Poolin曾是全球最大的比特幣（BTC）礦池之一，目前已向美國申請第十一章破產。在其巔峰時期，Poolin以算力份額位居全球頂尖比特幣礦池之列，處理了相當比例的每日區塊產出。此次申請涵蓋總部位於新加坡的母公司Poolin及其美國子公司Lonestar Dream Inc.和Lonestar Taproot LLC。

這些公司並非利用第十一章進行重組並繼續營運，而是尋求法院監督下清算其剩餘資產，主要為位於德州的挖礦基礎設施。此一發展實質上為2022年加密貨幣熊市期間開始的財務惡化畫下句點——該時期見證了多家加密貨幣借貸與託管平台隨資產價格暴跌及行業內相互關聯的信貸關係瓦解而相繼倒閉。

財務概況

根據破產申請文件，總資產列示於100萬至1,000萬美元之間，而負債則介於1億至5億美元之間。首席重整長Michael DuFrayne的聲明提供了更精確的數據，將破產前總義務定為約1.731億美元。

其中近1.637億美元為無擔保債務，欠付Poolin Wallet用戶——這些用戶的資產在2022年公司凍結提款後變得無法存取。在第十一章清算中，無擔保債權人通常只能收回其債權的一小部分，回收金額取決於資產出售所實現的價值以及通過法律程序確立的債權優先順序。

根本原因

Poolin的錢包業務而非其挖礦業務，才是其財務困境的主要驅動因素。該公司允許用戶存入加密貨幣、以抵押品借入USDT，並在市場繁榮期間賺取收益。此模式與其他多家加密貨幣平台相似，這些平台通過借出或再投資用戶存款來提供收益產品——一種在2022年市場條件迅速惡化時顯得脆弱的結構。市場崩盤後，Poolin暫停提款並向約11,700名客戶發行了價值1.637億美元的IOU代幣，這些客戶因此成為無擔保債權人。

情況在Poolin以加密貨幣抵押品向Antalpha Technologies借款2.13億美元後進一步惡化。2022年底，隨著加密貨幣價格下跌，Antalpha清算該抵押品，使Poolin蒙受了巨額損失。

挖礦業務失敗

與此同時，Poolin在美國的挖礦擴張也宣告失敗。Lonestar Dream和Lonestar Taproot累計約4,590萬美元的營運虧損，導致Poolin於7月10日關閉了其德州的挖礦與託管站點。近年來，德州因其放鬆管制的電力市場和靈活的能源定價吸引了大量比特幣挖礦投資，但當地業者持續面臨電力成本波動和挖礦利潤率壓縮的壓力。

在申請破產之前，Poolin向超過335名潛在買家推銷其資產，最終簽署了28份保密協議和7份意向書。此前嘗試以4,900萬美元將德州業務出售給China Green Agriculture的交易最終未能成行。

Poolin目前計劃通過第十一章程序出售其剩餘資產，並將所得款項分配給債權人。然而，Poolin Wallet用戶可回收的金額將取決於拍賣結果，預計將遠低於他們被欠的1.637億美元。

挖礦產業整體壓力

Poolin的破產發生於比特幣挖礦產業整體面臨財務壓力之際。AMBCrypto的礦工財務健康指數先前已顯示礦工面臨重大壓力。CryptoQuant數據顯示，算力降幅持續為負值，到7月惡化至約-16%。比特幣的真實算力也從1月底急劇下降至-12，且未能完全恢復。在更廣泛的市場中，隨著盈利能力下降，礦工越來越多地將機器下線。一家主要礦池營運商的倒閉，為這個已經在微薄利潤和高昂營運成本中掙扎的行業增添了另一層整合壓力。