超過 242,000 名用戶在 June 11 至 June 28 期間承諾投入 15.92 million Test-Pi，以取得 10 million 枚 SLICE 代幣，標誌著 Pi Network 的第二次 Launchpad 實驗。參與人數顯示 Pi 能為新應用帶來的觸及範圍，但這項實驗不僅限於代幣分發：Pi 正在測試 Launchpad 期間承諾投入的資產，是否能成為該代幣的永久流動性，而不是作為募資所得轉移給專案方。

這種設計可讓新應用在初期即擁有市場，同時降低專案方撤走支撐其代幣流動性的風險。不過，這尚未證明用戶會在 Launchpad 活動結束後繼續使用這些應用。SLICE 使用 Test-Pi，且永遠不會遷移至 Mainnet。該測試可為未來生態系代幣完善基礎設施，但與 PI 的市場價格沒有關聯。

參與範圍擴大，平均承諾投入額下降

SLICE 接續 Pi 首次以 IRRA 進行的 Launchpad 實驗。在先前那次測試中，超過 198,000 名用戶承諾投入 14.72 million Test-Pi，其中 11.71 million Test-Pi 最終用於取得 10 million 枚 IRRA 代幣。

與 IRRA 相比，SLICE Launchpad 吸引的參與者約增加 22%，但總承諾投入額僅增加約 8%。因此，平均承諾投入額從每名參與者約 74 Test-Pi 降至約 66 Test-Pi，降幅接近 12%。這些數據顯示，參與範圍變得更廣，但資本規模並未按比例擴大，這可能符合 Pi 將准入機會分配給更多用戶、而非讓最大承諾投入者主導分配的目標。

這一變化不能完全歸因於市場對 SLICE 的興趣更高。Pi 在 IRRA 測試顯示部分用戶難以處理分開的質押與承諾投入步驟後，修訂了參與流程。在第一次 Launchpad 期間，超過 478,000 名用戶曾質押 Test-Pi，但最後進一步作出承諾投入的人數不到一半。

在 SLICE 測試中，Launchpad 會在參與者選擇承諾投入金額後，自動計算所需的公平准入持有額。Pi 也將應用互動呈現為收到代幣數量的百分比獎勵，而不是取得價格的折扣。根據 Pi Network 對修訂流程的說明，較大的承諾投入需要按比例更高的持有額。暫時持有的資產仍屬於參與者的 Pi，並會在相關期間結束後返還。

較簡化的流程可能降低了第一次實驗中出現的流失率。不過，由於介面與應用本身都發生變化，已公布結果無法判定新增參與者究竟是因為 SLICE 的實用性、更容易上手，還是出於對第二次 Launchpad 的普遍好奇。

Launchpad 承諾投入轉化為永久流動性

Pi 提出的生態系代幣模式與傳統代幣銷售有一個核心差異：發行專案不會收到參與者承諾投入的 Pi。這些資產會與專案方提供的代幣配對，並放入流動性池。根據官方的 Pi 生態系代幣設計，專案方隨後會永久停用其提取初始流動性貢獻的能力。用戶仍可在 Pi 與新代幣之間進行交換，或向該池增加更多流動性。

這種結構處理了小型應用代幣面臨的一項實際弱點。僅有分發並不會創造可用市場。若沒有足夠流動性，即使是規模不大的交易也可能造成顯著價格變動，而持有者可能無法在不承受嚴重滑價的情況下賣出。將 Launchpad 承諾投入導入流動性池，可在市場開放的當下為代幣提供交易基礎。防止專案方移除初始流動性，也降低了用戶持有的代幣其主要市場突然消失的風險。

永久流動性不應與永久價值混為一談。若持有者反覆賣出，而新需求未能補上，流動性池仍可繼續運作，但代幣價格可能大幅下跌。該機制保證在既定設計下儲備仍可用；但並不保證特定價格、交易深度或應用使用水準。

對開發者而言，這也有成本。專案可獲得分發與接觸 Pi 用戶基礎的機會，但不會收到承諾投入的 Pi 作為營運資本。這可能使主要意圖募資的團隊卻步，與 Pi 以產品為先的目標一致；不過，對於需要資金聘用開發者、推廣完成產品或擴充基礎設施的正當應用而言，也可能形成限制。

新圖表追蹤的是流動性池餘額，而非公允價值

SLICE 流動性池採用恆定乘積自動化做市商。當參與者以 Test-Pi 交換 SLICE 時，Test-Pi 進入池中，SLICE 離開池子。由於兩種儲備之間的關係發生變化，剩餘 SLICE 相對於 Test-Pi 會變得更昂貴。出售 SLICE 則產生相反結果：SLICE 回到池中，Test-Pi 離開池子，顯示的代幣價格可能下跌。

自動化做市商在去中心化代幣市場中很常見，因為它們允許交易者與池化儲備進行交易，而不是依賴傳統訂單簿。就 SLICE 而言，這使該池成為模擬生態系代幣如何交易的實用 Testnet 環境，同時讓該實驗與真實 PI 需求保持分離。

