Ondo Finance 推出一系列基於 BlackRock 所提供模型策略構建的鏈上投資組合代幣，市場反應迅速。在產品發布後的 24 小時內，平台代幣 ONDO 大漲約 18-22%；在多數風險資產因美國公債殖利率飆升而承壓之際，這一漲幅格外引人注目。

時機耐人尋味。美國 10 年期公債殖利率飆升至約 5.14%，創 19 年來新高；30 年期殖利率則升至 2004 年以來未見的水準。殖利率上升通常會將資金推向避險資產、遠離投機性資產，但 ONDO 的單日交易量仍突破 6 億美元。

三項鏈上投資組合策略

新產品線 Ondo Intelligent Portfolios 包含三項代幣化投資組合策略：BLKHIon 針對高收益；BLKDIGon 追求多元化增長；BLKGRWon 則為高增長而設計。每項產品均為單一可轉讓代幣，代表對一籌加權代幣化資產的經濟敞口，持倉、權重與再平衡均即時可見。

投資人可以鑄造、贖回並在錢包、交易所與 DeFi 協議之間轉移這些代幣，無需透過經紀人，也無需等待三個工作日的結算。

這些投資組合僅向允許司法轄區內的合格非美國投資人開放。此一地域限制意味著 Ondo 得以避開美國的監管環境，同時仍可藉助 BlackRock 的品牌與專業知識進行產品設計。

一個值得清楚理解的關鍵區別在於：BlackRock 提供的是非全權委託的模型投資組合策略，即該公司設計了配置藍圖。模型投資組合在傳統財富管理領域是常見做法，由顧問與平台為客戶執行基金經理的配置藍圖；而在此處，執行層是鏈上基礎設施，而非顧問團隊。不過，BlackRock 並不管理鏈上投資組合、不處理代幣化，也不負責任何營運基礎設施，這些全部由 Ondo 負責。

ONDO 代幣的反應

市場反應立竿見影。ONDO 飆升至約 0.50 美元，市值升至約 24 億美元。超 6 億美元的 24 小時交易量顯示，這波走勢並非僅由少數大戶追逐動能所驅動。

這波漲勢也逆轉了整體趨勢。在公債殖利率處於數十年高點之際，資金傾向流向避險資產、遠離投機性資產。Bitcoin 在 84,000 美元附近徘徊但未明顯走高，多數山寨幣持平或下跌。ONDO 漲勢強勁，成為當日表現最佳的山寨幣。

BlackRock 不斷擴大的代幣化布局

這並非 Ondo 與 BlackRock 首次在代幣化領域交會。雙方此前曾合作代幣化 iShares Core S&P 500 ETF（IVV）等資產的敞口，採用第三方託管模式。當時的合作基本上是一項概念驗證，證明傳統 ETF 敞口可以在符合監管要求的前提下於鏈上表示和轉移。

Intelligent Portfolios 代表了超越單一資產代幣化的重要一步。Ondo 不再是將單一 ETF 包裝成代幣，而是將完整的配置策略（包括自動再平衡）打包成可組合的鏈上工具。

BlackRock 多年來一直釋放其對代幣化的興趣，而其願意專門為鏈上產品提供模型策略，顯示該公司看到了這一領域的商業潛力。該公司也具備直接的營運經驗：其代幣化基金 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）於 2024 年 3 月與代幣化平台 Securitize 合作推出，由 BlackRock 直接管理，與此次的模型提供商安排不同。當管理資產超過 10 兆美元的公司將其方法論授予一個 DeFi 原生平台時，向傳統金融其他機構傳達的訊號難以忽視。

對代幣化金融的意義

在機構級策略設計的支援下推出投資組合層級的代幣化產品，代表真實世界資產（RWA）代幣化敘事的成熟。過去兩年，RWA 議題多集中在代幣化單一資產，如公債、貨幣市場基金或單一股票。此次發布將這一議題推進到投資組合構建。

僅限非美國投資人的地域限制縮小了即時可及市場規模，但也使 Ondo 得以承接國際投資人的需求——他們希望在無需傳統券商帳戶繁瑣流程的情況下，獲得美式投資組合構建的敞口。

風險仍是等式的一部分。鏈上投資組合產品帶來智能合約風險、再平衡對預言機的依賴，以及代幣與其標的資產之間潛在的流動性錯配。隨著產品回歸常態市場環境，這些營運細節——而非發布當日的價格波動——才是值得關注的實際考驗。

來源：CryptoBriefing