作者：Katherine K. Chan，記者

菲律賓央行（Bangko Sentral ng Pilipinas，BSP）發布的數據顯示，8月菲律賓銀行對企業及消費者的放款加速成長，創三個月來最快增速。

綜合銀行與商業銀行的未償貸款總額（扣除附買回交易）年增11%，由去年同期的13.618兆比索增至8月底的15.121兆比索。此一擴張速度快於7月的10.4%，為三個月來最快增速，上次高點為5月的12.1%。綜合銀行與商業銀行位居菲律賓銀行體系最高層級，佔整體放款的大部分，因此這些月度數據是觀察正式信貸流向菲律賓企業與家庭的最廣泛定期發布指標。

「綜合銀行與商業銀行（U/KBs）8月放款擴增，反映銀行信貸需求持續，特別是來自企業的需求，」BSP於週三晚間發布聲明表示。

該期間對居民的放款佔該類銀行未償貸款總額的大部分。截至8月，大型銀行對居民放款總計14.816兆比索，較去年同期的13.308兆比索成長11.3%，超越7月的10.8%增幅。

對居民企業活動的放款年增10.6%至12.731兆比索，快於7月的9.8%擴張。央行表示，此一成長伴隨銀行對關鍵產業放款的增加，包括不動產；電力、燃氣、蒸汽及空調供應；批發零售及汽車與機車修理；金融與保險活動；製造業；資訊與通信；以及運輸與倉儲等產業。

另一方面，消費性貸款8月底年增16.2%至2.084兆比索，惟增速自7月的17.1%放緩，主因信用卡與汽車貸款業務放緩。

8月信用卡貸款年增23.3%至1.323兆比索，低於一年前的24.5%。汽車貸款成長5.8%至5,429.81億比索，較一年前的7%放緩。至於以薪資為基礎的一般用途消費貸款，則成長11.6%至1,35.87億比索，超越7月的9.9%增幅。

對非居民的未償貸款截至8月減少1.5%至3,051.86億比索，較7月的6.8%降幅有所改善。

「8月銀行放款年增11%，顯示信貸需求持續支撐經濟活動，動能來自企業擴張與營運資金需求的持續借款，以及具韌性的家庭放款，」菲律賓聯合銀行（Union Bank of the Philippines）首席經濟學家Ruben Carlo O. Asuncion透過Viber訊息表示。

「企業貸款需求似乎獲得電力與製造業等投資相關產業支撐，而消費信貸則持續受惠於穩定的消費活動，」他補充。

Asuncion先生指出，未來數月，經濟不確定性與企業審慎情緒可能抑制銀行放款活動，但在持續投資、借款成本下降及需求穩固的支撐下，放款仍應持續擴張。

「儘管如此，信貸活動在未來數月仍應持續為整體經濟成長提供支撐，」他補充。

央行監控銀行放款活動，以追蹤貨幣政策的傳導效果。由於BSP設定的政策利率最終會影響銀行對借款人的收費，月度貸款數據是觀察貨幣政策如何傳導至企業與家庭的最直接指標之一。

貨幣供給

BSP表示，民間與政府部門的持續借款，加上政府的融資活動，推動8月國家貨幣供給走高。

央行另行發布的初步數據顯示，8月國內流動性（M3）年增11.2%，由去年同期的18.597兆比索增至20.671兆比索。同樣為三個月來最快流動性成長，上次高點為5月的12.8%。經季節調整後，貨幣供給月增0.7%。

「民間與政府部門的借款持續支撐M3擴增。銀行對企業與家庭的放款保持穩定，」央行在另一份聲明中表示。

「國家政府的融資活動，包括債務發行以及從BSP與銀行提取存款，也對流動性成長有所貢獻，」該行補充。

M3是衡量經濟體系貨幣總量的指標，包括流通貨幣、銀行存款及其他可輕易變現的金融資產。監控流動性之所以重要，是因為貨幣成長的速度決定了消費與投資可取得的資金規模，以及其與BSP維持物價與金融穩定的職責之間的關係。

涵蓋民間與政府部門的國內債權8月為23.789兆比索，成長12.8%，快於7月修正後的11.2%增幅。對民間部門的債權年增12.6%至15.444兆比索，較前一月的12.1%改善；對中央政府的淨債權則躍增16.6%至6.345兆比索，較7月的12.4%加速。

對某一部門的債權，指該部門對銀行及央行等存款貨幣機構的負債。

BSP數據同樣顯示，以比索計價的國外淨資產8月年率持平於7.043兆比索，較7月下滑1%至6.917兆比索有所改善。

「同時，國外淨資產（NFAs）成長大致持平，因BSP的NFA增加，被銀行因外幣計價負債（特別是應付款項）增加而導致的NFA下滑抵銷，」央行表示。

細部分析，央行的NFA年增6%，由一年前的6.138兆比索增至6.504兆比索。然而，銀行的NFA則暴跌40.5%，由2025年同月的9,053.65億比索降至538.46億比索，跌幅較7月的24.7%擴大。NFA反映存款貨幣機構對非居民的債權與負債之間的差額。

Reyes Tacandong & Co.資深顧問Jonathan L. Ravelas表示，銀行放款與國內流動性的持續擴張，對正苦於通膨隱憂與成長疲弱的經濟而言是一項正面訊號。

「貨幣供給與銀行放款同步回升，顯示儘管通膨疑慮揮之不去、經濟環境仍具挑戰，金融情勢仍持續提供支撐，」他透過Viber表示。

「這是一項正面訊號，因為信貸是經濟活動的命脈，在未來數月支撐成長、就業與消費，」他補充。

不過，Ravelas先生警告，持續的物價壓力，尤其是中東戰爭持續延燒之際，可能在今年剩餘時間抑制放款與流動性成長。

「能源成本上升可能重新點燃通膨壓力、壓縮家庭預算，並使企業對擴張計畫更加審慎，」他表示。「因此，儘管我們預期銀行放款與國內流動性將維持成長軌道，但若通膨壓力持續，成長步調可能趨於審慎。」

「未來的關鍵在於平衡信貸成長與物價穩定，確保流動性持續支撐可持續的經濟擴張，而非助長另一輪通膨，」Ravelas先生補充。

市場關注焦點將轉向BSP下一份月度貨幣與銀行統計數據，以判斷8月放款與流動性的三個月高點能否延續至年底，以及企業借款能否持續優於降溫中的家庭信貸項目。

BSP表示，將持續確保銀行放款與國內流動性情況符合其物價與金融穩定職責。