週二油價走低，ICE Brent 回落至每桶 89 美元，因巴基斯坦的斡旋努力抵消了美國財政部長 Scott Bessent 週一記者會後帶來的看漲動能，市場參與者仍希望伊朗問題能出現某種談判解決方案。

川普政府正加大對德黑蘭的制裁壓力，威脅若伊朗的商業夥伴不縮減貿易，將對其實施制裁，但尚未說明執行時程。這種不確定性使市場不僅關注華盛頓的消息，也關注執法與外交是否會改變這條全球最受關注的石油通道之一的流向。

美國封鎖讓伊朗石油貿易進入倒數計時

川普政府對伊朗發布的「Economic D-Day」制裁，正逢德黑蘭原油出口全面下滑之際；這些出口已被美國海軍在阿曼灣的海上封鎖壓制。伊朗 8 月原油出口迄今相較 2025 年平均的 1.7 million b/d 仍然極低，平均僅約 0.3 million b/d，且僅在該國最大終端 Kharg Island 完成一次確認裝船。

得益於 6–7 月三週自由航行期間疏運的貨量，中國進口伊朗原油目前略高於德黑蘭的裝船速度，約 800,000 b/d。不過，由於買家正在消耗庫存，這些進口量預計下月還會進一步下降。若美國對伊朗的海上封鎖持續，中國到 10 月可能就會耗盡伊朗原油選項；這種稀缺性已反映在伊朗價差飆升上，Iran Light 現已較 ICE Brent 溢價每桶 4 美元。

伊朗在波斯灣外的浮動儲油已縮減至僅 24 million barrels，自 8 月初以來減少了 700 萬桶，剩餘貨量正被中國買家逐步吸收。

市場動向

• 美國頁岩先驅 Continental Resources 已同意收購私營的 Firebird Energy II，將其 Permian 資產組合增加 54,000 淨英畝，這些資產目前產出約 32,000 boe/d、以石油為主的產量。
• 巴西國有油企 Petrobras (NYSE:PBR) 已就涵蓋未充分開發的 Keta 盆地 4 個海上區塊的勘探合約，與迦納政府展開直接談判，尋求在巴西以外擴張。
• 美國石油巨頭 Chevron (NYSE:CVX) 已敲定重返利比亞，簽署一份生產分成合約，涵蓋 Sirte 盆地的陸上 S4 區塊，該區塊包含一項 100-million-boe 的天然氣發現及若干尚未證實的前景。
• 圭亞那監管機構誓言調查本週末在 ExxonMobil (NYSE:XOM) 的 Liza Unity 浮式生產船上發生的火災，該事件已導致作業暫停。
• Shell (LON:SHEL) 美國化工資產 80 億美元的出售案吸引多家知名買家關注，ExxonMobil、LyondellBasell 與科威特國家石油公司 KPC 均表達興趣。

華盛頓將其伊朗制裁戰推向全球

美國財政部長 Scott Bessent 公布了川普政府醞釀已久的對德黑蘭「economic D-Day」措施，威脅伊朗主要貿易夥伴——但未點名中國——將被排除在美元體系之外。此舉凸顯制裁政策如今不僅用於直接向伊朗施壓，也在測試其買家、航運商與金融中介是否仍願意參與這項貿易。

伊朗將霍爾木茲黑名單轉化為傳染風險

德黑蘭已威脅對 45 艘被認定在霍爾木茲海峽進行關燈航行而不合規的油輪處以罰款、拘留與貨物沒收，並警告任何與其進行船對船轉運的船舶也可能被列入名單。

霍爾木茲交通驟降，因伊朗擴大航運威脅

週一僅有 2 艘大宗商品船舶穿越霍爾木茲海峽，相較前 10 日平均的 14 艘明顯下滑，原因是伊朗當局威脅打擊關燈航行與被視為不合規的船舶。這一下降顯示，航運模式會如何迅速對新增合規風險作出反應，即使尚未正式出現新的中斷。

沙烏地阿拉伯繞開霍爾木茲的路線遭遇紅海風險

胡塞武裝在利雅德附近、沙烏地阿拉伯國家航運公司 Bahri 旗下的 Amzan 油輪上發動攻擊，地點靠近 Yanbu——沙烏地唯一仍在運作的裝載港——這暴露了 East-West pipeline 的脆弱性，迫使所有油輪轉向 Suez。

IEA 對其石油儲備火力保持克制

國際能源署在 3 月動用 400 million barrels 後，並未討論進一步的緊急釋放；其署長 Fatih Birol 表示，該機構正在監測當前情勢，因為 IEA 的戰略庫存仍有 80% 完好無損。對交易員而言，這意味著 IEA 釋放的是觀察訊號，而非立即介入。

烏克蘭無人機持續讓俄羅斯柴油難以上市

俄羅斯副總理 Alexander Novak 表示，在一系列烏克蘭無人機對南部煉油廠發動攻擊、持續對國內燃料平衡施壓後，莫斯科可能把柴油出口禁令延長至 10 月。

川普重建對中國的關稅壁壘

美國總統 Donald Trump 準備因中國產能過剩指控，對中國商品加徵額外 7.5% 關稅，使白宮第二任期關稅回到 20%，距離 9 月 24 日的 Trump–Xi 峰會不到一個月。

隨著北海天然氣衰退，英國尋求 LNG 生命線

報導稱，英國政府正考慮投資 LNG 進口能力，以因應產量下滑；此舉與倫敦嚴厲的油氣政策方向相悖，該政策在 Energy Profits Levy 之下課徵 78% 的表面稅率。

卡達的 LNG 困境從天然氣轉向船舶

由於中東國家在霍爾木茲的通行已完全停擺，QatarEnergy 產能 77 mtpa 的 Ras Laffan 液化廠正面臨可用運輸船不足的問題，導致 1.2 million mt LNG 懸浮在波斯灣，並提高了減產的可能性。

伊朗找到更多天然氣，但尚未帶來更多供應

伊朗通報發現一座大型氣田，蘊含最高達 5.7 Tcf 的可採天然氣；這是 southern province of Fars 繼 Pazan 之後第二個重大天然氣發現，德黑蘭目標於 2029 年下半年投產。

EPA 緩解措施威脅削弱美國生質燃料信用額度

在 Environmental Protection Agency 延後合規期限、且待批的煉油廠豁免提高市場預期可能有 1.2–1.8 billion credits 回流市場後，美國乙醇調和信用額度價格暴跌 16% 至 $1.75。

Braskem 的石化低迷走向重組

拉丁美洲最大的石化生產商 Braskem (NYSE:BAK) 將重新協商其 109 億美元無擔保債務，因為產業利潤疲弱與鹽礦事故消耗了流動性，並可能為新投資者打開大門。

Pemex 在 Pajaritos 終端口應對火災

墨西哥國有油企 Pemex 表示，Pajaritos 儲存終端的火災仍在控制之中，但尚未完全撲滅，並稱火勢是由雷暴引發。這起事件已擾亂 Isthmus crude stream 的 100,000 b/d 原油裝船作業。

川普在離岸鑽探爭議中取得程序性勝利

一名阿拉斯加法官駁回了環保人士挑戰川普總統允許離岸鑽探決定的訴訟，但對於總統是否能合法推翻前任的沿海保護措施，仍未作出定論。

中國有鋅，LME 有逼空

在 LME 庫存自 6 月以來下降 25%、且中國庫存飆升與創紀錄的負加工費率證實精礦短缺後，鋅價升至四年高點每噸 $3,825，LME 現貨升水跳升至每噸 $132。

Tom Kool 為 Oilprice.com 撰稿