反腐敗資料集體(Anti-Corruption Data Collective,ACDC)的一份新報告辨識出 556 個 Polymarket 帳戶,並將其稱為「虎鯨」。據報導,這些帳戶針對低勝率事件進行小額且具針對性的投注,勝率卻超過 75%——報告將這種成功模式與偏高的內線交易風險連結。Polymarket 在 2024 年美國總統大選期間吸引了數十億美元的投注,並在公開區塊鏈上結算其市場——這意味著每一筆投注、每一個錢包與每一筆付款,任何人都能即時看見。

ACDC 在 Polymarket 上的發現

ACDC 的報告題為《內線交易風險分類》,檢視了 12,355 個錢包在預測市場平台 Polymarket 上進行的 78,496 筆冷門投注。該組織將冷門投注定義為:以 35 美分或更低的價格、投入超過 2,500 美元的投注,這代表市場給予該結果的機率為 35% 或更低。

研究人員從這個樣本中區分出四個群體:虎鯨、巨鯨、機器人與「小魚」。556 個虎鯨錢包只對少數市場與主題下注,勝率卻高於 75%。3,278 個巨鯨在許多市場上大量交易,760 個機器人看來至少有部分屬於自動化操作,其餘 7,761 個帳戶則構成小魚。

ACDC 在先前的 4 月報告中發現,在整個 Polymarket 上,冷門投注只有 14% 獲勝;在政治市場中,勝率升至 25%;在軍事與國防市場中則達到 52%。撰寫報告的 Michelle Kendler-Kretsch 與 David Szakonyi 統計,光是軍事市場的冷門投注獲勝金額就達 930 萬美元。

為什麼 Polymarket 上的內線交易是國家安全問題

ACDC 發現,在對重大軍事事件下注時,虎鯨會率先進場,巨鯨與機器人則緊隨其後——這種動態類似於老練的交易者觀察公開區塊鏈,並即時模仿類似內線消息來源的操作。這種「模仿交易」是合法的,但可能將內線活動昭告全世界。

例如,2025 年 6 月的攻擊行動展開前數小時,一個虎鯨帳戶對美國在伊朗的軍事行動下注,隨後一個機器人與一個巨鯨分別跟進 200,000 美元與 100,000 美元的模仿投注。讓模仿交易成為可能的區塊鏈透明度,同樣會讓外國軍隊與情報機構得以依市場訊號採取行動。

要將虎鯨帳戶回溯到特定個人相當複雜,因為資金流向具有假名性質,而且為數千名客戶保管資金的交易所,必須接到法院傳票才會提供任何資訊。ACDC 的結論是,全面禁止風險最高的市場類別是唯一的解決方案。

預測平台上的過往內線交易案例

預測平台上其他多起內線交易事件也已浮上檯面。這些案件出現之際,涵蓋選舉、地緣政治與體育的事件合約市場交易量激增,而監管美國事件合約的商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission,CFTC)也正採取行動,收緊對該產業的監督。Polymarket 本身曾於 2022 年支付 140 萬美元,就 CFTC 指控其提供未註冊事件合約達成和解,當時封鎖了美國用戶,之後收購一家取得 CFTC 執照的交易所,作為重返美國市場行動的一環。

今年 4 月,美國司法部起訴美國陸軍士兵 Gannon Ken Van Dyke,指控他利用逮捕 Nicolás Maduro 行動的機密細節,在委內瑞拉相關合約上投入約 33,034 美元,隨後獲得約 409,881 美元。

今年 5 月,紐約南區檢察官起訴 Google 工程師 Michele Spagnuolo,指控他利用公司內部資料在 Polymarket 上贏得 120 萬美元。由於美國的內線交易法理是為證券與商品市場所制定,其如何適用於事件合約仍是懸而未決的問題——近期的起訴案件已將這個問題推入公眾視野。

Bubblemaps 最近也在 CBS 的《60 Minutes》節目中表示,已追蹤到九個相互關聯的帳戶,這些帳戶在超過 80 筆伊朗戰爭投注中,以 98% 的勝率總計贏得超過 240 萬美元。

「光憑運氣無法解釋這些數字。」Bubblemaps 執行長 Nicolas Vaiman 表示。