曾為全球最大比特幣礦池的 Poolin 於7月22日在紐澤西州申請第十一章破產保護。破產申請列出的負債介於1億至5億美元，資產則不超過1000萬美元。

這家總部位於新加坡的公司正尋求在法院監督下出售其西德州礦場，而非進行重組。西德州因豐富的風力與太陽能發電，加上 ERCOT 電網下的電力市場自由化，已成為大規模挖礦與運算營運的重鎮。Thor CALAP LLC 提出的5200萬美元假馬競標——這是一種在破產拍賣中設定底價以防止低於市場行情報價的機制——為即將到來的出售設定了門檻。

第十一章破產申請細節

Poolin 與其美國關聯公司 Lonestar Dream 和 Lonestar Taproot 聯合提出申請。兩個事業單位已於7月10日停止在 Pyote 和 Tarbush 礦場的挖礦作業。

根據首席重整長 Michael DuFrayne 的聲明，該公司的破產前義務總計約1.731億美元。其中約1.637億美元為向 Poolin Wallet 用戶發行的欠條。該公司於2022年9月暫停提款，影響約11,700名餘額超過100美元的用戶。此凍結措施引發礦工出走至競爭礦池，導致 Poolin 的算力份額從約佔全網15%崩跌至微不足道的水平。

Poolin 於2017年在中國成立，至2019年9月已成為全球最大礦池。然而，中國2021年的加密貨幣挖礦禁令加上2022年的市場低迷，徹底瓦解了該公司高度依賴借貸的商業模式。

出售方案除了傳統挖礦公司外，也鎖定了人工智慧（AI）與高效能運算（HPC）營運商。顧問團隊接洽了超過335名潛在買家，簽署了28份保密協議及7份意向書，據TheEnergyMag報導。

比特幣礦工轉向 AI 與 HPC

Poolin 的清算標誌著比特幣挖礦產業在巨大壓力下艱困時期的頂點。2024年4月的減半將每個區塊的補貼從6.25 BTC削減至3.125 BTC，永久降低了挖礦收入，並加劇了對使用老舊設備或面臨高能源成本的營運商的壓力。據VanEck指出，上市挖礦公司今年已從其庫存中出售超過15,000 BTC，以籌集資金建設 AI 與 HPC 基礎設施。這些賣家包括 Bitdeer、Bitfarms、Core Scientific、Riot 和 MARA Holdings。

Bitdeer在利潤率縮小之際清算其全部比特幣庫存。同樣地，Riot透過出售新開採的比特幣來籌資，推動其向德州資料中心的轉型。投資人對此轉變反應正面，挖礦類股在 AI 基礎設施投資加速之際表現優於 BTC。

全網挖礦難度下降8.48%，從6月的138.96兆降至7月11日的127.17兆，為最近一次的向下調整。比特幣全網算力下降約13%，從1.03 zetahash/秒跌至883 exahash/秒。

算力價格——即礦工每 petahash 每日賺取的收入——於7月11日收於約31.10美元附近。該數字較2025年10月的峰值49.40美元下降約37%，即使本月已反彈12.5%。

因此，對於持續運作的營運商而言，挖礦條件有所改善。比特幣（BTC）於週五交易價格接近65,069美元，24小時內下跌0.8%，過去一年下跌約45%。

然而 VanEck 指出，礦工持有的比特幣仍接近178.5萬枚 BTC，與去年同期基本持平。此趨勢表明這是新開採幣的持續賣出，而非全面投降。

即將到來的拍賣最終將決定 Poolin 的電力資產對 AI 營運商的價值是否高於對加密貨幣礦工的價值。