Peloton Interactive (PTON) 股價在週四下跌 12% 至 $5.76，促使該股有望創下自 2026 年 2 月 5 日以來的最大單日跌幅。這波拋售發生在該公司發布第四財季財報之後，其中 Peloton 在營收和盈餘上均超出華爾街預期，但發布的 2027 財年營收展望卻未達分析師預測。

在截至 6 月 30 日的季度中，調整後每股盈餘來到 $0.13，略為超出分析師共識的 $0.12。總營收達到 6.077 億美元，超越了 5.966 億美元的預估值。淨收入增至 6160 萬美元，高於去年同期的 2160 萬美元。

第四季度調整後的 EBITDA 總計為 1.423 億美元，略高於去年同期報告的 1.4 億美元，但低於分析師預期的 1.509 億美元。

PELOTON $PTON Q4'26 EARNINGS HIGHLIGHTS

🔹 Revenue: $607.7M (Est. $598M) 🟢; flat YoY 🔹 EPS: $0.13 (Est. $0.13) 🟡 🔹 Adjusted EBITDA: $142.3M (Est. $151M) 🔴 🔹 Net Income: $61.6M (Est. $62.2M) 🔴; +185% YoY

FY27 Guide: 🔹 Revenue: $2.3B-$2.4B (Est. $2.42B) 🔴 🔹 Gross… pic.twitter.com/yYt9T7samT

— Wall St Engine (@wallstengine) August 6, 2026

2027 財年展望令人失望

Peloton 預估 2027 財年營收落在 23 億至 24 億美元之間。其中位數較前一年下降 3.9%，並落後於分析師預測的 24.4 億美元。若成真，這將標誌著該公司連續第六個財年銷售額下滑。該公司在 2021 財年的營收達到 40.2 億美元的頂峰，當時疫情帶動的居家健身需求推動了快速增長，但隨著消費者重返健身房和實體活動，這一增長趨勢已經逆轉。

2027 財年調整後的 EBITDA 預測為 4.75 億至 5.25 億美元，中位數反映增長 6.8%。自由現金流目標至少為 3.5 億美元。

訂閱用戶持續下滑

季度內付費訂閱用戶降至 255 萬，年減 8.8%。該公司在該期間流失了約 24.7 萬名付費健身訂閱用戶。

Peloton 預期將進一步流失用戶。其第一季指引預估付費訂閱用戶將落在 246 萬至 249 萬之間，中位數將代表年減 9.8%。第一季營收預計落在 5.45 億至 5.65 億美元之間，中位數與去年同期相比大致持平。

然而，毛利率預計將擴大。全年毛利率指引為 54%，改善了 140 個基點，而第一季毛利率預計為 57%，提升 550 個基點。利潤率的提升反映了 Peloton 持續進行的成本縮減努力，其中包括裁員、關閉零售店面，以及在 Stern 的領導下轉向更精簡的營運模式。

執行長指向新產品發表

執行長 Peter Stern 在財報電話會議上表達了信心，表示在日曆年底前計畫推出的新產品將有助於提升設備銷量與營收。

Stern 表示：「2027 財年的產品發表，加上 2028 財年及以後進入新類別，為營收加速提供了基礎。」

Stern 自 2024 年 10 月接掌執行長以來，一直領導 Peloton 的轉型努力。2025 年 10 月，該公司調漲價格、大幅調整產品線，並推出了 AI 驅動的更新。

在發布財報之前，Peloton 股價已從 3 月 13 日觸及的歷史收盤低點 $3.71 反彈了 56%，反映出投資人日益增強的樂觀情緒。週四的下跌抹去了這些漲幅中的一大部分。