菲律賓國家銀行（PNB）高層表示，該行正考慮於2027年初進軍離岸債券市場，並指出由於資本仍然過剩，銀行並無籌集新資金的壓力，目前的重點是擴大貸款規模。

「這對我們來說其實無所謂。我們可以同時利用[比索和美元]。這取決於規模。如果規模大，通常會選擇離岸市場。外國投資人的接受度很高。我們是今年1月1日以來唯一顯著上漲的銀行股，其中大部分來自外資淨買入，」PNB總裁兼執行長Edwin R. Bautista週五在一場活動間隙向記者表示。

「我們資本過剩。我們需要的是負債或存款來為貸款擴張提供資金，」他補充道。

這一區別勾勒出發行計畫的輪廓：由於資本已然充足，新債券的重點將是透過負債為貸款成長提供資金——而且，如果規模夠大，也是為了測試Bautista所稱已反映在PNB股價上的外國需求；該行是今年1月1日以來唯一顯著上漲的銀行股，主要由外資淨買入推動。

近期債務發行

PNB上次進入本地債券市場是在去年12月，透過發行雙年期永續債券籌集157億比索。該發行包括定價5.4877%的三年期A系列ASEAN永續債券108.8億比索，以及定價5.7764%的五年期B系列ASEAN永續債券48.2億比索。

同時，該行最近一次美元債券發行是在2024年10月，透過首次發行美元計價永續債券籌集3億美元。此交易標誌著PNB在數年後重返離岸債務市場。該五年期債券固定票面利率為4.85%，是透過該行20億美元的歐洲中期票據計畫發行。因此，2027年初的發行將距離那次發行超過兩年，而那次發行本身結束了該行長達五年的離岸市場空白。

Bautista表示，PNB希望發行較長年期的債券，以配合其自身以及整個產業的融資需求，但他指出，在利率高企的情況下這可能有困難。較長年期的發行將使該行的融資期限超越近期發行的三年期和五年期債券，而高利率使長期資金的鎖定成本更高。

PNB執行副總裁兼財務長Francis B. Albalate表示，該行的美元債券儲備計畫仍有7億美元額度，比索債券計畫則有350億比索——這些未使用的額度界定了PNB最終發行規模的空間。

資本狀況與資金

Bautista表示，PNB截至6月底高達20.3%的資本適足率，意味著銀行需要增加放貸提升獲利能力。該比率衡量資本相對於風險加權資產的水準，而PNB的水準遠高於他所引用的10%監管下限——這一空間使資產負債表得以擴張，但在資金投放出去之前會拖累回報。

「請記住，PNB的資本適足率接近20%。我想第二高的銀行是14%。當然，監管要求是10%。所以，如果資本太大，就很難獲得高股本回報率。所以你確實需要將它投放出去，」他說。

「如果想透過貸款投放資金，就需要吸收存款。通常銀行的做法是混合進行。它們會進入資本市場或債券市場，然後部分透過較優惠的定期存款利率。如果有意擴大資產負債表，並非所有銀行今年都會擴表，因為有些銀行已接近資本上限，」Bautista指出。

貸款成長與利率

他補充說，PNB預計今年貸款成長將穩定在15%，儘管高通膨以及央行的後續加息可能對其資產品質構成壓力，尤其是消費性貸款業務。

Bautista表示，該行最初為今年設定了更快的貸款成長目標，但目前的增速在業界仍屬最高之列。

「我們的貸款成長約為15%，我的預算目標高於15%。儘管如此，上半年15%的增速仍高於所有同業。今年大概就在這個區間，仍然是兩位數，」他說。

他還表示，PNB的貸款利率已經反映了菲律賓中央銀行（BSP）今年迄今實施的累計加息。

「這已經被消化了。問題在於我們預期10月的那次加息。不過，我不知道你們是否注意到，市場已經提前消化了。看看債券利率，市場或多或少已經反映了這一點，」Bautista說，並補充該行預計BSP將在10月22日的政策會議上加息25個基點。該決定將為該行任何較長年期的2027年初發行設定利率背景。

消費貸款組合

該行目前的貸款組合約為8%消費性貸款和92%企業貸款，這一結構有助於緩解高通膨對PNB的衝擊。

「有些銀行甚至以消費性貸款為主。所以我認為我們很幸運處於這樣的境地，因為那是市場上壓力最大的板塊。而在這8%當中，大部分是有擔保貸款，例如房貸。我們的信用卡佔總額的比例很小。所以，即使市場出現困境，對我們的影響也不大，」Bautista說。

「我們的貸款組合中只有8%是消費性貸款。在十大銀行中，我們的消費性貸款佔比最低。」

儘管如此，他表示PNB希望最終將消費性貸款佔比提升至總額的15%，以獲取更高的回報——這一轉變將使消費貸款佔比較目前的8%接近翻倍。

「事實上，由於淨回報率較高，我們本來希望在消費端實現更多成長。然而，鑑於目前的經濟形勢，消費性貸款的不良貸款（NPL）也在上升。我們從其他銀行已經看到了這一點。所以信用卡業務正在放緩，」Bautista說。

他補充說，如果市場條件變得更有利，該行有可能在三年內達到這一組合。

「但這取決於消費板塊是否持續承壓。這不是一個硬性目標。達成了很好。如果市場不配合，我們也不需要強求。」

資產品質

Bautista表示，該行的不良貸款率今年將接近行業平均水平，但影響其目標市場的壓力可能導致該比率上升，尤其是信用卡業務。

「因為你看，我們的市場是中產階級。對中產階級而言，交通支出占比很大。即使米價翻了三倍，他們仍然要花很多錢買米。所以這些都需要關注。那些對你的目標市場重要的組成部分。在交通成本方面，尤其是摩托車或汽車，汽油成本比以前上漲了40-50%。這將侵蝕他們預留用於償還信用卡的金額，」他說。

他補充說，其他銀行上半年增加貸款損失準備的舉動，也可能是貸款組合已經承壓的跡象——準備金是銀行為應對不良貸款而建立的緩衝，因此較高的撥備通常被解讀為貸款機構在為還款能力轉弱做準備。

業績

PNB第二季應佔淨利上升28.34%至82.1億比索，使上半年淨利達到145.5億比索，年增16.79%——這些業績支持了管理層的觀點，即PNB的任務是投放其已持有的資本，而非籌集更多資金。

— Aaron Michael C. Sy

來源：BusinessWorld