Pons（$PONS）在過去 24 小時內上漲超過 10%，即使持續的賣壓伴隨著這波走勢。在加密市場整體回調之際，永續與現貨市場的賣方依然活躍，對漲勢構成潛在威脅。價格上漲與淨賣出並存的局面，也帶出了這波行情的核心問題：下方究竟有多少需求支撐。

同一期間，$PONS 的永續合約淨流入約為負 789 萬美元。該指標追蹤買入量減去賣出量，負值表示賣出超過買入。

現貨市場呈現類似失衡

現貨市場反映了相同的動態。其 24 小時淨流入為負 164 萬美元，買方流入則為 1,064 萬美元。這些數據指向淨賣出，但無法確定賣方是否僅是獲利了結。若需求無法吸收該賣壓，$PONS 可能回吐部分近期漲幅。

資金費率與未平倉量指向多頭布局

儘管資金流出，資金費率與未平倉合約量仍為衍生品市場的多頭布局描繪出較為樂觀的圖像。

永續合約是沒有固定到期日的衍生品，資金費用有助於使其價格與現貨價格保持一致。正資金費率代表多方支付空方，通常顯示交易者偏向多頭。截至發稿時，$PONS 的資金費率為正的 0.0032%。

同時，未平倉合約量在同一期間成長約 6% 至 1.7509 億美元。該指標衡量的是未平倉衍生品合約的價值，而非場外觀望的資金。其成長顯示市場總曝險已經擴大。

結合正資金費率，這一增幅顯示市場對多頭布局的胃口持續，但無法確認每筆新部位都是多單。結果是 $PONS 陷入一場拉鋸戰：交易者維持多頭曝險，而賣出量卻超過買入量。

清算水平能否延續漲勢？

儘管賣壓存在，$PONS 短期內仍有可能繼續上攻。清算熱圖顯示，現價上方集中了較多預估清算水平。這些水平代表槓桿部位可能被強制平倉，而非一般的限價買賣單。\n若 $PONS 升至這些區域，空頭清算可能帶來額外買壓並加速漲勢。然而，僅憑清算水平的集中，並不能保證價格一定會抵達該處。若賣方取得主導權，較低的清算叢集也為波動留下空間。

目前，多頭布局支撐著上行情景，而現貨與永續市場的負淨流入則考驗著這波漲勢的買盤支撐。現價上方的清算水平提供了潛在的上行催化劑，但新增需求能否吸收賣壓，仍是最直接的考驗。展望後市，相同的指標——現貨與永續市場的淨流入、資金費率與未平倉合約量——將是判斷買賣雙方誰佔上風的最清晰依據。

本文市場分析最初發表於 AMBCrypto。