迫關閉。規模較小、資本實力較弱的業者退出市場，正在加速這個長期由區域性承運商和獨立承包商分散組成的行業的整合，使具有規模的業者能夠吸收被移轉的業務量。

本季利潤率受到壓縮，因為客戶付款週期落後於快速上升的燃料和司機成本。然而，利潤率在整個期間有所改善，6月份調整後營業比率達到95.7%。

「在第二季，較高的燃料、設備和司機相關成本增加了費用，雖然我們與客戶的討論正在建設性地推進，但定價調整普遍滯後於成本通膨，」Proficient 執行長 Rick O'Dell 表示。「隨著費率調整開始生效，利潤率逐月改善，增強了我們季末的利潤率表現。」

預計7月和8月的交付量將出現正常的季節性回落，然後在秋季改善，每次交付的收入預計將會上升。

「我們認為汽車運輸行業正處於轉折點。監管壓力、不斷上升的營運成本，以及吸引和留住司機的需求，正在重塑運輸經濟學並收緊行業運力，」O'Dell 補充道。

Proficient Auto Logistics 是美國唯一一家公開上市的專業汽車運輸公司，使其季度財報成為了解汽車行業運輸動態的罕見窗口。收購 Hansen & Adkins 代表一項重大的整合舉措，重塑了市場運力和競爭格局。隨著交易目標在8月中旬完成，關鍵變數包括整合執行力、預期成本綜效的實現程度，以及季節性需求復甦是否與管理層的下半年展望相符。

來源：FreightWaves