根據菲律賓聯合銀行(UnionBank)的每週市場報告,由於全球油價高漲以及美國聯準會(Fed)的鷹派政策立場持續對本國貨幣構成壓力,菲律賓比索本週可能測試兌美元的歷史新低。

在其本週的MktsFocUs報告中,UnionBank分析師表示,比索兌美元可能於62.50至63.20披索的區間內交易。若區間上緣成真,本國貨幣將有史以來首次跌破63披索兌一美元的關卡。

「63.00的心理關卡仍是近期關鍵阻力;若持續突破,可能為再創歷史新低鋪路,而Fed重新定價轉向鴿派或菲律賓央行(BSP)介入,則可能使該貨幣對回落至62.30-62.50支撐區間,」UnionBank表示。

Fed緊縮與避險需求

上週,美國聯準會在連續五次會議按兵不動後,三年來首次升息,調升25個基點(bp),將政策利率推升至3.75%-4%區間。市場預期美國央行今年將進一步升息,聯準會主席Kevin Warsh也承認,由於美國持續受到頑固通膨困擾,有必要收緊貨幣政策。

中東戰爭持續的不確定性(同時也再度引發通膨疑慮)所驅動的美元避險需求,已將比索拖至兌美元新低。比索從衝突前的58-59披索水準,目前已在披索區間波動。9月14日,其收盤價創下62.86披索的歷史新低;9月15日更觸及62.925披索的歷史盤中低點。

BSP對匯率的立場

今年8月,菲律賓央行總裁Eli M. Remolona, Jr.表示,短期內比索可能難以回到60披索兌一美元的水準,並稱由於菲律賓出口疲弱及其淨進口國地位,該國的匯率問題「非常難以解決」。他表示,試圖強力捍衛比索只會耗盡國家的美元儲備。

Remolona也表示,央行持續存在於外匯市場,但僅是為了平抑可能引發通膨的劇烈波動。這種做法使比索的近期走勢取決於全球美元狀況與國內通膨前景,而非固定的匯率目標。

結構性逆風與輸入性通膨

根據UnionBank的說法,比索仍容易受到結構性壓力影響,其對輸入性通膨的影響可能給予央行進一步升息的理由。

「比索持續面臨結構性逆風,」該行表示。「布蘭特原油價格高於每桶108美元,可能擴大經常帳赤字並對美元儲備構成壓力;而BSP在8月將目標RRP(逆回購)利率上調至5%後,若比索疲軟在另一波國內通膨飆升中加劇,可能面臨進一步緊縮的壓力。」

因此,匯率前景也使BSP剩餘的政策會議受到關注。官員們將在比索面臨油價與全球利率壓力之際,權衡抑制通膨的必要性與額外貨幣緊縮的影響。

下修比索預測

UnionBank表示,目前預期比索今年底將收於62.30披索兌一美元,弱於先前61披索的預測。2027年,該行預期小幅回升至61.52披索,但此預估也弱於先前60披索的預測。

BSP自4月以來一直處於緊縮週期,累計升息75個基點,將關鍵政策利率推升至5%的一年多來高點。Remolona保留了進一步升息的選項,以確保通膨回落至央行3%的目標,因為整體通膨率在過去六個月一直高於該水準。

貨幣委員會預定於10月22日和12月17日舉行今年最後兩次利率決策會議。
— Katherine K. Chan, BusinessWorld