Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR）週二盤前交易下跌近8%，此前這家數據分析公司公佈第三季合約成長放緩，儘管其營收和調整後每股盈餘均超出分析師預期。美東時間上午8時，股價交投於164.15美元附近，低於週一178.34美元的收盤價。盤前交易時間為美東時間凌晨4時至上午9時30分，盤前報價在常規交易時段開始前可能出現變動。

財報超預期，但合約成長降溫

該公司公佈季度營收為23.13億美元，年增96%，調整後每股盈餘為0.44美元。兩項業績均超出分析師預期，但合約數據的成長速度較上季放緩。

Palantir 本季簽署的合約價值29.18億美元，年增6%。而上季年增率為49%，當時新合約價值達到33.73億美元。

美國商業合約總計14.63億美元，年增11%，較上季放緩，上季錄得153%的年增，合約金額為21.32億美元。該公司還完成212筆價值至少100萬美元的交易，低於此前的220筆。

這些數據衡量的是已簽署業務（包括客戶選擇權），而非已完成的銷售。訂單數據備受關注，因為它反映期內贏得的需求，早於其轉化為入帳營收。股價下跌正值AI股票普遍遭拋售之際，高盛數據顯示對沖基金於10月減持相關持倉。

長期合約營收下滑

Palantir 公佈長期剩餘履約義務為27.4億美元，較上季的28.1億美元減少7,000萬美元。下滑的同時，短期義務從20.9億美元增至21.4億美元。

剩餘履約義務總額小幅下降至48.8億美元，此前為49.0億美元，仍較去年同期水平高出88%。該指標涵蓋已簽約但尚未入帳的營收，不包括期限為12個月或以內的合約。期限結構是該指標傳達訊號的一部分：較長期的義務代表更遠未來已簽約的營收，而較短期的義務則更快轉化為入帳營收。財務長 David Glazer 表示，終止權也限制了該指標對政府業務的覆蓋範圍。

另外，美國商業剩餘交易價值達65.17億美元，年增79%。

關於AI基礎設施支出上升的疑慮已在科技業浮現。亞馬遜（Amazon）近期公佈過去12個月自由現金流流出424億美元，因為其加大了數據中心投資。

Palantir 上調營收展望

儘管合約指標降溫，Palantir 仍上調了指引。該公司預計第四季營收為26.49億至26.53億美元，高於分析師預估的24.6億美元，並將2026年營收預測上調至85.30億至85.34億美元。第四季營收區間以中點計算，相較第三季的23.13億美元，隱含約14.6%的環比成長，為投資人提供了公司設定的下一次財報基準。

Glazer 表示，客戶簽署了數份金額達數千萬美元的較短期主權AI（Sovereign AI）合約，他預期這些合約的規模和期限將會擴大，不過 Palantir 並未將這些合約與長期義務的下滑連結起來。這些較短期交易是否如他預期般擴大，將可在未來的合約揭露中看出。

代幣化敞口與股價表現

與 Palantir 相關的代幣 PLTRB 交投於164.14美元附近，24小時內下跌12%。其交易方式與在 Nasdaq 上市的 Palantir 股票不同。在多家公司反對某一擬議系統後，更廣泛的市場正在討論代幣化股票交易計劃，這場討論的結果將影響與 PLTRB 等上市股票掛鉤的代幣。

Palantir 股價截至週一已連續五個交易日下跌。期間該股累計下跌約10.3%，178.34美元的收盤價使其較52週高點212.94美元低16.2%。

本文原刊載於 Blockonomi.