PostFinance 正在於 2026 年 8 月中旬將其以太坊質押產品改為彈性條款，並取消 12 週鎖定期。客戶現在可自行觸發解質押，銀行則每週兩次執行相關訂單。

PostFinance 是瑞士郵政的零售銀行，服務約 2.5 million 客戶。在質押中，投資人將其 ETH 持有量投入以保障網路安全，並以此獲得獎勵，而無需自行營運驗證者基礎設施。該機構於 2024 年 2 月開辦加密業務，成為首家這樣做的瑞士系統重要性銀行。自此以來，Sygnum Bank 一直負責託管。以太坊質押則於 2025 年 1 月推出，最初採固定 12 週期限，並每週支付收益。就整個網路而言，約有 42.3 million ETH 參與質押，約占流通供應量的 34.7%，而基礎收益目前僅約 2.7%。

質押不再有固定鎖定期

截至目前，PostFinance 將已質押的 ETH 鎖定 12 週。這段鎖定期將被取消，且不設替代方案。客戶可自行決定何時結束部位，因此解質押訂單不再取決於日曆日期。不過，銀行會將質押與解質押訂單彙整，並在每週兩個時段執行，因此客戶作出決定到實際執行之間可能相隔數日。順帶一提，過去的 12 週鎖定期源自銀行的產品設計，而非以太坊協議本身。

第二項變更關於收益。過去質押獎勵每週會另外入帳。從現在起，提供方將自動把獎勵記入既有的質押部位，形成複利效果，因此不再需要單獨支付步驟。對於持有時間較長的部位，再投入可提升累計報酬，投資人也不必再手動重新質押這些入帳金額。相對地，使用者失去定期收款的現金流：這筆錢過去會在不需任何操作的情況下直接進入參考帳戶。

PostFinance 數位資產主管 Alexander Thoma 將此次調整歸因於客戶期待。

"With this development, PostFinance is responding to the rising expectations of crypto investors for more flexibility and a user experience that follows the standards of the Ethereum ecosystem." - Dr. Alexander Thoma, Head of Digital Assets, PostFinance

公告未提及條件。根據銀行的 產品頁面，最低金額為 0.1 ETH。此外，該機構保留收到獎勵的 20%，至少 USD 1，並每季向參考帳戶收取該筆費用。

以太坊隊列顯示彈性的限制

自 2023 年 4 月的 Shapella 升級以來，以太坊已允許從質押中進行技術性提領。在此之前，持有人根本無法取回已存入的 ETH。此後，退出成為可能，但並非立即完成。協議中並不存在合約上固定的鎖定期；取而代之的是，可變隊列管理驗證者的進入與退出，其長度會隨網路需求變化。PostFinance 的新模式因此更接近協議現實，但仍維持彙整處理，因為每週兩個固定時段並非即時執行。

目前的使用狀況顯示，預定日期與實際等待時間之間可能相差甚遠。2026 年 8 月 17 日，進入隊列中有 2.23 million ETH，約相當於 39 天的等待時間。同一時間，退出隊列幾乎為空，僅有兩個驗證者與 64 ETH。現在進場的人等待時間遠長於退出的人。對銀行客戶而言，銀行內部的執行時段又疊加在這段網路等待時間之上，因此當區塊鏈本身是瓶頸時，銀行端的時間窗口幫助有限。

這種需求有其代價。2026 年共識層的基礎收益率已降至約 2.66% 至 2.78%。MEV 收益會另外計入，但幅度不固定，且不保證。投入質押的 ETH 越多，網路就越廣泛地將發行分配給各驗證者，因此 34.7% 的質押比例本身也是原因之一。對銀行客戶而言，按比例收取的費用也會進一步壓低淨報酬。單靠彈性並不能解決這個問題。

FINMA 的銀行質押框架

FINMA 於 2023 年 12 月為銀行質押設定了監管框架。其 監理公告 08/2023 列出了受質押加密資產託管的條件。若受監管的託管機構符合這些標準，這些資產在破產時將被視為託管資產，這一地位由《銀行法》第 16 條第 1bis 項規定。清算人將其分離處理，而非視為資產負債表上的存款。然而，若不具備這些前提條件，質押資產是否在破產中享有保護仍未明確。監管機關本身也表示，只要立法或判例尚未釐清，是否可分離仍屬未解問題。因此，客戶仍有殘餘風險，且無法被完全量化。

在該公告發布前，業界已提出批評。Swiss Blockchain Federation 與 Crypto Valley Association 曾警告，不應對質押服務提供者一律要求銀行牌照。FINMA 最終選擇了具名條件，而非一般性的許可義務。該公告於 2023 年 12 月 20 日發布，為受監管的瑞士業者打開了道路。

PostFinance 率先利用這一機會，成為首家同等規模的機構。2024 年 2 月，該銀行推出加密貨幣交易與託管服務，而託管仍完全位於瑞士。瑞士國家銀行將 PostFinance 與 Raiffeisen Group 及 Zürcher Kantonalbank 列為境內系統重要性機構。2024 年 7 月，該行在原有 11 種加密貨幣基礎上新增 5 種。之後於 2025 年 1 月推出以太坊質押。如今，該服務涵蓋 Bitcoin 與另外 21 種代幣。

公布擴展至更多網路的質押計畫

這不會是終點。該提供方希望逐步將質押擴展至更多權益證明網路。銀行已公布 2027 年的相關細節，但目前尚未點名具體網路或日期。就目前而言，這項公告仍只是方向性表述。更廣泛的產品組合將降低對以太坊收益的依賴，尤其是其基礎收益近期已下滑。

在瑞士市場，該機構並不孤單。到 2026 年中，幾乎所有大型州立銀行也都提供加密貨幣服務，包括 Zurich、Lucerne 與 Zug 州立銀行。此外，專門經營加密貨幣的銀行 Sygnum 與 AMINA（前稱 SEBA）也在市場中。儘管如此，PostFinance 擁有約 2.5 million 客戶，觸及的是專業銀行無法服務的客群。對這一群體而言，沒有固定鎖定期的質押產品降低了進入門檻。