根據《金融時報》審閱的內部文件,OpenAI 正為 2026 至 2030 年間約 2,780 億美元的累計現金缺口做準備,原因是算力資源與基礎設施開發成本不斷攀升。路透社於 9 月 18 日隨後報導了這些數據。

這些內部文件勾勒了 OpenAI 直至本十年末的財務軌跡。這一前景出現之際,ChatGPT 背後的這家機構正在尋求大規模資金注入,以支持其先進 AI 模型的開發與營運需求,而支出主要集中在其服務賴以運作的算力上。由於 OpenAI 仍為私營公司,如此細緻的預測為人們提供了對前沿規模 AI 開發經濟學異常詳盡的觀察——在這一領域,算力已成為最主要的支出項目。

OpenAI projects $278 billion in negative free cash flow through 2030, with $856B in compute and infrastructure spending, per FT. OpenAI expects revenue to grow from $36B this year to $350B in 2030, totaling roughly $840B through the end of the decade. Its $122B cash raise from… pic.twitter.com/lnXX5kmtik

— Wall St Engine (@wallstengine) September 19, 2026

這些數字凸顯了該公司預期支出與其預期在五年期間內從營運中產生的現金之間的差距。

算力與基礎設施成本將達 8,560 億美元

OpenAI 的大部分支出將用於算力及其配套基礎設施。據《金融時報》報導,內部預測顯示,到 2030 年底,這些成本將攀升至約 8,560 億美元。

這些龐大支出涵蓋訓練日益複雜的 AI 系統所需的計算資源,以及向終端用戶提供 ChatGPT 和其他 OpenAI 服務所需的基礎設施。算力基礎設施與電力支出合計佔該公司到本十年末預期支出的最大部分。8,560 億美元的預測總額超過了該公司同期預期的約 8,400 億美元累計收入。

年收入將從 360 億美元攀升至 3,500 億美元

與此同時,該公司預期在此期間實現顯著的收入增長。OpenAI 的財務模型預測 2026 年收入約為 360 億美元,到本十年末增至每年3,500 億美元。截至 2030 年的完整五年期間,累計收入預計達到約 8,400 億美元。這一軌跡意味著年收入在五年內增長近十倍,而這正是該公司更廣泛財務預測所依賴的假設。

儘管收入大幅增長,預計支出仍將超過營運產生的現金,導致 2026 至 2030 年間累計負自由現金流約 2,780 億美元的預期局面。

額外融資工作正在進行

據《金融時報》報導,該公司於 3 月完成一輪融資,以 8,520 億美元的估值籌集了約 1,220 億美元。按預測的支出速度,這筆資金可能在 2028 年前耗盡,這使得獲取額外融資變得緊迫。預測的約 2,780 億美元缺口是 3 月融資額的兩倍多,意味著單靠一次同規模的資金注入無法在該公司自身的預測下填補缺口。

根據路透社引用的《金融時報》此前報導,OpenAI 已就另一輪融資與潛在投資者進行洽談。部分討論探討了接近 1.2 萬億美元的估值。這樣的估值將比該公司 3 月融資輪的估值高出約 41%。

該公司對新資本的追求反映了其計劃支出的規模——其自身模型顯示,這些支出無法在此期間由營運現金產生所覆蓋。

該機構還於 6 月秘密提交了首次公開募股(IPO)申請。儘管如此,CEO Sam Altman 於週六宣佈,公司不會尋求 2026 年上市,並指出這與 AI 安全方面的考量有關。

這一戰略選擇使私募資本市場成為 OpenAI 推進其大規模基礎設施擴張計劃的主要融資途徑。接下來值得關注的指標包括:報導中的融資談判能否達成以及以何種估值達成、收入能否朝其模型所假設的每年 3,500 億美元邁進,以及秘密提交的 IPO 申請最終是否會在 2026 年之後促成上市。

截至發稿時,由於詢問發生在標準工作時間之外,OpenAI 尚未回應路透社的置評請求。該公司最新的內部財務模型顯示,到 2030 年將出現 2,780 億美元的負自由現金流,年收入預計達到 3,500 億美元。

本文基於最初由 Blockonomi 發佈的報導。