Papertrade 是一個建構於 HyperEVM(Hyperliquid 的以太坊虛擬機環境)之上的槓桿交易平台,據 Josh Ong 報導,該平台於 10 月 10 日上線首小時內未平倉量即達約 30 億美元。該數據於美東時間上午 10:51 記錄,此前交易所按排定於上午 10 時開盤。此數字仍為通報數據,而非經鏈上獨立驗證的測量值。

該平台的機制為交易者的虧損用於支付獲利者,提供最高 1000 倍槓桿的合成比特幣與以太坊永續合約——即無固定到期日、追蹤價格的期貨合約。據 DefiLlama 表示,這些產品以 Hyperliquid 最優買賣價的中間價定價,並以 Papertrade 自有資金池作為交易對手方——此設計使支付能力取決於該單一資金池的資源。

DefiLlama 的 TVL 數據

DefiLlama 於美東時間上午 10:08 記錄到該平台總鎖倉價值為 1.371 億美元。其計算方法將客戶交易餘額與承擔倉位對手方的協議自有資金池合併計算。因此,該總額並非全額可用於支付獲利交易者的儲備金,也無法與槓桿倉位的名義價值直接比較。

該餘額與 30 億美元未平倉量之間的差距正反映槓桿的作用:名義曝險可遠超其背後的抵押品,且兩項數據是在開盤後首小時的不同時點記錄的。

同時,未平倉量衡量的是未結算倉位的曝險,而非存款或應付給交易者的已實現利潤。這一區別對獲利交易者而言十分重要,因為它影響利潤何時可用。Papertrade 管理員 @izebel_eth 曾說明,抵押品不會進入莊家資金池——只有虧損才會進入。若獲利倉位在支付隊列存在時平倉,交易者的原始抵押品會立即恢復可用,但利潤則加入隊列。目前的莊家資金池餘額,以及是否有未支付的利潤累積,均無法確認。

從預存款到正式交易

此次上線使 Papertrade 超越了 The Defiant 先前報導所涵蓋的預存款階段,該報導記錄交易開始前約有 8,530 萬美元存入。之後的 TVL 數據同時包含交易者餘額與莊家流動性;它並無法顯示莊家從虧損中賺取了多少。8,530 萬美元的預存款、1.371 億美元的 TVL 數據以及通報的 30 億美元未平倉量,共同構成了現階段追蹤該平台上線後活動的基準指標。

上線規則與倉位限制

Papertrade 的上線規則將單一倉位上限設為 1,000 萬美元,但用戶可持有多個倉位。團隊為每個市場及方向設定 10 億美元的短期開倉額度,而非交易所單一的 10 億美元總上限。

根據推出計畫,上線交易必須透過前端及經核准的中繼器進行。團隊表示,交易優先順序一般取決於操作類型與名義價值,清算的優先順序高於開倉。