Oracle Corporation（ORCL）股價週三盤中下跌3.4%，收在139.59美元附近，單日跌幅3.6%，此前該公司就其位於新墨西哥州的Project Jupiter資料中心發出不可抗力通知。通知的對象是負責興建該場址的開發商Blue Owl Capital旗下子公司。

CNBC率先報導了這一消息，引述稍早的彭博報導。不可抗力條款是標準合約條款，允許一方在無法控制的情況導致無法履約時暫停其義務，透過這項通知，Oracle尋求在園區未能於2028年如期啟用時延後付款的選項。

Project Jupiter是更廣泛的Stargate AI基礎設施計畫的重要組成部分，該AI資料中心合資計畫於2025年1月宣布，由OpenAI、軟銀、Oracle及MGX擔任創始股權合作夥伴。這個新墨西哥州場址面臨監管障礙、期中選舉前的在地反對聲浪，以及環保團體的壓力。Blue Owl Capital股價也在消息傳出後下跌，投資人正權衡AI產能延遲的風險以及與該專案相關的財務壓力。

《金融時報》報導，與該資料中心相關的180億美元債務已處於承壓水準交易，顯示債券投資人正為額外風定價。

Oracle對這些疑慮提出反駁。該公司向CNBC表示，Project Jupiter進度依然正常，並且「 fully committed to New Mexico（全力投入新墨西哥州）」。共同執行長Clay Magouyrk也在9月10日的財報電話會議上談到此一議題，向分析師表示該資料中心不會影響Oracle 2027財年的營收或獲利指引。

債券市場壓力升高

週三的股價下跌伴隨著Oracle債務更劇烈的波動。信用違約交換——一種在Oracle無法償還債務時保護投資人的合約——觸及歷史高點。Oracle 2056年到期、票面利率6.7%的債券收益率有史以來首次攀升超過8%，意味著投資人要求更高的補償才願意持有該公司債務。

Oracle目前仍維持投資級信用評等。不過，ZeroHedge指出，若評等滑落至垃圾級，約1,200億美元的Oracle債券可能被剔除出投資級指數——一旦剔除，追蹤指數的基金將被迫出售，並可能進一步加重Oracle的借貸成本壓力。

整體債券市場的環境也於事無補。30年期美國公債收益率升破5.4%，創2004年以來最高水準，10年期收益率也攀升超過5.1%。公債收益率上升通常也會推高企業的借貸成本——對需要大量資金投入AI建設的Oracle而言，這是一大挑戰。

信用利差在其他大型科技公司間也同步擴大。路透估計，超大型雲端業者明年發債規模可能達到4,200億美元，凸顯出產業的AI擴張如今有多依賴債券市場。

ORCL熟悉的劇本

這並非Oracle近期第一次出現劇烈波動。該股波動極為劇烈，過去一年出現過37次超過5%的漲跌。

六天前，Oracle下跌3.4%，此前Business Insider報導，Magouyrk在一場內部大會上向員工表示，公司難以讓生成式AI在內部發揮效用，儘管其已斥資數十億美元為外部客戶興建AI基礎設施。據報導，資訊長Jae Evans表示，Oracle對OpenAI GPT-6 Astra模型的高昂成本感到震驚。報導也軟體瓶頸，以及Anthropic的Mythos工具過高的誤報率。

Oracle今年迄今已下跌28.6%。股價在139.59美元時，較2025年10月創下的313美元52週高點低55.4%。儘管下跌，五年前投資Oracle的1,000美元，如今價值約1,553美元。

華爾街分析師大體上仍維持看多。共識評等為強力買進，過去三個月共有27個買進評等、4個持有評等及1個賣出評等。平均目標價為245.75美元，隱含較目前水準有76%的上檔空間——比Oracle債券價格所反映的謹慎態度更為樂觀。接下來，投資人有兩個關注指標：新墨西哥州園區能否在2028年如期啟用，以及Oracle的投資級評等能否守住。

來源：CoinCentral