穩定幣市場最新的動能故事正由 Paxos 寫下。這家總部位於紐約的區塊鏈基礎設施公司旗下兩款旗艦代幣 Global Dollar（USDG）與 PayPal USD（PYUSD），在截至 2026 年 8 月中旬的單一 30 天期間內，合計增加了 3.136 億美元的市值。流通供應量已成為穩定幣產業中最明確的需求指標之一，而在該領域中，Tether 的 USDT 與 Circle 的 USDC 仍是市值最大的代幣。

USDG 承擔主要成長動力

在 3.136 億美元的合計成長中，USDG 佔約 3.05 億美元，PYUSD 則獲得規模較小但仍然可觀的擴張份額。

USDG 的總市值目前約為 34 億美元，由於其與美元資產（包括美國公債與現金等價物）維持 1:1 錨定，流通供應量與該數字相符。Global Dollar 由 Paxos 於 2024 年底在一個由產業公司組成的聯盟支持下推出，此後定位為穩定幣市場中面向支付領域、以合規為導向的選擇。在該聯盟模式下，合作夥伴可分享 USDG 儲備所產生的收益，此安排旨在鼓勵交易所與金融科技公司分銷該代幣。

USDG 成長的一個關鍵驅動因素，是其被指定為 Robinhood Chain 的原生穩定幣——這是該券商以 Arbitrum 技術構建、專注於代幣化資產的第二層網路。在該整合上線後，USDG 在該網路上的供應量於短時間內攀升至數億美元規模。

Paxos 持續打造的基礎設施優勢

Paxos 採用零費用的鑄造與贖回模式。USDG 與 PYUSD 均由美元資產支持，並受美國貨幣監理署監管，該機構是負責監督全國性特許信託銀行的美國監管機關。Paxos 每月對其儲備進行證明。自 GENIUS 法案於 2025 年 7 月簽署生效、為支付型穩定幣建立聯邦架構以來，兩種代幣也在更明確的美國法規下運作；該法案要求以高品質流動資產提供 1:1 儲備支持，並每月公開報告儲備構成，此一揭露頻率與 Paxos 已發布的證明相符。

Visa 於 2025 年決定支持 USDG 與 PYUSD 用於支付結算，為這兩種代幣增添了另一層機構信譽。自本十年初期首次試點該功能以來，Visa 一直持續在特定區塊鏈上進行穩定幣結算。

PYUSD 已透過 PayPal 的分銷網路擴展至全球數十個市場，受益於嵌入數億用戶已在使用的現有支付介面。該代幣於 2023 年透過 PayPal 與 Paxos 的合作關係推出，使 PayPal 成為最早發行自家穩定幣的美國主要金融平台之一。

更廣泛而言，穩定幣發行商之間的競爭主要集中在儲備透明度、監管地位，以及與既有支付軌道的整合，而這些因素正是兩種代幣近期擴張的特色。USDT 與 USDC 在整體規模上仍保持大幅領先，這使得挑戰者必須在分銷合作夥伴關係、合規態度，以及如同 USDG 背後的收益共享結構等方面競爭。