美國貨幣監理署（OCC）於週三完成其實施 GENIUS 法案的規則，成為首個完成國會於2025年7月通過之穩定幣監管框架的聯邦監管機構。該規則將於2027年1月18日生效。

這些法規為支付型穩定幣發行機構制定聯邦標準，涵蓋儲備支持、贖回、資本、託管、審計與風險管理，並對屬於 OCC 管轄範圍的國民銀行、其子關係企業、非銀行公司及外國發行機構建立發照與監理制度。

「我們正在為支付型穩定幣創新提供一個清晰、務實的框架，對儲備支持、贖回和風險管理制定強有力的標準，」貨幣監理官 Jonathan Gould 在一份聲明中表示。Gould 稱這項規則推動了「川普總統與 Bessent 部長對美國在數位資產領域領導地位的願景」。

GENIUS 法案於2025年制定，是首部規範穩定幣的聯邦法律。穩定幣是與美元掛鉤的代幣，在大多數交易所作為比特幣的主要交易對。該法律要求一比一的儲備支持和年度審計，並指示銀行監管機構起草實施規則。聯準會與聯邦存款保險公司（FDIC）已提出各自的草案，財政部也在起草自己的版本。

勵爭議懸而未決

相較於該機構較早的2月草案，影響最深遠的變更是被移除的內容。GENIUS 法案禁止發行機構向穩定幣持有人支付利息或收益，但並未規範對穩定幣餘額提供獎勵的交易所及其他第三方。銀行業團體將此稱為「穩定幣漏洞」，並遊說數月要求填補，理由是代幣上的收益可能導致存款流失並削弱放貸。

草案原本將發行機構與第三方之間的某些安排視為推定違反該禁令，最終規則刪除了這項推定，改為逐案審查。

「我們就讓市場自行發展，遇到問題再處理，」一位 OCC 官員對記者表示。據 Crypto in America 報導，該官員拒絕說明現有的交易所獎勵計畫是否符合規則，但指出該機構有權追究明顯規避禁令的行為。

這項決定對銀行而言是一項挫敗。在範圍更廣的加密貨幣市場結構法案《Clarity 法案》於9月未通過參議院程序性表決後，銀行業轉而求助於 OCC。穩定幣收益議題正是那些協商中的核心癥結之一。如今，懸而未決的問題從規則制定轉向監理層面：OCC 是否會認定任何特定獎勵計畫屬於規避發行機構禁令的行為。

發行機構獲得儲備彈性

最終規則也放寬了儲備管理方面的數項草案限制。它取消了儲備資產20天加權平均存續期間的上限，允許發行機構持有較長天期的美國公債。在流通中穩定幣維持一比一支持的前提下，發行機構現在可隨時提取超額儲備，而不再限於每月一次。

在贖回方面，該機構移除了一項原可在贖回請求激增時延長期限的條款。據 Crypto in America 報導，發行機構改為必須在單日贖回請求超過穩定幣流通價值10%時的24小時內通報 OCC。

OCC 尚未宣布何時開始受理潛在發行機構的申。反洗錢與制裁相關規則將由財政部參與的另一項規則制定程序另行發布。這些項目，加上仍在進行中的聯準會、FDIC 與財政部版本，是聯邦穩定幣制度成形前仍待觀察的最後幾塊拼圖。

本文基於 Micah Zimmerman 的報導，最早發表於 Bitcoin Magazine。