Partners Group 正透過阿布達比的一項基礎建設協議以及對一檔規模 5.49 億美元版稅基金的代幣化存取，開拓新的成長途徑，但費用調降及其私募股權業務的變化，也為其擴張策略帶來壓力。

這家瑞士另類資產管理公司已與阿布達比專案與基礎建設中心簽署一份不具約束力的諒解備忘錄，以探索民間部門參與基礎建設及不動產專案。另一方面，Soneium 與 Asseto 宣布計畫透過 ipUSD 和 IP Vault，讓符合資格的用戶存取一檔由 Partners Group 管理的版稅基金。

這些舉措拓寬了 Partners Group 潛在的投資與分銷管道，但兩項公告均未確立新的資本承諾，也不保證會帶來額外的資金流入。

阿布達比協議開啟基礎建設機會

該諒解備忘錄為探索阿布達比基礎建設與不動產領域的民間投資機會提供框架。據報導，正在考慮的領域包括營建、工業與科技。民間參與框架是政府吸引民間資本投入基礎建設開發的常見途徑，因此該協議是進入此一程序的切入點，而非直接的專案承諾。

該協議有助於 Partners Group 尋找民間資本可支援整個酋長國開發的專案。然而，由於此項安排不具約束力，雙方未必已承諾為特定專案提供融資或完成交易。

後續進展將取決於相關討論能否產生明確的投資機會、正式委託以及完成的交易。在此之前，該協議僅代表未來業務的潛在來源，而非已確定的營收或已部署的資本。

代幣化存取瞄準 5.49 億美元版稅基金

涉及 Soneium 與 Asseto 的另一項計畫，旨在讓符合資格的用戶代幣化存取一檔由 Partners Group 管理的版稅基金。分銷機制依賴 ipUSD 和 IP Vault，將現有的私募市場投資工具與區塊鏈金融基礎設施連結起來。代幣化基金分銷已成為資產管理業日益活躍的實驗領域，各公司正測試鏈上管道能否擴大投資人基礎。

該基金據報 5.49 億美元的估值反映的是其現有投資組合，而非透過新安排募集的新資本，且此計畫能帶來多少額外投資仍不明朗。

代幣化可透過數位代幣代表投資權益，有助於拓寬分銷選項，並改善交易處理與所有權管理的部分環節。不過，存取仍須符合資格要求、產品結構及適用法規的規範。

此計畫的商業意義，將取決於符合資格的投資人是否使用新管道，以及它能吸引多少額外資本。僅憑一項已公布的分銷安排，並不能證明投資人需求，也無法確認未來募資的規模。

私募信用募資顯示需求存在

Partners Group 也透過另一項私募信用計畫展現募資能力。其為常青私募信用策略推出的第二檔評級 feeder 工具，從美國保險公司吸引 5.1 億美元資金，使此類工具累計募資達 8.75 億美元。常青結構與封閉式基金不同之處在於，它持續開放申購，而非以固定基金存續期運作，此特性關係到資金如何在這類工具中累積。

這次募資顯示機構投資人對該結構存在需求。不過，這應與代幣化版稅產品及阿布達比基礎建設討論分開評估，因為每項計畫涉及不同的投資人、策略與商業目標。

綜合來看，這些發展凸顯 Partners Group 面臨的挑戰：在吸引新資本的同時，還須找出能創造可觀回報的投資。

Velvet Care 擴張凸顯投資組合成長

現有的投資組合公司是衡量該公司創造價值能力的另一項指標。Partners Group 於 10 月 21 日表示，其於 2024 年收購的消費品製造商 Velvet Care，自收購以來營收成長逾 30%，息稅折舊攤銷前利潤成長逾 50%。

Velvet Care 正在波蘭興建一座新製造工廠，預計全面投產後可將總產能提升約三分之一。該公司目標是在 2028 年底前將營收翻倍，部分仰賴為德國市場開發的銷售平台。

這些營運改善為投資組合的發展提供了具體證明，但未來目標仍取決於執行力、市場需求，以及生產與分銷能否順利擴張。

費用調降可能拖累回報

這些成長計畫的同時，Partners Group 的 Global Value SICAV 傳出費用讓步，該基金旗下配息型子基金持有約 66 億歐元資產。據報導，配息型子基金投資人的行政管理費將在三年內至少調降 25 個基點，累積型子基金則最多調降 75 個基點，相關安排將持續至 2030 年 1 月 1 日。該截止日期確立了一個明確的時間窗口，在此期間受影響子基金的費用收入將受到限制。

較低的費用或可提升產品競爭力並吸引投資人，但依據適用條款及受益投資人數量，也可能減少受影響資產所產生的收入。

Partners Group 的長期成長前景，將取決於能否將其基礎建設討論與代幣化分銷計畫轉化為可衡量的業務，同時維持投資組合績效並管理費用壓力。