文/Katherine K. Chan，記者

菲律賓中央銀行公布的數據顯示，菲律賓國際收支在7月轉為逆差，為三個月來首見。

央行於週三晚間公布的數據顯示，菲律賓7月國際收支為14.7億美元逆差，逆轉6月錄得的34.03億美元順差。與去年同期相比，國際收支逆差自1.67億美元擴大。

這是自4月以來，單月國際收支首度出現逆差。

菲律賓央行在聲明中表示：「整體國際收支——即該國與世界其他地區交易的總和——於2026年7月錄得15億美元逆差。」

國際收支是指一國與其他國家之間的經濟交易。逆差代表該國支出多於收入，順差則代表有更多資金流入該國。在央行會計制度下，整體國際收支最終反映於該國國際儲備的變動，因此持續的逆差會隨時間推移逐漸侵蝕菲律賓的美元緩衝。

菲律賓聯合銀行首席經濟學家Ruben Carlo O. Asuncion在Viber訊息中表示：「7月國際收支逆差反映了該國持續的貿易逆差、證券投資外流以及外債相關付款，尤其是在6月受惠於大額海外借款流入之後。」

Reyes Tacandong & Co.高級顧問Jonathan L. Ravelas表示，這次按月逆轉的原因是外匯流出增加，包括外債償付以及進口美元需求走強。

他透過Viber補充：「雖然按年惡化幅度看似顯著，但單月國際收支數據往往受大額交易時點影響，不應單獨解讀。」

今年1至7月，菲律賓國際收支逆差為53.47億美元，低於去年同期的57.56億美元。

菲律賓央行表示：「年初至今的國際收支狀況，反映了持續的貨物貿易逆差以及外國證券投資的淨流出。」

央行補充：「這些流出部分被海外菲律賓人個人匯款、國民政府（NG）海外借款、服務貿易以及外國直接投資的持續淨流入所抵銷。」

菲律賓貨物貿易差額（即出口與進口價值之差）截至6月底擴大至308.1億美元逆差，高於去年同期的244.8億美元。

菲律賓聯合銀行的Asuncion表示，年初至今逆差收窄，顯示菲律賓的外部狀況依然可控。

他補充：「展望未來，全球金融市場、貿易流量、匯款、旅遊收入以及外國投資的發展，將是決定國際收支展望的關鍵因素。」

Ravelas表示，菲律賓需要在外匯收入與進口需求之間維持健全平衡，以保護其外部狀況免受持續的全球風險衝擊。

他表示：「菲律賓持續受惠於強勁的結構性美元流入，但在全球經濟與地緣政治不確定性持續之際，維持外匯收入與進口需求之間的健全平衡，對保持外部狀況穩定至關重要。」

菲律賓央行曾表示，貿易失衡與金融環境緊縮將持續對該國外部狀況構成壓力，直至明年。

央行預測，今年底國際收支逆差將擴大至107億美元，相當於國內生產毛額（GDP）的-2.1%，而2025年為57億美元，即GDP的-1.2%。

國際儲備總額創18個月新低

另一方面，修正後的數據顯示，截至7月，菲律賓央行的美元儲備為1,033.17億美元，較去年同期的1,054.18億美元下降近2%。

這是國際儲備總額18個月來的最低水準，即自2025年1月錄得的1,032.71億美元以來新低。

這也是國際儲備總額連續第五個月按年下滑。

按月比較，菲律賓央行的美元儲備較1,047.45億美元下降1.36%。

菲律賓央行指出，儲備減少主要源於央行的外匯淨操作，因期間披索疲弱，需要央行進場干預。儲備是菲律賓央行用來平抑匯率波動、支應國家外匯需求的緩衝工具，因此國際儲備總額水準被視為衡量外部穩定性的指標。

菲律賓央行數據顯示，7月底當地貨幣兌美元報61.432披索，較去年同期的57.306披索貶值約7.2%，即4.126披索。

央行還表示，國民政府從其在菲律賓央行的外幣帳戶提款以償付外債，且提款總額超過存款，導致國際儲備總額下降。

不過，這些拖累因素部分被「菲律賓央行海外投資收益，以及國際市場金價上漲帶動央行黃金持有量向上估值調整」所抵銷。

美元儲備是央行的外國資產，主要以外國發行證券、外匯及貨幣黃金等投資形式持有。

此外還輔以對國際貨幣基金組織（IMF）的求償權，形式包括在IMF的儲備部位以及特別提款權（SDR）。

截至7月，菲律賓在IMF的儲備部位為7.252億美元，較去年同期的7.29億美元下降0.52%。

同時，菲律賓央行的黃金持有量攀升至兩個月高點的174.9億美元，較去年同期的137.83億美元增長26.89%。

其特別提款權——即菲律賓可動用IMF儲備貨幣籃子的額度——亦增加1.22%，從38.9億美元升至39.37億美元。

在這七個月期間，菲律賓央行的證券持有量下降7.95%，從去年同期的729.58億美元降至671.57億美元。此類證券為高流動性、可市場交易的債務證券，不含亞洲債券基金（ABF）及國際清算銀行投資組合（BISIP）項下的投資。

同期間，央行的外幣及存款驟降約75%，從去年的75.16億美元降至18.79億美元。

相較之下，菲律賓央行的其他儲備資產幾乎翻倍，截至7月增長85.4%至121.29億美元，高於去年同期的65.42億美元。這包括隔夜投資、附買回協議資金池、對經紀商的應收應付款項、應計利息應收款，以及ABF與BISIP項下的投資。

7月底，菲律賓的國際儲備總額水準相當於6.7個月的貨物進口及服務與初次收入支付，是三個月國際標準的兩倍以上。

以剩餘期限計算，該水準亦足以覆蓋菲律賓短期外債約3.7倍。三個月進口覆蓋率是衡量儲備充足性的長期國際基準，而債務覆蓋率則遠高於Guidotti-Greenspan經驗法則所建議的一比一比率。

菲律賓央行預期，今年外匯儲備將從2025年的1,108億美元縮減至1,040億美元。菲律賓央行每月公布國際收支及儲備數據，8月數據將是檢視央行全年逆差及國際儲備總額預測的下一個觀察點。