據報 Polymarket 正洽談以超過200億美元估值籌資10億美元

據彭博8月4日發布的報導，引述熟悉私募協商的知情人士消息，Polymarket 正與潛在投資者進行初步討論，計劃以超過200億美元的估值籌集約10億美元。

目前尚未正式宣布任何交易，Polymarket 發言人在被聯繫置評時拒絕回應。因此，擬議的融資金額、估值及參與投資者陣容應被視為初步資訊，而非最終確定的條款。

若交易完成，本輪融資將使 Polymarket 的估值接近其主要預測市場競爭對手 Kalshi——後者於5月達成220億美元估值。這也將延續預測市場產業私人估值的快速攀升趨勢，該產業已從選舉合約大幅擴展至體育、經濟、加密貨幣及其他現實世界事件——這一類別隨著事件合約作為獨立資產類別的能見度提升，已吸引了散戶與機構投資者的關注。

融資討論仍處於早期階段

據報的這筆交易仍處於初步階段。目前尚未披露任何條款清單、交割日期或最終投資者名單。與任何私募融資一樣，包括籌資總額及投資者最終同意的估值在內的各項條款，在完成前均可能發生變化。

與 Polymarket 2025年10月估值的比較需要謹慎看待。彭博援引的數字約為90億美元。然而，洲際交易所（ICE）的官方公告表示，其計劃中的投資反映的是新增資金到位前約80億美元的投前估值。這一差異可能源於不同的估值基礎，並不一定是矛盾的。

4月融資輪的相關細節同樣混合了報導與已確認的資訊。彭博報導稱，Polymarket 以150億美元估值完成了約10億美元融資，D.E. Shaw 和 G Squared 作為新投資者加入。ICE 另於3月27日確認，作為 Polymarket 股權融資的一部分，追加了6億美元投資。紐約證券交易所母公司此前已於2025年10月承諾投資10億美元。ICE 未披露其3月投資對應的估值。

超過200億美元的估值將代表較據報4月數字至少成長33%，且是彭博對 Polymarket 10月融資輪所給估值的两倍以上。

美國市場擴張支撐估值邏輯

Polymarket 重新進入美國市場，為公司提供了一個受監管的成長管道，與其採用加密貨幣結算的國際平台形成互補。ICE 的參與為 Polymarket 帶來全球最大交易所營運商之一的背書，在其從離岸加密原生平台向聯邦監管的美國交易所轉型過程中，賦予了機構公信力與基礎設施專業資源。

CFTC 的官方登記冊將 QCX LLC（以 Polymarket US 名義營運）列為指定合約市場，登記日期為2025年7月9日。該交易所此後已提交多項規則變更，涵蓋費用、流動性計畫、市場監控及交易程序等領域。

彭博報導稱，Polymarket 在4月融資後啟動了其美國交易所。公司自身的美國使用頁面則指出，其應用程式正在從候補名單中逐步向用戶推出，這表明可用性可能仍處於分階段擴展中，而非全面開放。

營收成長構成了估值論點的另一個組成部分，儘管這些數字仍屬私人公司指標。彭博的消息來源表示，Polymarket 的年化營收自4月以來已成長逾三倍，突破12億美元。路透社6月另報導稱，該平台的年化營收已超過10億美元。年化數字是將近期表現推算至全年，不等同於已完成財政年度的經審計營收。

交易活躍度數據進一步說明了美國場所的加速成長。據 crypto.news 報導，Polymarket、Polymarket US 和 Kalshi 7月的合計交易量達到506億美元，創下歷史新高。其中 Kalshi 占377億美元。Polymarket US 的交易量成長54%至50億美元，而 Polymarket 的國際場所則下降26%至79億美元。數據顯示美國成長更為迅速，但也表明 Polymarket 整體業務的擴張並不均勻。

Kalshi 設下了高競爭門檻

Kalshi 於5月7日正式宣布完成10億美元 F 輪融資，估值達220億美元。Coatue 領投，Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、IVP、Paradigm、Morgan Stanley 及 ARK Invest 參投。

Kalshi 報告稱，其機構交易量在六個月內成長了800%，年化交易量從520億美元攀升至1780億美元。這些是公司提供的交易數據，不應與營收混為一談。

在相關報導中，crypto.news 指出，Kalshi 在宣布融資時聲稱占據了美國預測市場超過90%的活動量。獨立的7月數據也顯示，Kalshi 的處理量接近 Polymarket 國際和國內場所合計交易量的三倍。

儘管 Kalshi 的交易量大幅領先，Polymarket 據報的目標估值將縮小兩者之間的估值差距。潛在投資者可能正在將 Polymarket 的國際版圖、加密結算基礎設施、品牌知名度及與 ICE 的戰略合作夥伴關係納入考量。交易量本身不能決定一家私人公司的估值。費用結構、客戶留存率、合規成本、市場組成，以及重大體育或政治事件後的活動水準，都會影響營收品質。值得注意的是，7月的未平倉合約量在世界盃結束後出現下降，即使月度交易量創下新高。

監管爭議可能影響投資者情緒

儘管 Polymarket US 持有聯邦指定資格，多個州仍主張體育事件合約構成賭博行為，應受州法律管轄。

1月，內華達州博彩管制局對 Polymarket 和 QCX 提起民事訴訟，要求州法院禁止這些公司在內華達州提供被監管機構定性為無照投注的服務。

如先前報導，Polymarket 和 Kalshi 也捲入了一場更廣泛的爭議，焦點在於《商品交易法》是否賦予 CFTC 對聯邦註冊事件合約平台的專屬監管權。這一管轄權問題具有全行業影響：無論是透過訴訟、立法還是監管規則制定，最終的定論都可能決定事件合約在美國各州的推廣範圍，並為金融市場與博彩監管交匯領域的未來產品類別確立先例。

北卡羅來納州則採取了不同的路徑。一項於7月簽署的法律正式承認 CFTC 監管的預測市場，並自2027年起對其交易手續費收入徵收6%的稅。

這些法律和監管衝突不妨礙 Polymarket 推進融資討論。然而，它們可能影響市場准入、法律支出，以及投資者最終如何評估該公司美國擴張策略的價值。