加拿大銀行監管機構已完成該國最大型貸款機構處理加密資產曝險方式的修訂，修訂後的框架於2026年11月1日生效。加拿大金融機構監管辦公室（OSFI）於9月完成修訂。這些修訂在不同環節放寬了兩項限制：加密貨幣對沖部位現在可基於資本目的跨交易所沖抵，而符合條件的客戶結算曝險不再計入加密貨幣持倉上限。5%曝險上限與抵押品限制維持不變。

OSFI的實施信函將2026年11月1日定為會計年度截止日為10月31日機構的生效日期，該群體包括加拿大六大銀行。會計年度截止日為12月31日的機構則自2027年1月1日起適用，儘管最終指引標註為2027年。

兩項限制，兩種不同作用

銀行在加密貨幣方面面臨兩項獨立的限制。資本是針對部位損失持有的緩衝。Group 2曝險限額則將銀行可持有的加密貨幣曝險上限訂為一級淨資本（銀行資本的核心指標）的5%。一旦超標，所有Group 2曝險將落入最嚴格的Group 2b處理。在OSFI遵循的巴塞爾標準下，這意味著1,250%的風險權重——即相當於全部曝險金額的資本。

新規則在不同環節緩解了各項限制。對沖在資本方面獲得寬減，客戶結算則在限額方面獲得寬減。以下以假設數字（而非任何銀行的實際數據）舉兩個例子說明。

對沖：沖抵計入資本，但不計入限額

對沖方面的變更涵蓋Group 2a——符合OSFI對沖認可條件的加密資產曝險。在相關價格風險計算中，傳統金融資產的受監管交易所現在視為單一交易所。同一加密資產、相同到期的匹配多頭與空頭部位可以完全沖抵，即使位於不同交易平台。

以一家銀行為例，其在一家合格交易所持有1,000萬加元的比特幣期貨多頭部位，並在另一家交易所持有1,000萬加元空頭部位，兩者均以Delta等值基準計量，即根據衍生品隨標的價格變動的程度進行調整。這些合約符合Group 2a測試且條款匹配。

就價格風險資本而言，兩個部位現在可以相互抵銷。交易對手風險、基差風險及其他風險仍需分別評估。

就曝險限額而言，該部位仍計為1,000萬加元，而非零。OSFI以每種加密資產多頭或空頭絕對總額中較大者計量，因此等量部位不會淨結。該監管機構的加密資產常見問題明確將兩種計量方式分開。完全對沖的部位組合仍可能用盡限額下的空間。

客戶結算：限額下的空間，而非更便宜的資本

結算方面的變更將符合條件的衍生品客戶結算曝險排除在Group 2限額之外。此規定適用於銀行居於客戶與合格中央交易對手（QCCP）之間的情形，而非加密貨幣客戶使用的每一項服務。OSFI在其諮詢回應中表示，業界曾要求同時放寬限額與資本要求；監管機構批准了前者，拒絕了後者。

以一家擁有10億加元一級淨資本的銀行為例。其5%上限允許5,000萬加元的Group 2曝險。若符合條件的結算交易原本計入其中2,000萬加元，將其排除即可釋出2,000萬加元的空間——佔全部額度的40%。這是容量，而非節省。銀行仍須為結算業務持有資本；只是在限額之下為其他業務騰出了更多空間。

為中介機構而設，而非更大的押注

此設計偏向居於客戶交易中間並運營匹配部位組合的銀行，而非在加密貨幣上建立方向性部位的銀行。實務上是否顯現效果取決於資格認定。即使在受監管的加密貨幣期貨市場擴張之際，每一項產品仍須通過Group 2a測試，不同幣種、不同到期或走勢不同的工具部位，不能視為相同而相互沖抵。

這也不是銀行首次獲准涉足加密貨幣。OSFI的9月背景說明指出，先前的框架並未阻止銀行參與；新規則改變的是特定活動的處理方式。

維持不變的部分

一級淨資本5%的上限本身並非新規；OSFI於2025年10月的信函中即已設定，最終指引保留了違反上限時的Group 2b懲罰性處理。Group 2資產仍不得計入流動性規則下的高品質流動資產。

以加密貨幣為擔保的貸款也沒有獲得寬減。OSFI以可執行性、流動性及壓力下的波動性為由，拒絕承認Group 2a加密資產為資本目的的合格抵押品，因此比特幣對沖的優惠處理並不延伸至以比特幣擔保的貸款。代幣化銀行存款則屬於另一項分析，Coindoo在其對加拿大代幣化存款規則的探討中已有說明。

新處理方式下的第一個季度涵蓋11月至1月。大型銀行的會計年度第一季業績通常於2月下旬公布，將是首度能顯示這些額外空間是否用於結算與對沖，以及是否有任何影響反映到客戶定價上。