由 Animoca Brands 孵化的去中心化借貸協議 Pencil Finance 表示，已完成一個總額 100 萬美元、完全在鏈上執行的學生貸款週期，從募集投資人資金、記錄還款，到將資金連同收益返還。

教育融資公司 ErudiFi 負責發放貸款，而 Pencil Finance 則將其打包為鏈上私募信貸投資，讓出資者能夠提供資金並透過區塊鏈紀錄監控還款情況。Pencil Finance 稱此為首個完全鏈上的學生貸款週期，但此說法無法獨立驗證。

該項目屬於將私募信貸引入公共區塊鏈的更廣泛趨勢，此一做法由 Centrifuge、Maple Finance 與 Goldfinch 等協議開創，透過將現實世界債務代幣化，讓投資人得以持有並追蹤貸款等鏈上資產。然而，將此模式應用於學生貸款仍屬罕見，本週期只是一個小規模測試案例：以 100 萬美元計，即使以鏈上私募信貸領域的標準而言，該資產包規模也相當有限——追蹤平台顯示，該領域的未償貸款金額以數十億美元計。

Animoca Brands、Open Campus 與 NewCampus 於 2025 年 7 月為該資產包出資。「該協議向借款人發放總計 100 萬美元的貸款，透過還款進行服務，並將資本連同收益返還給資產包的出資者，每一步都透明地記錄在區塊鏈上，」Animoca Brands 在 X 上寫道。

該協議運行於 EDU Chain 之上，這是一個以教育為核心、基於 Ethereum 並採用 Arbitrum Orbit 構建的網絡。Pencil Finance 由 Animoca Brands 與開發者社群 HackQuest 共同孵化。

ErudiFi 將該資產包的大部分透過學生貸款與學費融資部署於東南亞各地，包括印尼與菲律賓——在該地區，正規學生融資管道有限，許多家庭缺乏信用紀錄。據該公司表示，這筆資金在 12 個月內支援了 118 所學校與大學中超過 6,600 名學生的貸款，其中約 1,050 人獲得的資金可直接歸因於 Pencil Finance。

投資人被分為優先順位層（提供固定收益與優先受償權）與次順位層（提供浮動收益並承擔違約帶來的第一波損失）。這種分層結構類似於傳統證券化，透過風險分層使優先投資人免受初期違約影響。

據該公司表示，在 ErudiFi 的整體貸款組合中，半數借款人為女性，93% 來自低收入家庭，52% 是首次使用正規信貸。

「新興市場的教育借款人具備信用能力，卻隱形無蹤。全球資本無法驗證他們的表現，因此永遠流不到他們手中，」Pencil Finance 共同創辦人 Frank Li 在聲明中表示。「將借貸週期搬上鏈改變了這一點：每一筆還款都被記錄，任何人都能即時審計。這個資產包建立了公開的往績紀錄，讓下一個資產包更容易獲得資金。」

該模式能否吸引更大規模的後續資產包，部分將取決於該公司迄今未揭露的資訊：其並未公布利率、投資人收益率、違約情況或區塊鏈交易紀錄，限制了外界對支撐其聲稱往績的績效數據進行驗證。