菲律賓經濟今年可能成為東南亞成長最慢的經濟體之一，美國銀行（BofA）表示，疲弱的內需使經濟擴張低於潛在水準。

BofA Global Research 在一份日期為 9 月 8 日的報告中，維持對菲律賓的國內生產毛額（GDP）成長預測，預估 2026 年為 2.5%，2027 年為 3.5%。

這項 2026 年預測使菲律賓與泰國並列報告涵蓋的東南亞國家協會（ASEAN）成員中成長最慢的經濟體。預計兩國今年的成長率將落後於越南的 8.2%、印尼的 5.3%、馬來西亞的 5.2% 及新加坡的 5.1%。

若 BofA 的預測成真，菲律賓將連續五年未達成長目標。經濟主管官員今年設定的 GDP 成長目標為 3.5%-4.5%，2027 至 2030 年則為每年 5%-6%。

BofA 中國與亞洲經濟學家 Helen Qiao 及亞洲經濟學家 Ting Him Ho 表示：「我們預期 2026 年下半年 GDP 將成長 2.5%，消費溫和增加，投資支出則觸底。」

兩人補充：「政府支出或可透過針對受影響最嚴重的消費者及運輸業者提供補貼，協助減輕油價衝擊的影響。」

菲律賓經濟成長率第二季降至疫情後低點 2.3%，使上半年成長率達 2.6%。經濟主管官員表示，去年的防洪工程貪腐醜聞持續拖累公共建設與投資，而與中東戰爭相關的能源衝擊則削弱家庭支出。

BofA 經濟學家也指出：「第二季內需僅成長 0.9%，淨貿易為整體 GDP 提供支撐。」他們表示：「在內需方面，私人消費放緩、投資萎縮，政府支出也未能完全提供緩衝。」

Oxford Economics 另表示，政治風險可能拖累亞洲明年的成長前景。

Oxford Economics 亞洲經濟研究主管 Louise Loo 週四在一份報告中表示：「2027 年的政治背景喜憂參半，新興亞洲面臨的風險不如已開發亞洲有利。」

她表示，菲律賓仍暴露於「採購、擔保以及副總統 Sara Duterte 的彈劾程序」等風險。Loo 女士補充，海外菲律賓勞工匯款持續支撐家庭收入，使菲律賓經濟仍受益。

與此同時，BofA 預期，由於菲律賓成長疲弱，菲律賓中央銀行（BSP）將比區域同儕更早結束貨幣緊縮週期。該行也表示，今年稍晚預期出現的通膨高峰可能低於先前預期。

Qiao 女士與 Ho 先生表示：「較慢的成長及通膨在較低水準觸頂，可能限制菲律賓中央銀行（BSP）採取積極的貨幣緊縮政策。」

不過，這些經濟學家警告，油價再次大幅上漲、米價上升，以及最低工資可能調升 12%，都可能帶來通膨風險。

他們表示：「通膨仍可能在 2026 年第四季觸頂，但峰值將低於先前擔心的水準。」他們說：「儘管如此，通膨仍可能受到油價再度上漲、米價逐步增加，以及每日最低工資上調 12% 所帶來的上行壓力影響。」

8 月整體通膨率在食品及公用事業價格下降的帶動下，從 7 月的 6.2% 放緩至五個月低點 6.1%。然而，8 月也是通膨連續第六個月超過央行 3% 的目標，使截至目前的平均整體通膨率達到 5.2%。

Qiao 女士與 Ho 先生表示，BSP 上月連續第三次升息 25 個基點（bp），可能已標誌著其緊縮週期結束。

在 8 月 27 日的會議上，貨幣委員會連續第三次升息，將關鍵政策利率調高 25 bps 至 5%，創一年多來新高，作為遏制嚴重聖嬰現象逼近、工資上調及全球油價波動所帶來通膨風險的先發措施。此舉使 BSP 自 4 月開始收緊政策以來的累計升息幅度達到 75 bps。

BSP 在 8 月政策檢討後表示，由於「超級聖嬰」可能干擾農業生產並推高食品價格，通膨可能在今年第四季觸頂。BSP 也指出，油價波動及目前暫停的加薪措施構成風險。

BSP 預期，未來三年整體通膨率將高於其目標，今年為 6.1%、2027 年為 5.4%、2028 年為 3.3%。

Oxford Economics 的 Loo 女士表示，BSP 與印尼銀行明年可能恢復寬鬆政策。

她表示：「需要明確指出的是，區域央行在 2026 年已累計收緊政策約 350 bps，除菲律賓與印尼央行可能例外外，其他央行明年不太可能大幅撤回其中多數緊縮措施。」

原始來源

— Katherine K. Chan