總部位於新加坡的比特幣礦池營運商 Poolin 及其兩家美國關聯公司，已向紐澤西州法院聲請第 11 章破產保護，相關法院文件可透過 PACER Monitor 查閱。此舉進一步顯示比特幣挖礦產業部分領域的財務壓力，營運商正面臨電力成本、基礎設施支出及大規模運算需求變化的挑戰。

在破產聲請書中，Poolin Technology PTE Ltd 估計負債介於 1 億至 5 億美元之間，資產介於 100 萬至 1,000 萬美元之間，債權人人數介於 10,001 至 25,000 人。該公司同時請求法院授權，透過假馬競標程序將兩座位於西德州的礦場出售給 Thor CALAP LLC。

破產聲請細節

Poolin 的第 11 章破產聲請與法院監督的程序有關，旨在重組公司並將剩餘資產變現。第 11 章案件允許債務人在破產法院的監督下繼續營運，同時尋求批准重組步驟、資產出售或其他交易。聲請書列出估計負債與資產之間存在巨大差距：負債為 1 億至 5 億美元，而資產僅為 100 萬至 1,000 萬美元。文件中亦指出債權人人數在 10,001 至 25,000 人的範圍內。

在破產聲請的同時，Poolin 請求批准將兩座西德州礦場設施出售給 Thor CALAP LLC。擬議的假馬交易將相關資產的總估值定為 5,200 萬美元。

根據提案，3,700 萬美元將分配給 Tarbush 資產，包含承擔的負債。另外 1,500 萬美元將分配給 Pyote 礦場，包含電力權利、設備及與礦場設施相關的其他資產。

文件指出，資產出售將透過法院監督的拍賣程序進行。根據擬議的競標程序，競標截止日為 9 月 8 日。假馬競標結構將設定初始基準報價，同時允許其他合格投標者透過法院程序提交競爭性報價。

Poolin 在比特幣挖礦領域的地位

Poolin 的破產聲請發生於其在比特幣礦池市場地位顯著下滑之後。礦池負責協調參與礦工的運算能力，並根據貢獻的算力分配獎勵，因此礦池市占率是衡量比特幣挖礦相對規模的重要指標。根據 Hashrate Index 的數據，Poolin 目前按算力排名第 17 大比特幣礦池營運商，市占率約為 0.2%。

該公司先前在產業中扮演更重要的角色。Poolin 曾在 2019 年被報導為全球最大的比特幣礦池，但隨後其算力份額因其他營運商擴張規模、升級基礎設施及多元化業務而持續下滑。

因此，這起破產案件既反映了 Poolin 自身的財務狀況，也體現了礦池競爭格局的更廣泛轉變。算力集中度、低成本電力的取得以及資金可用性，已成為營運商在產業中競爭時越來越重要的因素。

挖礦產業的整體壓力

Poolin 的聲請案延續了其他案例的趨勢，在這些案例中，比特幣挖礦公司尋求重組或發展替代業務線以應對營運限制。原始報導指出，財務壓力部分源自於電力成本上升，部分挖礦營運已關閉，而其他則在尋找額外收入來源。

報導中引用的一個早期案例是 NFN8 Group 及其兩家關聯公司於 2 月聲請的第 11 章破產保護。這些實體在德州西區法院尋求破產保護。

其他礦商則採取了以人工智慧及高效能運算基礎設施為核心的策略。報導指出，2025 年 11 月，Bitfarms 啟動了比特幣挖礦營運的全面清算，轉向人工智慧及高效能運算資料中心。

上市公司近期與 AI 相關的基礎設施公告也被引用。Hut 8 宣布了一項價值 98 億美元的 15 年期 AI 資料中心園區租賃合約。IREN 披露了與 AI 開發商簽訂的價值 28 億美元的雲端服務合約。

同一報導亦提到 MARA Holdings 計畫收購一座容量高達 2 吉瓦的德州廠區，作為其 AI 及數位基礎設施擴張計畫的一部分。報導還引用了歸因於 Bernstein 的評論，指出 AI 公司可能需要與第三方供應商（包括比特幣礦商）達成協議，以解決 AI 資料中心的運算能力限制問題。

資產價值與拍賣程序

Poolin 擬議出售其 Tarbush 及 Pyote 礦場，突顯了電力取得、設備及可部署基礎設施在挖礦業務中的持續重要性。Pyote 交易部分具體包含電力權利、設備及與礦場設施相關的其他資產。

電力供應和廠區基礎設施通常是比特幣挖礦經濟效益的核心因素，尤其是在電價和設備成本影響獲利能力時。這些資產對於尋求支援其他運算密集型業務的公司也可能具有價值，包括高效能運算及 AI 相關工作負載。

Poolin 的案件發生於部分礦業公司評估原先為比特幣挖礦建造或收購的基礎設施是否能重新用於其他運算市場之際。比特幣挖礦收入與網路獎勵機制掛鉤，而 AI 資料中心開發則依賴長期容量規劃和客戶合約。這種差異促使產業內出現不同的重組和多元化策略。

Poolin 破產案中下一個重大程序問題是擬議的法院監督拍賣。9 月 8 日的競標截止日可能決定是否會有其他投標者出價競爭 Tarbush 及 Pyote 資產，或者 Thor CALAP LLC 的 5,200 萬美元假馬報價仍將是資產出售的核心標的。

預計後續將透過破產案件檔案發布更多更新，包括法院對擬議競標程序的任何裁決、可能的競爭性報價，以及西德州礦場的最終處置結果。