Oscar Health（NYSE: OSCR）於 2026 年 8 月 6 日星期四公布了第二季業績，果斷超越華爾街預期，但股價在盤中卻下跌約 9%——抹去了盤前 8.9% 的漲幅。該股前一個交易日收於 30.11 美元。儘管出現回檔，OSCR 年初至今仍上漲約 110%，遠超同期標普 500 指數 13% 的漲幅。

第二季財務表現

這家健康保險公司公布每股稀釋盈餘為 1.10 美元，遠高於分析師共識預估的 40 美分，與去年同期每股虧損 89 美分形成鮮明對比。淨收入達到 3.618 億美元。

總營收年增 70% 至 48.8 億美元，輕鬆超越 47.3 億美元的預估。調整後 EBITDA 為 4.153 億美元。

OSCAR HEALTH $OSCR Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS
Revenue: $4.9B (Est. $4.75B) EPS: $1.10 (Est. $0.39) Adj EBITDA: $415.3M (Est. $188M) Net Income: $361.8M (Est. $156M)
FY26 Guide: Revenue: $18.7B-$19.0B (Est. $18.62B) Operating Income: $500M-$700M… pic.twitter.com/DSJfXJ4Nd4
— Wall St Engine (@wallstengine) August 6, 2026

2026 年前六個月，Oscar 的淨收入為 10.4 億美元，合每股 3.16 美元——較 2025 年同期 4,690 萬美元的淨收入大幅增長。

醫療賠付率改善與上調指引

Oscar 的醫療賠付率在第二季顯著改善至 79.2%，低於 2025 年第二季的 91.1%，且優於華爾街預估的 81.2%。管理層將此改善歸因於定價紀律以及 1.64 億美元的前期準備金有利調整。

公司將全年營運盈利展望上調至 5 億至 7 億美元區間，高於此前 2.5 億至 4.5 億美元的指引。總營收指引維持在 187 億至 190 億美元，讓投資人更清楚地了解管理層如何在 ACA 計畫競爭日益激烈的市場中平衡增長與盈利能力。

會員增長對抗行業逆風

截至 6 月 30 日，Oscar 的會員基數達到 290 萬人，年增 46%。這一擴張是在全國《平價醫療法案》（ACA）註冊人數減少約 300 萬人的背景下實現的，此前臨時聯邦補貼於去年底到期。

主要競爭對手已從 ACA 個人市場撤退：CVS Health 旗下的 Aetna 今年退出，Cigna 則宣布計畫於 2027 年退出。Oscar 採取了相反的策略，加深市場佈局，使其業績成為小型、專注 ACA 市場保險公司能否在大型同業退縮時持續擴張的有用指標。

會員流失疑慮拖累市場情緒

Stephens 分析師 Raj Kumar 指出，下半年潛在的會員流失可能是導致拋售的因素之一。註冊人數已出現小幅下降，從 3 月底的 320 萬人降至 6 月 30 日的 296 萬人。

在財報電話會議上，執行長 Mark Bertolini 承認預期未來將出現「進一步的市場萎縮」。Kumar 指出，持續的流失「可能增加額外風險」至公司的前景。與規模更大、更多元化的保險公司不同，Oscar 的收入幾乎全部來自 ACA 市場，因此註冊組合和留存率的變化對業績的影響可能更為顯著。

Baird 分析師 Michael Ha 稱這些業績是「盈利論點的重要佐證」，同時警告持有該股需要有信念，即 ACA 市場「在註冊人數和市場結構演變過程中，仍然在結構上可行」。

根據 FactSet 數據，OSCR 的共識分析師評級為持有，平均目標價為 26.09 美元——低於該股在星期四下跌前的交易價格。

Bertolini 對前景表達信心，表示公司進入 2026 年下半年「處於有利地位，具備技術、規模和營運紀律來實現盈利增長。」