Pi 新增了一張圖表，顯示這些交換如何影響 SLICE 價格，讓用戶能以實用方式觀察自動定價，而不必自行計算不斷變化的儲備餘額。該圖表並未為 SLICE 建立獨立市場估值。其價格由受控 Testnet 池內的活動產生，而該代幣永遠不會轉移至 Mainnet。價格上升可確認買入正在從池中移除 SLICE，但不能說明買方是否重視該遊戲、預期未來實用性，或只是使用沒有真實貨幣成本的 Test-Pi 進行實驗。

涉及 Test-Pi 的活動不需要用戶購買可交易的 PI、將其從交易所移出，或在 Mainnet 應用中使用。

可運作的遊戲讓 SLICE 成為更好的測試

不同於連接示範應用的 IRRA，SLICE 連結至正在運作的第三方遊戲 Slice of Pi。因此，Pi 可以檢視用戶與真實產品互動如何影響代幣參與和分配。Launchpad 可根據用戶與應用的互動程度給予百分比獎勵，偏向獎勵已探索產品的參與者，而不是單純依照他們能承諾投入的金額分配代幣。

這比將代幣附加到空白介面上更具測試價值，但 Launchpad 期間的互動並不等同於長期採用。用戶可能會與應用互動以提高自己的分配額，然後在分發完成後停止使用。Pi 披露了有多少用戶參與，以及他們承諾投入多少 Test-Pi，但公告未提供重複用戶留存、分發後遊戲活動、分配集中度、流動性深度或交換量。這些數據將顯示 Launchpad 是在創造用戶，還是僅在吸引參與者。成功的 Mainnet 模式需要人們回流，原因是代幣已分發後，該應用仍然有用。

PI 回到 $0.08 支撐區

Launchpad 更新發布之際，PI 仍承受沉重市場壓力。Pi Network 的 Protocol v25 升級前後也曾出現技術開發與代幣需求之間的類似落差；該升級改善了網路基礎設施，而當時 PI 的交易價格較 February 2025 高點低約 97%。

在 July 25 圖表時間戳，PI 在 Kraken via TradingView 的交易價格為 $0.08136，日線跌幅約 1.8%。價格曾短暫跌破 $0.0807–$0.0821 區間，該區間自 7 月中旬以來在多次測試中守住，之後又回到該區域邊緣。該區正在被測試，但在日線蠟燭仍未收盤時尚未被明確跌破。

守住 $0.08 附近將維持近期區間，並可能支撐再次向 $0.086 移動。更具關鍵性的阻力位於 $0.10 附近，這是 7 月投降式低點後反彈先前停滯的位置；其後是約 $0.11244 的 50 日簡單移動平均線，以及約 $0.138 的 100 日均線，兩者均向下傾斜，且在 PI 目前的築底嘗試中尚未被觸及。

相對強弱指數為 32.31，低到足以反映動能疲弱，但仍高於 7 月投降式低點時的極端水準，為紓緩性反彈保留空間，但尚不能確認已形成持久底部。

若日線收盤低於 $0.08，將削弱該區間，並暴露 7 月低點約 $0.07。該水準代表圖表上顯示的最低價格，自高成交量反轉以來尚未重新測試。若失守，PI 將創下新的數月低點，且下方沒有可見的先前支撐位。

較長期下跌趨勢仍主導市場

PI 已突破從 5 月至 7 月引導跌勢的陡峭下降趨勢線。該突破發生在投降式反轉期間，當時成交量達到所示圖表中的最高水準，使原先趨勢線不再是最相關的阻力。市場關注點如今轉向價格上方的移動平均線。

守住 $0.08 可維持當前築底嘗試，而收復 $0.10，並進一步收復 50 日均線，將為需求改善提供更有力證據。

Pi 的 Launchpad 測試本身無法解決這一技術結構。SLICE 顯示該網路能將數十萬用戶導向一項代幣實驗，並圍繞其建立可運作的流動性池。缺少的證據是，同一機制是否能產生需要真實 PI 的重複 Mainnet 活動。

這將不那麼取決於有多少人進入 Launchpad，而更取決於他們之後做什麼。持續的應用使用、重複交換、更深流動性，以及能在代幣分發後仍然存在的需求，將開始把 Pi 的產品開發與 PI 的市場經濟連結起來。在這些訊號出現之前，Launchpad 代表一項可能有用的基礎設施測試，而可交易代幣仍在防守其最弱價格水準之一。

方法論：技術價位來自 TradingView 上的 PI/USD Kraken 日線圖（July 25, 2026）。Launchpad 與 SLICE 分發資料來自 Pi Network 官方部落格與 GitHub 文件。SLICE 與 Test-Pi 是沒有真實貨幣價值的 Testnet 資產，並不構成 PI 的 Mainnet 需求證據。